夢(mèng)潔家紡：會(huì)社基數(shù)が低い&Nbsp ;発展の余地が大きい.

　　家庭紡績(jī)業(yè)界発展の余地が大きく、上場(chǎng)の先発優(yōu)勢(shì)が業(yè)績(jī)の成長(zhǎng)を牽引している。業(yè)界は1人當(dāng)たり可処分所得の増加と都市化の進(jìn)展に伴い、今後かなりの期間にわたって急速な発展を続けるだろう。家庭紡績(jī)業(yè)界の発展は比較的遅れており、マタイ効果は明らかで、豊富な資金、ブランド、ルートの優(yōu)位性を持つ家庭紡績(jī)ブランドは急速に他の中小企業(yè)との距離を開(kāi)くため、上場(chǎng)配當(dāng)効果は短中期に3つの家庭紡績(jī)會(huì)社の業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)の主な推進(jìn)力となる。

急速な端末ネットワークの拡張が企業(yè)の業(yè)績(jī)を高めている。會(huì)社発売前きすう低く、伝統(tǒng)的な華中エリアに店舗が多く、エピタキシャル拡張スペースが広い。2010年末には企業(yè)の端末小売ネットワーク數(shù)は2000社を超え、11年と12年には毎年400社以上のネットワークが追加されると予測(cè)しており、これが業(yè)績(jī)の高い成長(zhǎng)の鍵となる。10年は粗金利の増加が多く、11 ~ 12年はほぼ安定している。直営チャネルの比率上昇と製品値上げが10年の粗利益率の大幅な上昇を牽引した。會(huì)社が1年前に原材料を備蓄したことで、10年と11年上半期に販売された製品のコスト価格の上昇幅は大きくなかった。將來(lái)的には製品コストが上昇し続けても、當(dāng)社には値上げによってコストを移転し、粗利率を安定させる能力があると考えているため、將來(lái)的には會(huì)社の粗利率は40%近くの水準(zhǔn)に維持されると予想されています。

　　利益予測(cè)投資提案

當(dāng)社の2010-2012年の営業(yè)収入はそれぞれ8.77億元、11.32億元、14.89億元で、純利益はそれぞれ0.91億元、1.23億元、1.6億元で、純利益は前年同期比3%、34.63%、30.52%増と予測(cè)している。EPSはそれぞれ0.966元、1.30元、1.697元、最近の紡績(jī)服裝小売プレートの調(diào)整は、主に評(píng)価値が高いことと関係がある。調(diào)整を経て、現(xiàn)在の動(dòng)的市場(chǎng)収益率はすでに合理的なレベルに低下し、得がたい購(gòu)入の好機(jī)を高めた。

現(xiàn)在、A株市場(chǎng)のブランド小売企業(yè)の2011年の市場(chǎng)一致予測(cè)平均市場(chǎng)収益率は35.7倍、家庭紡績(jī)業(yè)界の市場(chǎng)空間がいくつかのサブ業(yè)界の中で最も成長(zhǎng)性が高く、會(huì)社の將來(lái)の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)の安定性を考慮して、當(dāng)社は2011年にPEを35-40倍與え、対応株価は45.5元-52元で、購(gòu)入格付けを維持した。

　リスク提示

將來(lái)原材料価格が上昇し続けると、會(huì)社製品の販売量や粗利益率に影響を與える可能性があります。上場(chǎng)前は企業(yè)の店舗拡張速度が遅かったため、ここ數(shù)年続いている急速な端末チャネルの拡張は、企業(yè)が管理能力のリスクに直面する可能性がある。