胡立陽(yáng)：A株市場(chǎng)は投資黃金期を迎えました。

25年前、ウォールストリートから臺(tái)北に帰りました。投資家になりたくなくて、株式市場(chǎng)の教育者になりたいです。

大陸の株価の成長(zhǎng)の軌跡を観察して、私は1種の昔から知っているような感じがあります。

このような感じは臺(tái)灣株式市場(chǎng)に対する認(rèn)識(shí)と理解から來(lái)ているかもしれません。

20年前、大陸の株式市場(chǎng)が芽生えた時(shí)、臺(tái)灣の株式市場(chǎng)はすでに金融融券の発展を始めていました。當(dāng)時(shí)、臺(tái)灣の多くの人は融資はまあまあです。融券は市場(chǎng)が不安定になり、暴落してしまいますか？

その後2～3年、株価指數(shù)先物市場(chǎng)が再開(kāi)され、外資の投資規(guī)制も緩和された。

市場(chǎng)の質(zhì)疑の聲が再起しました。これは利點(diǎn)ではないですか？主力の資金と外資が占めているのですか？これらの改革と革新が株式市場(chǎng)を不安定にさせるだけでなく、むしろ株式市場(chǎng)の変動(dòng)幅にアイロンをかけていることが再確認(rèn)されました。

なぜなら、市場(chǎng)には多くの力がありますし、空いた力もあります。両者の力がバランスを取れば、市場(chǎng)の変動(dòng)幅は下がります。

臺(tái)灣は當(dāng)時(shí)多くの種類(lèi)の外資を?qū)毪筏皮い蓼筏俊１摔椁尾僮鞣椒ā⒂Q點(diǎn)、収益率の要求は全部違っています。あるものは購(gòu)入所有で、あるものはバンド取引で、あるものは固定収益だけを儲(chǔ)けて、彼らの間の競(jìng)爭(zhēng)もとても激しくて、これは市場(chǎng)の同質(zhì)化傾向を破壊させて、市場(chǎng)のバランス効果を生みます。

この點(diǎn)は香港やシンガポールなどの株式市場(chǎng)の発展に脈々と受け継がれています。

多くの人が聞くかもしれませんが、大陸の株式市場(chǎng)にも融資クーポンがあります。株価指數(shù)先物もあります。同様に外資も參加しています。なぜ?jí)鋭?dòng)幅はますます大きくなりましたか？

根本的な原因はやはり操作方法、投資理念、収益追求などが同質(zhì)化しすぎます。

いったん利空に來(lái)たら、みんな暇を見(jiàn)ています。利多に來(lái)た時(shí)に、また一致して多く作って、それによって市場(chǎng)に頻繁に暴落と暴騰が現(xiàn)れます。

このような狀況を打破するには、異なるタイプの外資をもっと導(dǎo)入し、海外の異なるタイプの投資理念を吸収してこそ、市場(chǎng)の波幅が下がります。

投資家の教育はとても重要で、大陸の投資家の投機(jī)性はより強(qiáng)くて、するのがあまりに短いです。

私は時(shí)々とても心が痛くて、市場(chǎng)はすべて1つのとても低い位置に著いて、投資家が絶えず安いチップを主力達(dá)に投げます。

実は、普通の投資家にとって、大きなお金を儲(chǔ)けるのは長(zhǎng)い線の投資に頼って、例えばマイクロソフト、リンゴと臺(tái)灣の鴻海、過(guò)去20年間の中で長(zhǎng)い線の投資家に百倍あるいは千倍の収益を持ってきます。

その上、私はまた、現(xiàn)在長(zhǎng)い線が大陸の株式市場(chǎng)を投資する最も良い時(shí)機(jī)で、A株の市場(chǎng)が現(xiàn)在十分に低いため、大陸の経済はまた十分に良いですと思っています。

市場(chǎng)の発展に伴って、この機(jī)會(huì)はますます少なくなります。

金融イノベーションの更なる深化、外資の全面開(kāi)放、投資家の多元化と投資商品の多元化、未來(lái)のA株市場(chǎng)はますます溫和になり、資本市場(chǎng)は萬(wàn)象を網(wǎng)羅する金融百貨店になります。

その時(shí)、株式市場(chǎng)が比較的高い地位にある時(shí)、人々は長(zhǎng)い線の投資がどれだけ重要かを思い出します。

だから、私は今よく投資家に言います。「株式市場(chǎng)はもともと亂立しています。他の人がミスをした時(shí)は、あなたのために富を蓄積するチャンスを提供しています。」

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今もインフレが心配な人が多いかもしれません。

実際、統(tǒng)計(jì)データを見(jiàn)ると、インフレ率が経済成長(zhǎng)率の半分以下であれば、あまり心配しないでください。

仮に私たちの今年のGDPが10%伸びたとしたら、CPIが5%を下回りさえすれば、みんなは恐れることはない。

これはまだ溫和インフレです。

実際には、インドや他の新興市場(chǎng)を見(jiàn)てみると、インフレ率は7%、8%と10%以上になりました。

彼らのGDPの伸びは大陸を大きく下回り、6%、7%、5%しかなく、CPIは7%、8%、10%に達(dá)した。

大陸の経済が一番いいということを説明します。

世界のマクロ面の狀況から見(jiàn)て、世界中に非常に奇妙な現(xiàn)象が現(xiàn)れました。

世界は二つの部分に分けられます。一部は新興市場(chǎng)で、中國(guó)大陸、ブラジルなどはインフレが心配です。経済の発展が速すぎたためです。そのほかの半分は歐米を代表としています。特にアメリカは経済の二次衰退を心配しています。

全世界の経済史の中で、私はこのような記録を探し當(dāng)てたことがなくて、つまり全世界は2つに分けることができて、半分はインフレを心配して、半分は衰退を心配します。

以前は伝染病のようにインフレが來(lái)ると、世界中がインフレになります。

今はちょうど半分です。不思議です。

この半分は株式市場(chǎng)にどんな影響がありますか？このような狀況で、資金が非常に充実していれば、株価は引き続き突進(jìn)します。

しかし、上に蓋があり、下に鉄板があり、中のどこかに挾まれます。インフレが心配で、衰退が心配されています。

資金の流れが苦しい。

時(shí)間がたつと、市場(chǎng)は匍匐前進(jìn)しなければならない。相場(chǎng)の特色は急騰しすぎず、下落も容易ではない。箱の中で上下するようだが、成り行きは上向きである。

大陸の株式市場(chǎng)にとって、一番多いのは自信です。大陸の経済は盛んに発展しています。株価と経済は最後に結(jié)ばれます。

短い時(shí)間の中で、いくつかの利空に出會(huì)って、みんなは過(guò)度に緊迫(緊張)して株価が下がることをもたらして、しかしそれは最後にやはり経済の基本的な面に帰ります。

もちろん、私も強(qiáng)調(diào)したいのですが、株式市場(chǎng)は永遠(yuǎn)に「反人間性」の市場(chǎng)です。アメリカ市場(chǎng)はこうです。香港市場(chǎng)もそうです。臺(tái)灣市場(chǎng)もそうです。

A株は20年前はそうでしたが、今日はそうでした。20年後もそうでした。

私が言いたいのは、市場(chǎng)制度の建設(shè)と革新は、できるだけ投資家に「三公」の市場(chǎng)を提供するだけで、投資家一人がお金を稼ぐことが保証できません。

この市場(chǎng)で大いに異彩を放つには、私たちは常に鍛錬しなければならない。

私は研究に興味がなく、數(shù)字に対してぼんやりしていて、概念がはっきりしないと思っています。自分の意見(jiàn)もなく、誰(shuí)でも自分の考えもなく、意図もなく、意図もない人は市場(chǎng)で大きな役割を果たしにくいです。

これはなぜどの市場(chǎng)でも、いつでも「七十二一」の法則（七損二平一儲(chǔ)け）があるのかという主な原因です。

20年が経ちました。市場(chǎng)は天地を覆すような変化を遂げましたが、人間性の弱點(diǎn)は依然として貪欲と恐怖です。

だから、私はよく普通の投資家に教えます。株を作る第一目的はお金を稼ぐことではなく、お金を稼ぐことです。