社會(huì)保険基金を解読し、三回にわたって國(guó)外投資の「管理人」を選任する。

社會(huì)保険基金は全世界範(fàn)囲で國(guó)外を選任する。

世界のエリートを三回選抜する。

先日、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)が「海外投資管理者の選任に関する公告」を発表し、関連商品を選出する予定です。

公告によると、申請(qǐng)者は5月31日までに、申請(qǐng)機(jī)構(gòu)の資産管理業(yè)務(wù)が6年以上に達(dá)し、管理する資産が50億ドル（または同等の通貨）未満であること、過(guò)去3年間は所在國(guó)または地域の監(jiān)督管理機(jī)関の重大な処罰を受けていないこと、申請(qǐng)機(jī)関は中國(guó)國(guó)外に設(shè)立し登録しなければならない。

今回の社會(huì)保険基金は海外投資管理人に投資を委託する大規(guī)模な製品は、多資産クラスの配置型製品、新興市場(chǎng)（中國(guó)を除く）本元債券の積極型製品、全世界資源類の株式積極型製品、全世界不動(dòng)産株式積極型製品などの4種類を含む。

前回の二回の選考に比べて、今回の採(cǎi)用社會(huì)保険基金は3年以上の類似品があることが明らかになりました。

また、今回委託した製品は新興國(guó)市場(chǎng)（中國(guó)を除く）の元本債券の積極型製品と多資産クラスの配置型製品があります。

その中で、多資産類配置型製品の投資目標(biāo)は、與えられたリスク目標(biāo)の下で投資収益を最大化することであり、投資範(fàn)囲はスワップを含むなど、「全國(guó)社會(huì)保険基金海外投資管理暫定規(guī)定」によって許可されたすべての投資品目である。

社會(huì)保険基金の海外オーディションは事実上3回目です。

資料によると、2006年3月、國(guó)務(wù)院の批準(zhǔn)を経て、財(cái)政部、労働と社會(huì)保障部などの部門(mén)が共同で「全國(guó)社會(huì)保障基金海外投資管理暫定規(guī)定」を発表し、全國(guó)社會(huì)保障基金の海外投資戦略の序幕を開(kāi)けた。

同年5月、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)の最新発表した『海外投資管理人の募集に関する公告』に基づき、全國(guó)社會(huì)保険基金の第一陣の海外投資管理人の選抜作業(yè)が正式にスタートした。

84の國(guó)際的な有名機(jī)関が申請(qǐng)を提出しました。最後に10社の海外投資管理者が入選しました。それぞれ景順投資、聯(lián)博公司、徳盛安聯(lián)、アクサローゼンバーグ投資、ベクレー、駿利英達(dá)、道富環(huán)球投資、PIMCO、普信資産管理、瑞銀環(huán)球/中國(guó)國(guó)際金融會(huì)社です。

選抜された最初の海外管理者は全國(guó)社會(huì)保障のために全世界株式、債券、外貨など5種類の投資グループを管理します。

2008年5月末に、社會(huì)保険基金は二回の海外ショーを行い、今回選定された12社の海外投資管理人はフランスのアクサ、イギリスのマーティンコリー、フダ投資、ドイツのシュロダー投資、アメリカのベレッド、太平洋投資、ニューヨークのメロン銀行などを含みます。

委託商品の種類は中國(guó)の海外株、アジア太平洋（日本を除く）株、新興市場(chǎng)株、ヨーロッパ株、全世界株肯定型の5種類です。

現(xiàn)在までに、海外委託投資管理者は計(jì)22社に達(dá)しています。

海に出る

実際には、社會(huì)保険基金の設(shè)立初期に、主に固定収益商品を投資しました。

2003年6月から株式投資を開(kāi)始し、2004年6月から直接株式投資を開(kāi)始し、2006年末から海外の株式と債券に投資し、2008年から株式投資ファンドを開(kāi)始した。

金融危機(jī)以來(lái)、社會(huì)保険基金の「出航」は加速してきた。

2009年11月、社會(huì)保険基金理事會(huì)の戴相龍理事長(zhǎng)はバンコクで開(kāi)催されたアジア年金円卓會(huì)議に出席した際、ファンドのここ10年の間に大きな支出の手配がないことから、固定収益商品への投資を適當(dāng)に減らし、株式投資の比率を維持し、実業(yè)への投資を適當(dāng)に増やすつもりだと述べました。

海外投資に対する比率を現(xiàn)在の7%から20%に引き上げ、海外未上場(chǎng)企業(yè)と株式投資ファンドに対する投資を開(kāi)拓する。

2010年3月、ダイ?サンロンは社會(huì)保険基金が開(kāi)催した報(bào)道メディア座談會(huì)で、全國(guó)社會(huì)保障基金は海外投資のペースを拡大し、海外投資のペースを速めると述べ、非上場(chǎng)企業(yè)や海外投資のプライベートエクイティファンドを検討すると述べました。

彼はまた、2015年までに全國(guó)社會(huì)保障基金の規(guī)模は2兆元に達(dá)し、ファンドのリターンの需要に適応するために、將來(lái)は全國(guó)社會(huì)保障基金は過(guò)去の経験を総括した上で、海外投資を拡大し、海外投資の総資産に占める比率を現(xiàn)在の6.7%から20%に引き上げると述べました。

2010年7月に香港中華総商會(huì)で開(kāi)催された香港サミットフォーラムで、デーモン氏は、社保基金が保有する海外株式、債券及び海外國(guó)有株の持ち替えなどの海外資産は、基金の総規(guī)模の7%未満を占め、海外投資の比率は20%であり、社會(huì)保険基金はまだ13%の空間で海外投資が可能であることを意味している。

しかし、このプロセスは一歩ではなく、徐々に拡大していきます。

今年4月のボアオ會(huì)議で、De相龍は海外FOFに投資する申請(qǐng)を財(cái)務(wù)部に提出したと発表しました。現(xiàn)在、海外FOF機(jī)構(gòu)3社が全國(guó)社會(huì)保障基金と関連投資の件を交流しています。社會(huì)保険基金はこの3社の総額を10億ドルに達(dá)すると予想しています。

海外直接投資の分野では、全國(guó)社會(huì)保障基金の試水ツアーが昨年、シンガポール物流大手のプロスに投資することになりました。

資料によると、2010年10月18日にシンガポール証券取引所に上場(chǎng)し、シンガポールで17年間で最大のIPOプロジェクトとなった。

プロスの出資説明書(shū)によると、中國(guó)國(guó)家社會(huì)保障基金は10億元の人民元でプロスの1億株を買収し、プロスがIPOを完成した後の総株価の2.2%を占めている。

1株當(dāng)たり1.96萬(wàn)シンガポール元の計(jì)算によると、今回の投資は約1.96億シンガポール元で、10億元となる。

今回の取り組みは、社會(huì)保障基金の堅(jiān)実なスタイルを反映しており、シンガポール政府の私有化のためのプロス株を選択し、その安定性と保険係數(shù)が高い。

政策の変化に伴って、社會(huì)保険基金の投資配置も変わってきました。

データによると、2009年末までに固定利回り商品に対する投資は全體の基金の割合を占め、年初の56.28%から40.67%に減少した。國(guó)內(nèi)外の株式に対する投資は年初の21.98%から32.45%に上昇した。実業(yè)投資は年初の14.57%から20.54%に上昇した。現(xiàn)金などへの投資は年初の7.17%から6.34%に減少した。

2010年末までに、全國(guó)社會(huì)保障基金が管理する基金資産の総額は8566.9億元に達(dá)しました。

そのうち、社會(huì)保険基金の直接投資資産は4977.56億元で、58.10%を占めています。委託投資資産は3589.34億元で、41.90%を占めています。去年の投資収益率は4.23%です。

関連政策の規(guī)定により、社會(huì)保険基金の海外投資の占める割合は総資産の20%以內(nèi)に抑えることができます。そのため、海外投資資金は最大で1700億元に達(dá)することができます。

海外での砂金の収穫はすこぶる多い。

社會(huì)保険基金が選出した世界トップクラスの資本運(yùn)用経営の管理のおかげで、社會(huì)保険基金は近年、海外市場(chǎng)での戦績(jī)がかなり優(yōu)れています。

データによると、2009年の全國(guó)社會(huì)保険基金の投資収益は849億元で、投資収益率は16.1%で、その中に海外株式投資収益率は53.26%に達(dá)した。

社會(huì)保険基金の収益が急騰した背景には、國(guó)內(nèi)外の直接投資を増やすことと密接に関連しています。

2009年第1四半期、ちょうどヨーロッパと新興市場(chǎng)の株式市場(chǎng)はサブプライムローンの嵐によって引き起こされた世界的な信用収縮から回復(fù)してきました。全世界の経済は安定しています。

市場(chǎng)から見(jiàn)れば、2009年にA株が真っ先に反発し、その後、世界の主要市場(chǎng)が続々と回復(fù)相場(chǎng)を出てきます。

主要株価指數(shù)のうち、アメリカは17%上昇し、53%上昇しました。

同じ時(shí)期にインドネシアは106%上昇し、インドは80%上昇し、韓國(guó)は64%上昇し、アジア指數(shù)は58%上昇し、H株は50%上昇した。

ほとんどの國(guó)際投資機(jī)関がまだ傍観している間に、社會(huì)保険基金は率先して増倉(cāng)決定を行い、海外株式の新規(guī)投資に53.26%の高額投資収益を上げた。

今年3月に開(kāi)催されたニュース座談會(huì)で、De相龍は2010年のファンド投資収益は321億元で、投資収益率は4.22%であると述べた。

そのうち、425億元の収益が実現(xiàn)され、取引類の資産の浮遊利益は104億元減少した。

2010年12月31日現(xiàn)在、社會(huì)保障基金會(huì)が管理する基金の総規(guī)模は8568億元で、前年より802億元増え、10.32%伸びた。

2015年までに、社會(huì)保険基金會(huì)が管理する基金の規(guī)模は1.5兆元に達(dá)すると予測(cè)されています。

社會(huì)保険基金は海外投資のペースを拡大し、國(guó)際化の拡大計(jì)畫(huà)の一環(huán)として、全國(guó)社會(huì)保険基金はアメリカとヨーロッパの株式市場(chǎng)と債務(wù)市場(chǎng)への投資を拡大すると指摘しました。

社會(huì)保険基金がより良い業(yè)績(jī)を収めたのは、マクロ経済情勢(shì)と金融市場(chǎng)の変化を適時(shí)に把握し、資産配置構(gòu)造を適時(shí)に最適化したからです。

業(yè)界関係者は、社會(huì)保険基金が海外投資を拡大することは年金基金の投資範(fàn)囲を拡大するだけではなく、その資産構(gòu)造を國(guó)際的に多様化させ、投資リスクを効果的に低減させることができ、自國(guó)の資本プロジェクトの対外開(kāi)放を推進(jìn)し、対外開(kāi)放レベルを高め、國(guó)際資本市場(chǎng)一體化の発展ニーズによりよく適応できると考えています。

海外投資の拡大には必要があります。

三つのカン

設(shè)立以來(lái)10年間、社會(huì)保険基金は道を切り開(kāi)いてきましたが、良い業(yè)績(jī)を収めました。

データによると、過(guò)去10年間で社會(huì)保険基金の60%の利益は株式投資に由來(lái)し、株投資の年平均リターン率は10%前後だった。

しかし、中國(guó)資本の出航の道は順風(fēng)満帆ではなく、De相龍は昨年9月、天津夏季ダボスフォーラムで、中國(guó)が対外投資を拡大したいと表明しました。

まず、中國(guó)の投資ファンドは一般的に経験不足の問(wèn)題があります。

中國(guó)の投資ファンドの多くは3-5年の歴史しかないです。設(shè)立8年のファンドは比較的長(zhǎng)いものとなりました。

また、中國(guó)ファンド管理會(huì)社の管理構(gòu)造に問(wèn)題があり、多くは行政機(jī)関の管理モードに屬しています。

例えば、私は1.12兆元の社會(huì)保障基金を管理しています。

この體制にも改善が必要なところがあります。もう決定層がありますが、この決定層はもっと市場(chǎng)化すべきです。

デーモンは表しています。

第二に、制度の制限は中國(guó)資本の出航を制約する第二の障害である。

戴相龍氏は、政府はいくつかの規(guī)制を緩和する必要があると考えています。例えば、中國(guó)の地方政府は現(xiàn)在全部で2兆元を超える社會(huì)保険基金を管理していますが、これらの資金は銀行に預(yù)けて、國(guó)債を買うだけで、リターン率は2%ぐらいです。

戴相龍は対外投資を拡大するには、中國(guó)はQDIIの規(guī)模を拡大し、都市農(nóng)村住民の外貨購(gòu)入の制限を徐々に開(kāi)放すべきだと考えています。

第三に、投資保護(hù)主義。

戴相龍は、中海油、鞍山鋼鉄、ファーウェイは以前アメリカで投資が成功しなかった経験があると考えています。

この方面で、中國(guó)も対外投資の方式を変えなければならなくて、対外投資を海外の資源を買うことに限らないでください、投資の目的國(guó)と協(xié)力して資源の採(cǎi)掘、加工と販売を行うことができて、収益も一部を殘して投資の目的國(guó)にあげます。

だから、対外投資の方式とルートを緩和するべきです。