PTA先物は狹い幅の調整の動きを見せています。

月初めにリバウンドした後、今週は

長期的には世界の流動性に余裕がありますが、PTAは引き続き上昇傾向を維持しています。

筆者は、國內の通貨政策の調整と端末の紡績服裝の実際の消費狀況は、後市のPTA価格の動向に影響を與える2つの主要要因であると考えています。

通貨政策の変化は市場の関心の焦點である。

マクロ政策、特に金融政策はPTA価格に影響を與えている重要な要素であり、11月の政策主導の相場の中で、FRBが第二ラウンドの量的緩和政策を開始するのは第一段階の大幅な上昇相場の主な影響要因である。

根本的には、11月の暴騰相場がスタートしたのは、FRBが実施した第2回目の量的緩和の金融政策の影響を受けています。

今回の量的緩和政策の影響はどれぐらいですか？前回の量的緩和政策の影響を振り返ってみましょう。

2008年末から2010年3月にかけて、FRBは1.75兆ドルの國債と擔保証券を買いました。その結果、金融市場は一年ぐらいで「千年に一度」の金融危機から回復し、PTA期間の価格は4500元/トンの近くから8500元/トンの一線に上がり、88%以上値上がりしました。

もちろん、この中には超落した後の正常価値回帰や他の國と同時に緩和された通貨政策などの影響もありますが、ドルの流動性の増加は明らかに主導的な地位を占めています。

資金量から見ると、第二次量的緩和政策の規(guī)模は前のラウンドの1/3に相當するだけで、持続時間は8ヶ月しかなく、他の國、特に新興経済體は流動性を引き締め始めています。商品市場への影響は明らかに前のラウンドより小さいはずです。

PTA価格の上昇は最終的に熱いお金の流入と國際原油価格の上昇によるコスト推進によって実現(xiàn)されます。その上昇幅は10%ぐらいで正常です。一週間以內に20%を超える利得は明らかに不合理です。

11月に大幅に上昇した後、

中央銀行は一ヶ月間、金利引き上げと預金準備率引き上げの措置を連続的に使って流動性を調節(jié)してきました。2008年6月の狀況と似ています。

今回の金融政策の集中的な変動がPTAの長期的な上昇傾向を変えるかどうかはまだ判斷できませんが、中間レベルの調整を行う確率は極めて高く、調整期間は2ヶ月以上続く見込みです。

中央経済工作會議が間もなく開催され、2011年の金融政策が堅実になる可能性が高いので、投資家に重點を置いて関心を持つよう提案します。

我が國のM 2増速が現(xiàn)在の19%近くからさらに17%ぐらいまで下がると、PTA価格の下落時間が延長されます。

コスト推進作用はPTAの大幅な上昇をサポートしていません。

産業(yè)チェーンの上流から見ると、原油価格は最近著実に90ドルに迫り、PX価格は再び1300元/トンの上に上がり、上流原材料価格の上昇はPTA価格に一定の支持を形成しているが、PTA価格の大幅な上昇を促進するには十分ではない。

アメリカは世界最大の原油消費國として、原油消費構造の中で交通用油が70%以上を占めています。石油製品の消費はガソリンを中心にしています。ガソリンの消費は夏に集中しています。夏の原油価格は季節(jié)性が高くなる確率が高いです。

冬季の分畫油消費が主導的な地位を占め、高在庫に押されて、冬季の分畫油消費は原油価格の持続的な大幅な上昇を支えるのに十分ではない。原油価格は90ドル/バレルを突破した後、圧力が高くなる。

現(xiàn)在のPTAと原油の価格比を見ると、正常區(qū)間に下がり、安定してきました。

原油価格の上昇はPTAにもたらすコスト推進作用に限りがあります。

PX価格はいくつかの取引日に上昇の勢いを見せ、すでに1200～1300ドル/トンの運行區(qū)間を突破しました。

PXの輸入価格は再び上昇しましたが、PTAの生産利益は依然として高い水準を維持しています。PX価格の上昇はPTA価格に対する影響は下流市場に比べて小さいです。12月の下流ポリエステル市場の需要はPTA価格に影響を與える要因です。

現(xiàn)在、PTAの生産利益はすでに価格下落に伴って大幅に反落しましたが、依然として正常水準を上回っています。高額利益に駆られて、PTA生産企業(yè)は操業(yè)率を簡単に下げることができません。

産業(yè)チェーンの上流各段階から見ると、原油、PXの最近の動きは著実に上昇していますが、PTAにもたらすコストサポートの役割は限られています。PTA先物は技術的なリバウンドが発生した後、前期の下落傾向に続く確率が高いです。

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端末の需要が試練を迎え、またはPTAの調子転換を継続させる。

前期の下流ポリエステル生産は高稼働率を維持することがPTA価格の急騰をサポートする重要な要素であり、後期端末紡織服裝市場はこの消費繁忙期に市場の検査を受けることができますか？上流ポリエステルとPTA市場の運行に直接影響を與えます。

11月の上昇相場の中で、ポリエステル企業(yè)はPTA現(xiàn)物を大量に買いだめしていますが、実はここ數(shù)ヶ月のポリエステル生産量は減少傾向にあり、一部のPTA現(xiàn)物は在庫の形で流通しています。まだポリエステル製品に転化していません。

最近の上流服裝市場の価格が大幅に上昇したことは端末消費に影響を與えます。現(xiàn)在の産業(yè)チェーンの下流は上流原材料の価格上昇の圧力に耐えられなくなりました。

綿、PTA価格が頭打ちになるにつれて、國內市場は綿を買いだめし、化繊を買いだめする雰囲気はすでに弱まり始めました。市場の供給の緊張が緩和され、ポリエステルの短繊維と長い糸の価格下落の勢いはまだ続きます。

今年の人民元の切り上げなどの要因は紡績服裝製品の輸出にマイナス影響を與えました。7月以降、中國の紡績紡績紡績糸、織物及び製品の輸出は明らかに減少傾向にあります。

ポリエステル市場の強い需要が次第に弱まり、PTA市場は調整周期に入り、価格は徐々に安定していく。もし端末の紡織服裝市場の消費狀況が悪いなら、PTAの回転の深さは市場の予想を超えていくだろう。

以上の分析を総合して、來年の通貨政策の総基調と端末紡績服裝の実際の消費狀況は最近のPTA市場の動向に影響する二つの大きな要因であり、両方とも市場に対して利益をもたらすと予想され、PTA先物価格は引き続き調整される時間は2ヶ月以上になり、主力1105契約の変動區(qū)間または8600～9800元/トンの間にあるかもしれない。