バフェット：投資とゲームの3つの共通の成功要素

実際、バフェット氏とパートナーのマング氏は、投資、ゲーム、投資の成功への道には多くの共通點(diǎn)がある。

アダム?スミスが1967年に出版した『マネーゲーム』（The Money Game）は古典的だ。観點(diǎn)は書(shū)名であり、バフェットが最も感心した経済學(xué)者ケインズから來(lái)ている。

ケインズは彼の経済學(xué)研究を政府政策だけでなく、証券投資では、母校ケンブリッジ?ロンドン國(guó)王學(xué)院のためにも巨額の富を築いた。

ケインズの市場(chǎng)に対する深い理解と長(zhǎng)年の投資実踐により、彼は『通論』の「長(zhǎng)期的な予想」の部分で投資結(jié)論を出した：職業(yè)投資は我慢できないゲームであり、賭博の習(xí)性のない人は誰(shuí)でもうろたえる。賭けるのが好きな人でも、その習(xí)性に適切な代価を払わなければならない」

これは投資が最も深く、最も透徹した論斷である。これまでケアンズのような市場(chǎng)認(rèn)知の深さに達(dá)した人はいなかった。

バフェット氏が最初に公開(kāi)した推薦本の1冊(cè)は、1968年上半期のパートナーへの手紙の中でアダム?スミス氏の『マネーゲーム』を推薦したことだ。「みんなはすぐに出て行ってアダム?スミス氏の『マネーゲーム』（The Money Game）を急ぐべきだ」この本は、當(dāng)時(shí)の金融市場(chǎng)の萬(wàn)像に対して非常に生き生きとした記録をしており、この本は深い洞察力とスーパーなユーモアに満ちている。（備考：私は今、「地元の郵便を支持する」という衝動(dòng)に満ちているが、私はこの本を手紙の後ろに添付することはできない。この本を買(mǎi)うことをお?jiǎng)幛幛筏蓼埂Ｐ觼瘠?.95ドルです）」

バフェット氏がこのように『マネーゲーム』という本を強(qiáng)く推薦したのは、ゲームのような投資をするという本の観點(diǎn)に非常に共感しているからだ。

投資はゲームのようなもので、人生は芝居のようなもので、芝居は人生のようなものだと感じている人がいるような気がします。しかし、投資はゲームのようなものであり、投資を児戯としているわけではない。バフェット氏は人に頼まれた管理投資を非常に厳粛なことと見(jiàn)なしている。何千人もの人が彼らの一生の生活の幸福保証にかかわる資金を彼に管理を委託しており、決して児戯してはならないからだ。

しかし、投資過(guò)程はある程度ゲームと似ている點(diǎn)が少なくない。バフェット氏にとって、投資はゲームと同じで、最大の楽しみは最後に勝った結(jié)果ではなく、勝った過(guò)程だ。「私がお金を手に入れたいからではありません。お金を稼いで、お金を見(jiàn)てより多くのお金を生み出すことが面白いプロセスだと思っているからです」「私は結(jié)果をはるかに上回るプロセスが好きです。私はこれらの巨萬(wàn)の富と平和に付き合う方法を?qū)Wんでいますが」

実際、バフェット氏とパートナーのマング氏は投資をゲームで例えることが多く、ゲームと投資の成功の道には共通點(diǎn)が多い。

投資はブリッジのように

バフェットの最大の趣味はブリッジです。彼は1週間に約6時(shí)間ブリッジをしている。

「ブリッジをするときは一心不亂で、他には何も考えません」

彼はよく「刑務(wù)所の部屋にブリッジができる人が3人いれば、いつまでも刑務(wù)所にいても構(gòu)わない」と言っていた。

トランプ仲間のホーランド氏は、「バフェット氏がブリッジをする時(shí)間が十分あれば、全米で最も優(yōu)れたブリッジ選手の一人になるだろう」とバフェット氏のプレーが優(yōu)れていると評(píng)価した。

バフェット氏はブリッジ世界チャンピオンのシャロン?オズバーグ氏をコーチにし、コーチはコンピューターを組み立て、バフェット氏にインターネットでブリッジをするように教えた。以前はパソコンに觸ったことがなかったバフェットは、ネットでブリッジをするのに夢(mèng)中になり、1週間に6時(shí)間もかけていた。

バフェット氏は、ブリッジと株式投資の戦略には多くの類(lèi)似點(diǎn)があると考えている。どんなことでも、その時(shí)のあなたのすべての情報(bào)に基づいて、あなたは自分が成功する可能性があると思っている機(jī)會(huì)は、それをします。しかし、新しい情報(bào)を入手したら、いつでも行動(dòng)様式やあなたのやり方を調(diào)整しなければなりません。」

偉大なブリッジ選手と偉大な証券アナリストの間には、勝算の確率を計(jì)算している非常に鋭い直感と判斷能力があるのかもしれない。彼らは自分が形のない、つかみにくい要素に基づいて行った決定に対して。

バフェットがブリッジをするスタイルから、人々は彼の株式投資戦略を理解するのは難しくない。

競(jìng)馬のように投資する

バフェットはパートナーのチャーリー?マングが自分よりも賢い人だと思っている。マンガー氏は南カリフォルニア大學(xué)の講演で株式投資を競(jìng)馬と表現(xiàn)した：

「株式の市場(chǎng)での取引狀況を非常に簡(jiǎn)単に説明するためのモデルを使いたいのですが、このモデルが競(jìng)馬場(chǎng)の彩池投注システムです」。

香港博彩稅條例の解釈：彩池投注（pari-mutuel betting）は以下の條項(xiàng)に従って投注することを指す：ある投注について配布しなければならないいかなる彩金も、すべての勝利した投注者が彩金総額の中でそれぞれ占めているシェアによって決まる。

「立ち止まってよく考えてみると、彩池ベットシステムに従って競(jìng)馬をする競(jìng)馬場(chǎng)と株式市場(chǎng)は非常に似ていることがわかります。誰(shuí)もが市場(chǎng)內(nèi)に入らなければ、ベットをして、ベットに入って、ベットの狀況が変わるにつれて勝率も変わります。これは株式市場(chǎng)の狀況と全く同じです」

「超大バカでもわかるように、體重が小さく、過(guò)去に勝率が高く、位置が良いなどの有利な要素を持つ良い馬は、體重が大きくて歴史的に戦績(jī)が悪いなどの不利な要素を持つ別の腐った馬に比べて、良い馬が勝つ確率が高い。しかし、場(chǎng)內(nèi)のベット倍率を見(jiàn)てみると、悪い馬のベット倍率は100倍1で、良い馬は3倍2です。勝率と倍率を総合して、統(tǒng)計(jì)學(xué)的にどの馬が一番いいかを賭けてみると言いにくい。株価の変化もそうですが、市場(chǎng)全體に勝つのは難しいでしょう」

簡(jiǎn)単に言えば、投資家が誰(shuí)もが見(jiàn)ている會(huì)社の株を買(mǎi)うのは、値段が高いに違いない。誰(shuí)もが見(jiàn)ている良い馬のように、勝つ確率は高いが、稼ぐお金は限られている。逆に投資家はみんながよく見(jiàn)ていない腐った會(huì)社を買(mǎi)うと、価格はきっと安いに違いない。みんながよく見(jiàn)ていない腐った馬を買(mǎi)うのと同じように、奇跡的に走って勝つと、きっと大儲(chǔ)けできるが、烏鶏が鳳凰になるのは非常に珍しい。

馬に賭ける人の多くは、感覚だけで、あるいは一知半解で、やたらに賭けているので、多くの人は何年も馬に賭けるのは損だ。

10人の株式所有者、1人が稼いで、2人が橫ばいで、7人が損をしているのも同じ理由です。

株式投資は競(jìng)馬と同じで、敗者は大多數(shù)で、勝者は少數(shù)にすぎない。その一部の勝者は幸運(yùn)にすぎないが、長(zhǎng)期的に勝ち続けている勝者は非常に真剣に研究して非常に真剣に投資を行っている人であり、彼らは、良い馬は必ずしも良い賭けではなく、良い會(huì)社は必ずしも良い株ではないことを知っている。

投資とゲームの3つの共通の成功要素

ゲームに夢(mèng)中になって投資に夢(mèng)中になると、投資とゲームには共通の成功要素が少なくないことがわかります。

第一に、総合能力。

マング氏は、投資を成功させるには、さまざまな學(xué)科の知識(shí)を?qū)Wび、相互に絡(luò)み合うさまざまな思考パターンを形成し、いわゆるグリッドを形成しなければならないと考えている。

投資はゲームと同じように、達(dá)人になるには、多くの成功モデルに精通しなければならず、しかも虛実結(jié)合ができ、論理的思考と実務(wù)経験が結(jié)合され、総合的に運(yùn)用され、両手が硬くなければならない。

バフェット氏は、「私は企業(yè)家でもあるので、比較的良い投資家だ。私は投資家でもあるので、比較的良い企業(yè)家だ」と成功の理由を説明した。

彼が2005年に株主に送ったチャネルは、彼が後継者を見(jiàn)つけるのが難しい最大の問(wèn)題だった。この3人のマネージャーのいずれも、私の仕事の範(fàn)囲內(nèi)の管理面では私よりはるかに優(yōu)れていますが、不利な面では、彼らの中には私だけのクロス経験（crossover experience）を持っている人は一人もいません。この経験は、ビジネスや投資の分野で余裕を持って正しい意思決定をすることができます」

第二に、理性的な意思決定。

投資をしたり、ゲームをしたりすると、賭博と同じように目が赤くなりやすい。

本當(dāng)の投資家はゲームの達(dá)人と同じように、非常に理性的だ。

バフェット氏は「あなたはロケットの専門(mén)家になる必要はありません。投資はパズルではありません。IQ 160の人がIQ 130の人を負(fù)かすとは限らない。理性こそが最も重要な要素です」と投資における理性の重要性を強(qiáng)調(diào)した。

「投資は理性的でなければならない。理解できなければしない」。

「私は理性的だ。多くの人は私よりIQが高く、多くの人も私より長(zhǎng)く、努力しているが、私の仕事はもっと理性的だ。あなたは自分をコントロールし、感情があなたの理性を左右しないようにしなければならない」。

このように千萬(wàn)人が吾往した境地に達(dá)するには、いかに強(qiáng)い理性と自制力が必要であるか。

第三に、勤勉に専念すること。

すべてのゲームの達(dá)人は、機(jī)上の空論ではなく、長(zhǎng)期的に練習(xí)してこそ成果がある。

バフェット投資が非常に成功していることは誰(shuí)もが知っているが、バフェットが投資において他のすべての人よりもほぼ集中して勤勉に働いていることに気づいた人は少ない。バフェットの伝記『雪だるま』の著者であるシュレーダーは、「バフェットが一生投資に注ぎ込んだ精力よりも多くの人を見(jiàn)たことがない」と感嘆した。

バフェット氏は毎朝大量の新聞雑誌を読み、よく本を読み、會(huì)社の年報(bào)を大量に読み、數(shù)百の上場(chǎng)企業(yè)の財(cái)務(wù)データを暗記することができる。

マング氏はバフェット氏が學(xué)習(xí)機(jī)器であることを述べ、BYDに投資することは彼が絶えず學(xué)習(xí)進(jìn)歩していることの証明だと述べた。投資業(yè)界はゲーム業(yè)界と同じように、急速に発展しており、絶えず進(jìn)歩を?qū)Wび、時(shí)と共に前進(jìn)しなければならない。そうしないと淘汰されやすい。
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