価値回帰&Nbsp;ブランド服裝會社は綿価下落の恩恵を受けています。

3月以來、國內

業界の分析では、綿の価格の大幅な下落は下流ブランドのアパレル企業にとって、コストの低下を意味しています。これらの企業は毛利率と業績のダブルアップを迎えます。綿紡糸などの紡績製造企業にとって、在庫消化の圧力を強めています。

価値回帰

中國綿協會のデータによると、2011年5月26日、中國綿価格指數（CCIndex 328）は24242479元/トンで、この価格は2010年10月中旬の綿花価格とほぼ同じですが、落ち著いたように見える価格変化の背後には、7ヶ月以內の「ジェットコースター」のような綿花価格の動きが隠れています。

2010年9月、新しい綿年度が始まりました。綿の生産量が予想される低下と値上げ心理の影響で、綿の価格が急騰しました。わずか二ヶ月で、18000元/トンからスタートして、2萬、3萬の関門を突破しました。2010年11月11日まで、綿の価格は31302元/トンに觸れて、最高の上昇幅は75%ぐらいに達しました。

その後、急速な調整が行われ、20日間で17%の下落となりました。

2011年の年初から今まで、綿の価格は「V」の字を倒す相場を現しています。

年初の27000元/トンから3月8日の31241元/トンまで上昇し、その後はUターンして下を向いています。5月26日に年內の安値を出し、年內の高値より22%下落しました。

3月以來の綿花価格の下落について、中國第一紡績網のアナリスト汪進氏は「下落は主に水分をしぼる過程で、現在の綿花価格はすでに実際の価値の近くまで回復した」と述べました。

汪さんは今年度の綿花の供給が厳しい事実があるにもかかわらず、綿花の価格が需給の基本面から外れて暴騰し、綿業の各方面の利益をひどく損なったと考えています。

コントロール政策の発布と下流需要の萎縮に伴って、市場の過度の楽観はすでに完全に消えました。慎重に見ているとだんだん主流になります。綿花価格も前期市場で過度に宣伝した後、正常に戻ってきます。

第一紡績網の予想によると、2010/2011年度の國內綿花の生産需要は400萬トン前後に不足しています。

しかし、非理性的な暴騰を経験した後、綿の需給が過剰に借り越しられ、産業チェーン全體及び國家の認可を超えました。

綿花の「価値回帰」を促す要因も多岐にわたる。

業界は、金融の引き締めの経済環境の下で、企業の資金圧力は増大して、原料の仕入れに対してすべて比較的に慎重ですと表しています。同時に、これまで急速に増加した全世界の「在庫補填」の相場は終了を宣言して、紡織の服裝の輸出が盛んでないことを招いて、綿に対する需要をも抑制しました。

稅関のデータによると、今年1～4月の中國の織物服裝の累計輸出は685.0億ドルで、同27.39%伸びた。

そのうち、織物の輸出は289.31億ドルで、同34.05%伸びました。服裝及び付屬品の輸出は395.69億ドルで、同22.93%伸びました。

しかし、汪さんは輸出額の増加は主に製品の値上げによるものと考えています。數量だけ見れば、今年の前の四ヶ月の數量の伸びは5%ぐらいしかなく、去年より明らかに遅くなりました。

喜びと悲しみが互いに現れる

それでも汪前進は、綿はここで「牛市」と別れを告げず、総合コストの上昇は25000元/トンが綿花価格の新たな価値の中樞になると考えています。今後5年間の綿花価格はこの価値の中樞をめぐって変動します。

今年3月、発展?改革委員會などの部門は2011年9月1日から2012年3月31日まで、新疆ウイグル自治區、山東省など13省において、標準級の綿1トン當たり19800元の最低貯蔵価格を限定的に購入しないと打ち出しました。

中國紡績業の輸出競爭力は高綿価のために大きな損失を受けることはないが、大幅に変動した綿価は紡績企業の正常な生産経営に深刻な影響を及ぼし、紡績業の安定に不利であり、市場が相対的に安定していることを期待している。

綿の価格の持続的な反落は業界內の影響に対して一様でなくて、原材料の価格は持続的に反落して生産コストを下げて、ブランドの服裝の企業に対して明らかに良いことを形成して、しかし綿の紡織業の在庫に行く圧力を激化させて、その利潤の空間を圧縮しました。

國泰君安のアナリスト、張昂氏によると、綿の価格下落はブランド服裝の今年の業績に対して明確に利益があり、大部分のブランド服裝企業は注文會の形式で一部の業績をロックし、服裝は普遍的に10%-15%値上げし、原料価格の下落に伴って、秋冬服の生産コストは大幅に下がる見込みで、下半期の粗利率の水準と収益力を高めることに役立つという。

綿紡糸などの紡績製造企業にとって、これまでの綿花価格の大幅な上昇によって、低価格の在庫綿を持つ紡績企業はここ10年の利益高を迎えましたが、綿花価格が高位から下落する過程で、収益見通しが難しくなりました。