フォーブス富豪王水福の版図が初登場：養(yǎng)殖場から大飛行機まで

11月10日夜、証券監(jiān)督管理委員會は審査委員會を発表し、杭州ボイラーグループ株式會社（以下「杭鍋グループ」という）の先発申請が採択された。

予想できることは、杭鍋グループ上場後、フォーブスの富豪王水福家族の資本レイアウト、百大グループ（600865.SH）の後、次の都市に行く。

株式募集説明書によると、王水福家族の3人は杭鍋グループの実際の支配人で、3人の実際の支配人のうち陳夏シンは王水福の妻の弟で、謝水琴は陳夏シンの配偶者である。

王水福氏と陳夏シン氏はそれぞれ西子エレベーターグループ有限會社（以下「西子エレベーター」という）の55.625%と44.375%の株式を保有することで、杭鍋グループの50.1208%の株式を間接的に保有している。謝水琴は金潤（香港）有限公司（以下、金潤香港）を通じて杭鍋グループの株式25%を保有している。

2010年のフォーブス中國長者番付では、55歳の王水福氏が、93億元の個人財産で63位にランクインした。

「王水福と陳夏鑫は花園村にいた頃から、一緒に協(xié)力していた。王水福はマクロ方向の把握が上手で、陳夏鑫は具體的な実行が上手で、今では王水福はますます具體的な管理がフェードアウトしている」と杭州民間企業(yè)の関係者が記者に語った。杭州郊外の花園村は王水福の実家であり、その発家の地でもある。

杭鍋グループの株式募集説明書を通じて、王水福家の富の道を垣間見ることもでき、その間に伴うものは2回の改制である。

一つは王水福と陳夏鑫がキャンプを組み、杭州市江幹區(qū)筧橋鎮(zhèn)花園村の集団資産だった西子エレベーターを徐々に自分のものにしてきたこと、第二に、杭鍋グループの改制において陳倉を暗に評価し、先に杭鍋グループの役員を含む従業(yè)員株を純資産を価格ベースとして買収し、その後また「激勵」の名で、一部の株式を半分売って役員に売卻した。

　王水福「造系」

これは王水福家が治めた2番目の上場會社で、王水福家は西子エレベーターを通じて杭鍋グループの50.1208%の株式を保有し、金潤香港を通じて杭鍋グループの25%の株式を保有している。

また、杭鍋グループの株主には杭州市工業(yè)資産経営投資グループ有限會社（以下「工業(yè)資産投資グループ」という）が含まれており、同グループは杭州市政府が國有資産の経営を許可した國有獨資會社であり、杭鍋グループの株式の16.67%を保有している。

杭鍋グループの殘りの株主はすべて自然人で、そのうち?xí)绀稳【喴邸Ⅻh委員會書記の楊建生氏は778萬9600株を保有し、総株式の2.1667%を占めている。殘りの3人の役員呉南平、顔飛龍、屠柏鋭はそれぞれ杭鍋グループ719萬4000株を保有し、持株比率はいずれも2%だった。呉南平氏は社長、顔飛龍氏は社長、屠柏鋭氏は2009年に副會長を退任した。

募集説明書によると、杭鍋グループの2009年の1株當(dāng)たり利益は0.64元で、発行後の総株式4.0052億株に基づいて計算すると、希釈後の1株當(dāng)たり利益は0.57元で、30倍の発行市場収益率に基づいて計算すると、発行価格は17元/株に達する。

これを計算すると、王水福家は杭鍋グループの株式を合計2億7000萬株保有しており、杭鍋グループの上場が成功すると、王水福家が保有する上記の株式は、時価総額46億元に達する見込みだ。

上記4人の役員のそれぞれの自宅も、1億元を超える見込みだ。

また、2人の自然人楊恩氏と王偉康氏はそれぞれ13.48萬株と3萬株を保有し、杭鍋グループの改制過程における歴史的な遺構(gòu)である。

杭鍋グループの上場に伴い、王水福家族も百大グループの後に、もう一つの資本プラットフォームを追加する。

現(xiàn)在、西子聯(lián)合控股有限公司（以下「西子聯(lián)合控股」という）は100大グループの2165萬82萬株の流通株と11261萬83萬株の限定販売株を保有し、総株式の35.69%を累計保有し、筆頭株主となっている。

11月11日の百大グループの終値8.7元で計算すると、西子連合ホールディングスの株式市場価値は11億6800萬元に達した。対照的に、杭鍋グループの戦いでは、王水福家族は百大グループの時価の4倍を奪うことになるだろう。

西子連合ホールディングスは王水福ホールディングスの90%で、陳夏シン氏は百大グループで理事長に就任した。

2つの資本プラットフォームは、いずれも王水福家族が資本運用を通じて得たものだ。

2006年3月、西子連合ホールディングスは杭州市投資控股有限公司から100大グループの國有株7012萬株を譲り受け、同社の26%を保有していた。同時に、銀泰系は2級市場の増資などを通じて、21.24%の持ち株比率で西子連合ホールディングスに迫った。

その後、雙方の近身肉弾は2年間続き、最終的に銀泰系の減持アウトに終わった。西子連合ホールディングスはこれで資本市場に名を上げた。{page_break}

　改制の名

王水福家の今回の再戦資本市場は、その支配する杭鍋グループも買収したものだ。その間に伴うのは、杭鍋グループの役員の「無間道」のような里応外合である。

2002年11月、西子エレベーターは杭鍋グループの前身である杭鍋有限75%の株式を買収し、その後同社に4000萬元増資した。

上記の株式は杭鍋有限従業(yè)員持株會と28人の自然人から購入し、1株當(dāng)たりの価格は1.625元で、杭鍋有限2001年末の1株當(dāng)たり純資産は1.035元の基礎(chǔ)の上で確定した。

従業(yè)員持株會及び自然人が保有する株式は、杭鍋有限改制の過程で得られ、そのうち従業(yè)員持株會は杭鍋有限67.029%の株式を保有し、殘りの28人の會社役員、持株比率は7.791%である。

これを計算すると、西子エレベーターの買収総額は9750萬元だった。

杭鍋グループの株式募集説明書は、西子エレベーターの今回の買収が従業(yè)員の意思に違反していないことを説明した。

募集説明書によると、「今回の株式譲渡後、西子エレベーターは杭鍋有限組合に杭鍋有限掲示板に公告を掲示するよう依頼し、杭鍋有限従業(yè)員持株會の従業(yè)員が自然人として、元の譲渡株式額の範(fàn)囲內(nèi)で元の株式譲渡価格で、西子エレベーターに杭鍋有限株式を買い戻すことができることを通知した」という。

これについて、2人の従業(yè)員の楊恩氏と王偉康氏はそれぞれ4.5萬元の出資と1萬元の出資を買い戻し、杭鍋グループの現(xiàn)在の2人の持ち株を形成するためだ。

當(dāng)時から見れば、會社の役員が純資産ベースで57%の割増金を出して、頭金を持って株式を保有していたようだが、その後、事態(tài)は急に転換した。

2003年8月21日、西子エレベーターはそれぞれ楊建生に260萬元の出資、顔飛龍に240萬元の出資、屠柏鋭に240萬元の出資、呉南平に240萬元の出資を譲渡した。上記の4人は當(dāng)時杭鍋有限役員だった。

しかし、上記の株式譲渡は半売半送方式を採用している。そのうち株式の半分は1.39元で1株當(dāng)たり4人に売卻され、殘りの50%は無償譲渡された。

當(dāng)時杭鍋有限會長を務(wù)めていた楊建生氏を例に、西子エレベーターが杭鍋有限を買収する前に、杭鍋有限57.8萬元を保有して出資し、まず93.925萬元を現(xiàn)金化した後、今回の株式譲渡を通じて、180.7萬元で西子エレベーター増資後の杭鍋有限260萬元を取得して出資し、最終的に7年後に、億萬人を獲得した。

しかし、一般従業(yè)員は従業(yè)員持株會を通じてチップを渡し、一部の自然人持株の中間層も例外ではない。西子エレベーターが株式を買収し、増資する総コストは1億375萬元にすぎず、これも45億元を超える時価総額になるだろう。{page_break}

　　養(yǎng)殖場から大きな飛行機へ

王水福家の富の蓄積過程も、今回の株式募集説明書の中でひっそりと浮かび上がり、企業(yè)改革もその家族の富の蓄積の源泉である。

株式募集説明書によると、西子エレベーターはもともと杭州市江幹區(qū)筧橋鎮(zhèn)花園村の集団企業(yè)で、1998年の企業(yè)改革の過程で、花園村集団と従業(yè)員持株會はそれぞれ5460.75萬元と5460.70萬元の出資を得た。

2003-2006年の間、集団と従業(yè)員持株會が保有する株式は相次いで王水福と陳夏シンの2人に購入され、西子エレベーターの役員として、2人は同時に「リスク責(zé)任株」の方式を通じて、業(yè)績考課を完了した後、無償で一部の株式を取得した。

2006年8月以降、王水福と陳夏シンの2人は西子エレベーターを徹底的に掌握し、持株比率はそれぞれ55.63%と44.37%だった。

「西子エレベーターは王水福の最も核心的な資産であり、彼の最初の富の蓄積の源でもある」と上述の杭州民間企業(yè)圏の関係者は記者に語った。

王水福のために巨額の利益を上げたのは、西子エレベーターと米エレベーター大手オーディスの合弁會社、西子オーディスエレベーター有限會社（以下「西子オーディス」）だ。

雙方が最初に合弁した時、西子エレベーターの持ち株比率は70%だったが、その後、米側(cè)は持ち株を要求した。2001年、王水福は西子オディスの株式支配を放棄し、米國側(cè)は増資を通じて株式を拡大し、西子オディスの株式の80%を保有した。

一方、持ち株の地位を明け渡した西子エレベーターは、毎年1700萬元の補償を受け、10年続くという。

これにより、王水福の家族投資は杭州に広がった。養(yǎng)殖場から不動産、金融株式から大飛行機プロジェクトまで、王水福家族は広く関與している。

実際、西子エレベーターと西子連合ホールディングスは、王水福家族の資本版図の最先端にある。

その中で、西子エレベーター傘下には、金融株式だけで浙商銀行の7.95%の株式、民生生命の1.26%の株式、杭州工商信託の4.43%の株式、および杭州市江幹區(qū)匯銀小額貸付株式會社の20%の株式と杭州西子典當(dāng)の7.2%の株式が含まれている。

西子連合ホールディングスは百大グループを持ち株するほか、浙商証券の4.85%の株式と杭州西子典當(dāng)の36.5%の株式を保有している。

また、西子連合のもう一つの素晴らしい投資は、杭州ベイン美科工貿(mào)株式會社の5.19%の株式を保有している。現(xiàn)在、ベインミーはIPO材料を納入しているか、A株市場に上陸する予定だ。

王水福家の不動産投資は楽観的とは言えない。浙江西子不動産集団有限公司と上海西子不動産有限公司は杭州と上海における不動産プラットフォームである。

「杭州では西子不動産は主に緑城との共同開発プロジェクトで、王水福と宋衛(wèi)平は親交が深く、西子のエレベーターも緑城のビルによく使われている」と杭州のある不動産上場企業(yè)の上層部は記者に語った。

しかし、株式募集説明書によると、浙江省西子不動産の2010年6月末現(xiàn)在の純利益は-2.35萬元で、純資産もマイナスだった。

傘下にそれぞれ60%と50%を保有する2社の浙江西子緑城不動産集団有限公司と浙江緑西不動産集団有限公司は、今年上半期にそれぞれ9.97萬元と1.53億元の純利益を?qū)g現(xiàn)した。