2010年の綿市場の回顧と2011年の展望

第一部：2010年

2010年の綿花の価格運行について、技術図形上では、三段の変動區間の違いが見られます。

これも綿の動きの3つの段階に対応しています。第一段階は緩やかに上り、第二段階は伝奇的なものを創造し、第三段階は理性的に修正されます。

第二部：2011年の展望

需給の仕組み

私たちはアメリカ農業部（USAD）を採用しています。2010年11月の月度です。

世界の需給構造：259.3萬トンを生産し、2543.5萬トンを消費し、高コストのために世界の消費を3%減らす。

しかし、供給ギャップは34.2萬トンに達し、期末在庫量は引き続き5%減少し、918.8萬トンとなりました。

2009/2010年度と2010/2011年度のグローバル在庫消費比はそれぞれ37%と36%に減少しました。1993/1994年度以來です。

中國側：アメリカ農業部は中國2010/2011年度の綿花生産量は652.2萬トンで、年比9.4%減の326.6萬トンを輸入し、年比37.6%増の見込みです。

期末在庫は44.2萬トンから287.8萬トンに減少しました。

アメリカ農業部の報告によると、2010/2011年度の中國綿の需給は372.8萬トン不足しています。中國の綿輸入に対する需要は國際綿花価格に大きな影響を與えます。

共通性と獨立性

私たちは二つの面から2010年度の綿の価格の動きを認識します。すなわち、共通性と獨立性です。

1.共通性：共通性は商品市場全體に影響を與える要素であり、主に三つがあります。一つは世界的な量的緩和政策であり、表面はドル安のようです。二つは國內のマクロ政策コントロールであり、三つは全體市場形成の効果です。

ドル：6月以降、商品価格の動きは明らかにドルの動きとは逆方向に進んでいます。

ドル指數は6月7日に88.708ドル高をタッチした後、下落し続けました。つまり、ドルは他の主要通貨に対して下落しました。

これに対応して、6月8日も多くの商品の段階的な上昇の起點となります。

調整：ドルが11月5日に頭を回転させて上に反発する時、同時に國內の11月10日の一ヶ月內に再度預金準備率0.5%を高めることに伴って、國內のマクロコントロールの意向が集中的に強められ、商品は直ちに下に調整される。

2010年以來、國內の農産物価格の上昇がニュースメディアの焦點となっている。

「豆遊び」から「ニンニクがひどい」などの個別現象まで、生姜、香辛料、漢方薬などの集団現象に広がっています。生産量が小さい農産物から生産量の中ぐらいの農産物に発展しています。

6月8日から11月5日まで、アメリカの綿指數は100%上昇しました。

このような高い整合性は、まず商品の価格動向に全體的な影響を與える要素として捉えなければならない。

短期的には國家のコントロール能力が優位に立っているが、そのコントロール手段の中では非市場化成が主導的になっており、需要から実際の矛盾を緩和するのは難しいと筆者は考えている。

流動性の氾濫問題は長期にわたり存在し、依然として価格上昇の主導的要素である。

綿の価格の現在の動きは國家のコントロールの政策効果を反応して消化するためで、この過程は2010年の年末まで延期することができて、この段階の綿の価格は高位の激しい振動を主として、そしてリアルタイムで國內外の綿の需給関係に対して返答をします。

2.獨立性：獨立性についての議論は綿の基本面についての議論である。

綿の価格形成メカニズムから見ると、綿の価格上昇は多方面の要因が重なっていると思います。すなわち、國內の綿の生産量が減少しています。紡績品の輸出が回復しています。アメリカの綿の生産量は市場の供給を満足できません。

全世界から見て、インドの綿だけ280萬袋の増産があって、しかし依然として不足して需給の欠けたところを補います。

綿花価格の誘導性

綿は市場全體の風向計となり、誘導性を発揮する。

この點は2010年の綿に対する新しい認識です。

11月12日に全體的に暴落しました。

2010年末には、商品の上昇が激しく、物価水準が引き続き高くなり、國はインフレ抑制のために流動性を堅調に縮小し、10月以來、預金準備金や金利引き上げなどのマクロコントロール措置を連続的に使用し、11月11日に預金準備率0.5%の引き上げを発表しました。これは10日間で2回目の預金準備率の引き上げです。

政策力の集中抑制の下、商品市場は全體的に暴落し、多くの商品が値下がりした。

この暴落は綿花の先行性が明確で、11月10日に高位中陰調整が現れ、11月11日に率先して下落し、全體市場より2日間前倒しした。

綿の指導性については、まず、綿は2009/2010年度の最も強い品種で、その動向は市場に対する影響力が拡大し、最も強いものが停滯したり、転向したりしたら、市場への影響は小さく見られないという點が株式市場の特徴と一致します。

綿花期の時価差について討論する。

以前から見ると、綿先物の現物に対する価格差は基本的に-800-2200という區間にあります。

綿の絶対価格差が高くなるにつれて、元の価格差の區間も相応して大きく変化しています。私達のデータ統計では、新しい価格差の區間は-2800-4000にあります。

比例で計算すると、この二つの區間は実際に同じで、つまり現物に対するずれの幅は-8%～13%です。

しかし、私たちが言及したように、価格差區間の観察は綿先物投資に參加するための重要な指導です。

また、価格差の上下限も同様に、トレンドが転換したり、巨大な逆方向の力を受けたりする価格帯の區間と重なっています。

この點は非常に高い実戦指導の意味を持っています。つまり、私たちは綿花価格の時価差に対する認識は引き続き非常に高い関心を持ち、その重要性を十分に理解するべきです。

技術分析美綿の価格動向

現在のアメリカの綿花の価格の動きから見て、月線のグラフははっきりしています。一覧払価格は2010年9月に30年前の変動區間を突破しました。

月線技術形態から見ると、30年前の変動は36－96の箱體を構成しており、その上昇目標は96+（96-36）＝156セントを指している。

2010年11月の高値は152.36とほぼ一致した。

つまり、現在のアメリカの綿花価格は96～156の新しい変動區間で運行されています。區間は中國綿の低さに対応して19200元/トンです。

最近の米綿の高位振動は、72セントの上昇の過度の部分を修正する意味があります。

筆者は、今後かなり長い間、美綿は新しい波動區間で安定して運行すると考えています。

この狀態は倫銅の中で支持を見つけることができます。2005年7月に3300ドルの元の區間の高値を突破した後、引き続き新しい區間で運行しています。

筆者は、真の突破陽線は2010年9月に対応しています。その原因は、長陽線の突破形態には出來高と持倉量の拡大の協力が伴っています。有効性が高いです。その支持作用は同じで、支持區間は20000－22000にあります。

第三部分：後市の観點と操作策略

以上のように、2011年の綿の価格動向は強い振動を基調としていると思います。

定量的には、2010年12月から2011年4月にかけて、綿の変動區間は23500～28800に限定されていますが、2011年4月以降の変化は大きくなります。

政策面から見ても、2010年12月から2011年3月は依然として政策コントロールの力が発揮される期間內で、非市場化要素が大きいので、この段階はインフレを追いかける資金力が抑制される時間帯である。

また、私たちは重要な基本的なリスク要素、すなわち綿の栽培面積の増加が一時的に不明確な狀態にあることに注意しなければならない。これは來年度の世界的な供給関係を変えるかもしれないが、この要因の明確さは2011年5～6月になるだろう。

つまり、2011年の綿花価格の動向には二つの主要要因があり、その一つは國家政策であり、その二は新年度の基本面とインフレ力の結合である。