創業板株王誕生の道

數日前、梁允超は突然中國の新富裕層に入りました。IPO造富神話は再び上演されます。

12月15日、彼の配下で食事栄養補助剤を生産していた湯臣倍健は創業板に登録し、110元の発行価格で創業板の誕生以來の記録を更新しました。

今回の高価格のために、梁允超の個人株が3143.7883萬株に達したら、彼の家族は35億元ぐらいになります。

湯臣倍健も一時、人々の強い関心を集めました。

甚だしきに至っては、外の人はこの會社の代弁者の姚明さんもこのために大いに儲けますかとつまらなく推測しています。

資本市場の神経をかきたてるトップスター（初日の株は156.8元で、146.78元を収めて、33.44%の利得を上げます）の後で、この高発行価、高株式益率の株価の動きは今なお強いです。

しかし、この大衆に知られていない民間會社は、どうやって密かに発展してきたのか？食事栄養補助剤を経営している業績はどこから來たのか？資本市場からどう注目されているのか？

「國內ニュチェレ」はどこで始まりますか？

多くの人は知らないです。有名な前身の珠海海海獅龍保健食品有限公司があります。

海獅子龍から湯臣倍健までは、長くはないが、景色の変化が激しい道です。

『法治週末』記者がいろいろ調べたところ、2005年4月1日に、海獅龍會社が設立され、登録資本金は130萬元、株主は海獅龍科技會社と伍競東であることが分かりました。

設立4ヶ月後、2005年7月29日に、海獅子龍科技公司はその持っている海獅子龍の90%の株式を全部無料で二人の自然人株主に譲渡しました。

続いて、10日後に、この2人の自然人の株主は更に株式を全部譲渡して、広州カードが會社（25%の株を獲得します）と自然人の梁水生（現在の湯臣倍健董秘を獲得して、その時75%の株を獲得します）を育成して主に入ります。

広州カード培は2004年6月3日に設立されました。登録資本金は50萬元で、梁允超は51%の株を持っています。湯暉は49%の株を持っています。

これで、湯臣倍健創業チーム（梁允超現湯臣倍健會長、湯暉現取締役社長）は、海獅子龍をコントロールし始めました。

しかし、驚いたことに、梁允超家族創業団はここで止まっていませんでした。

2006年11月6日、広州カード培と梁水生はその持っている海獅龍株を全部BYHEALTH公司に譲渡しました（2004年6月8日にアメリカノースカロライナ州で登録して設立しました。梁允超ホールディングス）。

譲渡後、海獅子龍は外資獨資企業になります。

しかし、2008年1月15日まで、影會社の設立と複數回の株式譲渡を経て、海獅子龍の唯一株主であるBYHEALTH公司は、梁允超などの自然人と株式譲渡協議書を締結し、海獅子龍株を出資額130萬元で全部譲渡しました。

これでわずか14ヶ月の間に、湯臣倍健は「內資外資ー內資」の狂亂脫皮を完成しました。

この資本の進化の過程は味わい深いようです。

これらの動作にはもちろん理由があります。

當時、國內資本から外資に変わって、稅収の優遇が明らかになりました。外資から國內資本になると、會社の上場に道が開けました。

中國証券アナリストの陸磊氏は「法治週末」の記者に分析した。

事実、湯臣倍健氏は関連する開示文書の中で、外資を変えて「稅収優遇」を博することについても公言しています。

ノマドと発行人の弁護士も認めています。BYHEALTHは2006年11月に海獅子龍を買収したが、商務部の許可を得ず、法律的瑕疵があります。

しかし、湯臣倍健の代理弁護士、広州國信連合弁護士事務所の張黙は同時に「法治週末」の記者に説明した。

また、國の政策はもともと変わりやすいので、民間企業の合理的な稅金回避は問題があるとは限りません」と述べました。

記者は『國信弁護士事務所の株式公開及び創業板上場に関する弁護士の仕事報告』から見ました。2008年8月1日、海獅子龍は全體的に株式會社に変更されました。その年10月15日、同社は湯臣倍健と改名しました。株主は主に公司元株主と共同創業者です。

民族産業の中で「少數の外資ブランドに対抗できる會社の一つ」、「國內のニュチェレ」などの名譽はその後二年でだんだん確立されました。

「姚明概念株」はどうやって登場しますか？

會社の上場前の一連の移転資本術に比べ、船を借りる出航術は、今では湯臣倍健さんが明るい道を歩いています。

7月末、姚明さんはイメージキャラクターになり、11月1日、會社のIPOに申し込みました。

記者によると、産業チェーンの角度から見れば、湯臣倍健は初めから最後まで中流に立っています。上流は全世界原料で、下流は完成品販売企業です。

湯臣倍健の成功は世界の原料と密接に関係しています。會社の主な業務は食事栄養補助剤の研究開発、生産と販売で、業務が比較的大きい種類を占めています。タンパク質、ビタミン、ミネラル類、カルシウムと骨格健康類、女性健康類と赤ん坊、子供、青少年健康類、數十種類の主な原料と補助材料は新西蘭、ノルウェー、ドイツ、アメリカ、フランス、日本、タイなどの十數カ國と地域に輸入されています。

上場ポジショニング分析では、同社が自己紹介している。

梁允超の『法治週末』記者の話によると、湯臣倍健には厳しい原料の出所審査制度があり、世界各地の動植物の違いを鑑別し、原料の栽培や飼育の環境要因を観察し、気候変動、空気と土壌品質、原料の収穫技術などの原料に対する影響を研究してこそ、世界中で最高品質の原料を精選することができる。

さらに、精選原料をよりよく実現するために、世界中に原料専用供給基地を建設すると述べました。

これは明らかに極めて巨大な工事である。

高コストを意味するだけでなく、継続的な資金供給が必要であるという意味です。

梁允超は言った。

ここ數年、湯臣倍健の業績は急なカーブを描いている。

募集説明書によると、2008年には國內の食事栄養補助剤業界の直売部門ではない市場占有率が10%に達し、第一位となった。2007年から2009年にかけて、売上高と純利益はそれぞれ78.46%と107.79%伸びた。

2010年上半期の営業収入は16155.16萬元で、2009年通年の78.69%に達しました。純利益は5448.33萬元で、2009年の104.43%です。

私たちは模倣できない原料優勢で、製品の一番上に競爭者と區を形成しようとしています。

梁允超はとても誇らしいです。

今では、アミノ酸製品の瑞年、保健茶の碧生源などの保健ブランドも盛んに発展しています。自分の特徴があって、市場で選ばれたのが勝ちです。市場での同質化の製品競爭、同業者の追隨に対して、湯臣倍健は自分のスローガンと理念を差別化の発展戦略に上昇させたいと思っています。

しかし、ブランド戦略理念と良好な業績は110元の「天価発行価格」IPOの條件で構成するには足りません。

「嗅覚の鋭敏な機構と遊資は利好を見てから、わざと湯臣倍健を「全世界から取る」という理念を拡大しました。これはほとんど資本市場の慣例的な遊び方です。

陸磊で隠し立てもしない。

これにより湯臣倍健は創業ボード市場に上陸しました。各方面は鉢いっぱいの梁允大利を儲けました。湯臣倍健は15億元の資金を募集しました。（元計畫の3億元をはるかに超えています。）、広発証券から受け取った引受料と推薦料は予想を超えています。

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「創業板新高」はどうやって行けばいいですか？

湯臣倍健は國內の食事栄養補助剤業界の先導企業であり、將來の成長性も優れているので、市場は高プレミアムを提供していますが、その百倍を超える発行株式益率は依然として市場の強い論爭を引き起こしています。

記者は華泰証券、長江証券、國元証券などの複數の証券會社を取材しましたが、一部の研究員やアナリストは湯臣倍健の発行価格に慎重な姿勢を示しています。

「2010年は湯臣倍健の主たる業務に近い會社の平均動態PEは56倍で、湯臣倍健の株式益率は40倍から45倍の間で、対応する合理的な引き合い區間は65.0元から73.1元/株までで、會社の株価の価値は明らかに高く評価されており、絶対的な評価値は約67.99元/株です。」

國泰証券アナリストの李氷洋さんの試算。

また、楽観的な銀の世界の見通しは93元から106元、東方証券は81元から94.5元までです。

しかし、彼らの目には、この「世界から取った」という會社の上限が発行されています。

「発行価格が高すぎると、上場後の株価が戻りそうになる」

陸磊の分析によると、株式の上場の上昇幅が大きすぎると、投資家もリスクを警戒すべきだ。

しかし、積極的な意見を持っている人も少なくないです。申萬証券、興業証券など多くの証券會社の研究員が「法治週末」の記者を教えてくれました。湯臣倍健の誘惑はその「高成長性」にあります。我が國の保健品業界は新たな発展のチャンスを迎えることが期待されています。

記者がいくつかの証券會社の研究報告を見たところ、トムソン?ドンゴンは機構と資本の魅力は主にバイオ醫薬業界に屬しています。

「バイオ醫薬の募金規模は各業界の中で明らかに上位にあります。これまでの中小プレートの海普瑞148元は天価で発行されています。」

中國保健業協會保健品市場工作委員會の張姓研究員は「法治週末」に関する記者の分析によると、食事栄養補助剤は海外ですでに非常に人気があり、全世界の業界の生産額は647億ドルに達した。

はっきりした事実は、110元の高発行価格は、実は複數のファンドのオファーの中央値にすぎないです。

公告によると、引合に參加したのは206の機関で、100元（100元を含む）を超える132の機関です。

その中で、易方達基金の見積もりは最高で、傘下のファンドは140元/株の最高価格を提供しました。

中國ブルーチップ核心などのファンドが提出した価格は130元/株を下回らない。嘉実堅実など十數個のファンドのオファーは120元/株から130元/株までである。

これまで多くの業界関係者が湯臣倍健を中小板IPO第一高株の海普瑞と比較していましたが、後者のように株価が上昇して間もないころに急激に下落し、バブルを押し上げると警告しましたが、記者発表前の取引日までは、この株は取引席でも機関や遊資に支持され続けています。

上記保健業協會の関係者は、湯臣倍健の個人案件のために「三高」という病気の治療の話題を言う必要はないと考えています。