4月のデータはインフレ緩和を示しています。各當事者の論爭の引き締めは継続しますか？

國家統計局は11日、4月のわが國の住民について発表した。

インフレ圧力緩和要因が形成されています。

発表された4月の主要経済データを見ると、インフレ圧力緩和に寄與する要因が形成されている。

まず、経済成長速度の逆転です。

中金公司の報告によると、4月の規模以上の工業増価は前年同期比3月に大幅に反落し、前輪比の伸び率も著しく低下し、工業生産の伸びの勢いが明らかに弱まり、経済成長の減速の兆しが一層鮮明に現れた。

これに対して、興業銀行（60166株）のベテラン経済學者の魯政委員會は「経済參考報」の記者に対し、政府の投資が全社會の固定資産投資を引き続き増加させることを考慮し、工業の成長速度はやや鈍化しているが、全體の経済成長はまだ正常區間にあり、成長速度の適度な調整はインフレ抑制に有利であり、過度な滑り降りる心配はないと述べました。

入力型インフレ圧力も減速傾向にある。

交通銀行（6001328株）金融研究センターの陸志明研究員は、FRBがこのほど、第2ラウンドの量的緩和策を予定通り今年6月30日に終了すると発表した。

聲明は、次のラウンドの定量的緩和政策を開始する兆しがない。

これは下半期以降、アメリカの量的緩和政策による世界的な流動性の氾濫と大量の商品価格の持続的上昇による圧力が軽減され、國內の輸入型インフレ圧力も緩和されることを示しています。

最近、國際的な大口商品の大幅な変動がこのような兆候を示し始めました。

また、昨年下半期には政府の多管が整い、インフレ対策が持続的に効果的に行われたことにより、國內の食品価格の上昇は効果的に抑制され始め、野菜をはじめとする一部の食品価格は季節的な要因で下落し始め、物価上昇圧力を効果的に軽減することができる。

國內の物価上昇の通貨基盤も効果的にコントロールされています。

陸志明によると、金融政策の持続的な引き締めを背景に、M 1の伸びは昨年初めから大幅に反落しており、下半期には流動性による物価上昇圧力が大幅に緩和される見通しだ。

「反りの原因で下半期に明らかに弱まるなどの要因を考慮して、2011年のCPIは前年同期比4.5%前後の上昇幅を維持しており、通年の物価上昇は前高後低の動き、全體的なコントロールできる判斷を示すだろう」

彼は言った。

同様に上記の考慮に基づいて、中金公司も食品価格が季節的要因の影響を受けて、上昇幅が徐々に緩やかになり、非食品価格の反季節的な成長力に対する持続的な金融引き締め政策の消滅に伴い、通年のCPIの動向は歴史的法則が予想する方向に引き続き接近すると予測している。

報告によると、5、6月のCPIは同5%をやや上回ったが、第3四半期からインフレ水準は明らかに反落した。

4月の工業製品出荷価格（PPI）は同6.8%増、前月比0.5%上昇し、上昇幅はいずれも3月より反落しています。基本的には私達の予想に合致しています。価格の全般的な傾向が回帰することを示しています。

4月のCPIを評価し、國家統計局の盛來運報道官は「全體の物価上昇の傾向を感じたのは初歩的な抑制というべきで、國の物価抑制に関する政策と措置は初歩的な効果を収めた」と述べました。

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利息

インフレ圧力はまだ大きい

しかし、盛來運の吉報とともに、警戒を忘れない：國內外の狀況から見ると、物価上昇の圧力は依然として比較的大きいです。

彼の分析によると、一方では國外からの輸入型のインフレ圧力は依然として比較的に大きいです。西洋國家のマクロ政策には明らかな変化が現れていないため、流動性はまだ十分です。

「だから値上げの圧力は侮れない。

このような狀況の下で、私達はまだ油斷できません。やはり物価の安定を維持することをマクロコントロールの第一の位置に置いて、中央の配置によってしっかりと実行して、物価の基本的な安定を維持します。

盛運説

北京大學経済學院の王大樹教授も「経済參考報」に対し、4月のCPIデータは市場の予想と同じぐらいで、3月よりやや反落しましたが、反落幅が小さいので、インフレの転換點が現れたとは言いにくいです。

今回の物価上昇は混合型インフレに屬しています。需要の一部はコスト推進型と輸入型インフレ圧力だけが重要な原因です。

中國企業連合會研究部の胡遅副主任によると、4月のCPIはまだ高い地位にある。

例えば、國內の流動性は依然として比較的に充実しています。コスト面から物価を引き上げる要因に関しては、原材料価格と労働力賃金の上昇も依然として効果を発揮しています。外部から見れば、國際輸入型インフレはCPIに対する圧力が大きいです。

「多くの分析では、今年の物価動向は前高後低の狀況になると考えていますが、これまでの経験からは、決してこのような狀況の出現を軽々しく言ってはいけません。

全體的に見ると、現在の価格上昇の圧力は依然として大きく、物価は依然として高い地位を維持しており、再び上昇する可能性も否定できない。

彼は「経済參考報」の記者に対して、「コントロール政策の運用については、インフレ対策のパッケージ?コントロール政策は今も著実に実行していく必要がある。

5月3日、中央銀行は『2011年第一四半期中國通貨政策実行報告』を発表し、現在のインフレ高企業の厳しい狀況の中で、通貨政策の継続性を確保する意向を表明した。

このようにしてこそ、今年の4%ぐらいの物価目標を達成するために、できるだけ保障します。

莫尼塔（上海）投資発展有限公司の経済學者の喬永永氏も、輸入型インフレ圧力は大口商品の価格変化に伴って弱まっていないと述べ、國內のインフレ圧力が早く流行に緩和されると斷言した。

今後數週間の食品価格の上昇を考慮して、季節的な法則に戻ります。彼らは第二四半期のCPIを5.1%に引き上げ、通年のCPI予測も4.7%に引き上げます。

魯政委はさらに、昨年10月現在、食品以外の4カ月間の価格の上昇幅が1997年以來の過去最高を更新したと指摘しています。

今年の野菜の価格は例年に比べて「落ちるのが速い」ということですが、5月の野菜の価格下落の圧力は依然として高く、6月とその後の月の物価上昇圧力を激化させる可能性があります。

議論をたたかわす

各當事者は5月の利上げについて意見が分かれています。

4月のCPIのデータの解読角度によって、一部の學者はデータが將來の見通しを示すのはいいと思っています。他の學者はインフレ圧力はまだ大きいと思っています。市場は短期に対して、具體的には5月に中央銀行が利上げするかどうかの判斷が分かれています。

北京は國際金融情報會社の首席経済學者の董先安をリードして、「経済參考報」の記者に対して、中國の當面の政策は引き続き物価抑制を第一選択としているが、インフレ圧力が明らかに緩和されるにつれ、経済の減速に伴って、コントロールの力は內生をリラックスさせ、成功によってソフトランディングを実現すると述べました。

魯政委はまた、引き締め政策の効果を考慮して工業生産が減速しており、影響力のある高官はインフレ下半期に反落するとみていますが、5月は利上げできないと考えていますが、準備金率を1回上げる可能性があります。

中國人民大學中國の経済改革と発展研究院の孫詠梅副教授は反対の見方を持っています。

彼女は「経済參考報」の記者に対し、4月のデータによると、中國の経済運行の傾向は良好で、市場は活発で、投資の動力は強いですが、CPI高企業、不動産価格が高止まりしない、住民の消費能力が足りないなどの問題があります。

銀行預金準備金を増やすだけでは限界があります。今後の金融政策は貨幣の市場投入を減らすことに著目し、回収資金の操作を増やし、市場の流動性に対する影響を減らすべきです。

王大樹さんは我が國にとってインフレをコントロールするのは本當に有効な手段は利率政策で、価格手段は數量手段よりもっと有効です。

預金準備金を高くするのは通貨の供給に影響するだけで、貨幣の需要に影響しません。銀行は多く預金を吸収できます。今は銀行の間に壁を掘る現象があります。例えば、銀行は月末に短期、高収益の投資信託商品を発売します。

わが國の預金準備率はすでに高値に達しました。これは世界でもまれです。

中國銀行（60988、株）総行戦略発展部高級経済師の周景彤氏によると、現在、中國のCPI全體はまだ高位で運行しています。食品価格の上昇は比較的速く、食品以外の価格の上昇も鈍化していません。

各推進要因から見ると、PPIは反落幅が小さく、またCPIに伝導しています。大口商品の価格はダイビングしていますが、將來大口商品の価格はさらに高くなる見込みで、入力型インフレ圧力は引き続きCPIを高くしていきます。また、アメリカも量的緩和の通貨政策を打ち出しています。日本は大地震後に大量の通貨を釈放しました。

少なくとも5、6月には、CPIの上昇幅は5%以上になる見込みです。

このため、周景彤は「経済參考報」の記者に対して、第二四半期にはまだ一回の利上げがあると予想しています。また、5月になるかもしれません。

彼は利息を上げるのに若干の弊害がありますが、全體的には利益が弊害より大きいと言いました。

特に、我が國の預金準備率はすでに高い水準に達していることを考慮して、さらに引き上げると銀行の融通資金の機能を弱め、利上げが必要です。