QE 2の功罪はいくらですか？

アメリカ連邦準(zhǔn)備理事會（Federsal Reseve）は數(shù)ヶ月にわたって、貧しいアメリカについて警告しています。

これを米連邦準(zhǔn)備制度理事會第2回目の量的緩和と呼びます。

FRBの関係者は昨年11月にこのプロジェクトを発表しました。彼らはこのプロジェクトがアメリカをブロックすることを望んでいました。

彼らはまた、長期金利の引き下げ、株価の引き上げ、企業(yè)債やその他の金融資産の価格の引き上げによって経済成長を刺激することを求めていました。

FRBの関係者は、このプロジェクトが導(dǎo)入された後、雇用はより速い成長を達(dá)成すると述べた。

彼らはこのプロジェクトを通じてデフレ懸念を解消することに成功しましたが、アメリカの現(xiàn)在の経済成長速度はこのプロジェクトの開始時(shí)よりも遅く、雇用市場の狀況は急速な好転を経験した後、また弱気になりました。

株価が上昇し、企業(yè)債の収益率が低下し、経済成長に寄與します。

しかし、石油、穀物、その他の大口商品の価格が大幅に高騰し、消費(fèi)者に苦痛を與えています。

QE 2の別の結(jié)果は、ドルの為替レートが持続的に低下する可能性がありますが、FRBの関係者は、これは彼らが設(shè)定した政策目標(biāo)だと言っていません。

ドル安はアメリカ経済にいいところも悪いところもあります。

ドルが弱ければ、アメリカ製の製品が世界市場で安くなり、アメリカの輸出を増やすのに役立ちますが、アメリカの輸入コストも増えますので、インフレ率を押し上げます。

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全體的に見ると、アメリカ経済は今年の上半期は年率で2%伸びます。これは本ラウンドの景気回復(fù)開始以來、最も遅い半年の増速です。

カリフォルニア大サンディエゴ校のエコノミスト、ハミルトン（James Hamilton）は、FRBはアメリカのすべての問題を解決する力があると自分を騙しません。

QE 2はアメリカ國內(nèi)と國外で副作用を起こしました。

批判的な人は、FRBが金融システムに多すぎる資金を注入し、ドルを弱めたため、大口商品の価格が押し上げられたと言いますが、これはさらに世界のインフレ率を押し上げました。

このような批判の中には，言いすぎかもしれない。

FRBのベナンキ議長は2010年8月、ワイオミング州のJackson Holeでの演説で、量子化緩和政策を打ち出したいと明言していましたが、その後、原油価格は1ヶ月で75ドルの位置を徘徊しています。

今年の中學(xué)校の東で政治不安が起きただけで、ガソリン価格は1バレル當(dāng)たり100ドル以上に高騰しました。

FRBの関係者によると、大口の商品価格の上昇は主に世界の需要に押され、特に中國などの急速な経済成長の推進(jìn)を受けている。

FRBの量的緩和計(jì)畫によると、昨年11月から今年6月までの間に6,000億ドルのアメリカ國債を買う予定です。

購買過程は実は金融システムに資本を注入する過程です。

FRBの関係者は、民間投資家が保有する長期債を削減することで、國債の購入計(jì)畫が一定の程度で長期金利を引き下げ、金融環(huán)境を緩和させると主張しています。

FRBの関係者の見積もりによると、國債の購入による影響は、連邦基金の金利を0.75%下げることに相當(dāng)します。これはFRBの関係者がコントロールする短期金利で、アメリカ全體の経済における他の借り入れコストに影響を與えます。

通常なら短期金利の引き下げは積極的だが、FRBは今はゼロに近い水準(zhǔn)に引き下げられているから、そうはいかない。

FRBの関係者は、彼らがアメリカの経済をデフレにスライドさせることに成功したと述べた。

バークレイズキャピタル（Barculays Capital）の見積もりによると、ベナンキ氏がQE 2の発言を発表した際、オプション市場の価格動向は、投資家がアメリカ経済が2011年にデフレになる可能性が40%近くあると考えていることを示しています。

今のところ、この可能性は約10%です。

シカゴ連邦準(zhǔn)備銀行のエバンス総裁は今月初めのインタビューで、インフレ反対のリスクがあったと述べましたが、その後はシートからチェックしました。

量的緩和計(jì)畫はある程度株価を押し上げたようです。

ベナンキ氏はJackson Holeで講演の前日、S＆P総合500種指數(shù)（S＆P 500 index）は107.22ポイントを受信した。

その後一週間で指數(shù)は4%上昇し、一ヶ月で10%も上昇しました。

しかし、株価の上昇は、アメリカの會社のおかげかもしれません。たとえFRBが株価の評価を上げる努力をしていなくても、これらの會社が2010年に実現(xiàn)した企業(yè)利益は29%も上昇しました。

一般的には、FRB政策は不動産など利率に敏感な業(yè)界に働きかけることで効力を発揮する。

今、その政策は不動産業(yè)界にもたらす利益がより少ないです。

昨年8月以來、アメリカの新築住宅は年率で計(jì)算して60萬セットから56萬セットに下げました。住宅価格はS&P/Case-Sllerの住宅価格指數(shù)で計(jì)算して、また3%下落しました。

Wrightson ICAP債券市場アナリスト兼エコノミスト、クラドルは、FRBの量的緩和計(jì)畫の最終的な評価は、FRBの関係者が非常に心配している間に、彼らは最善を盡くしたと述べた。

しかし、まだある人はこの計(jì)畫に対して懐疑的な態(tài)度を持っています。

Fastenal Co.は、アメリカのミネソタ州にあるウィノナの會社で、主にボルト、ネジ、ナットの販売を行っています。その最高財(cái)務(wù)責(zé)任者フロニウス（Dan Florness）は、量的緩和は同社に利益をもたらしていないと言います。

彼は、いい企業(yè)がローンを必要として、ローンを得る価値があるなら、量的緩和政策があるかどうかにかかわらず、それらはローンを受けることができると言っています。