PTAは短期的に上昇し、中期的に下落した。

第二四半期のPTAは大幅な反転相場(chǎng)を出て、12000の歴史的な高値から8700まで下落して、反転の幅は27.5%に達(dá)しました。

この波の相場(chǎng)を顧みると、マクロ緊縮政策が鍵となると思う。

現(xiàn)在、大口商品の堅(jiān)調(diào)な回復(fù)は國(guó)家の貨幣政策と切っても切れないほど密接で、7月上旬の國(guó)內(nèi)政策の緩和の兆しが少し見えてきました。

逆にPTAの基本面を見ると、生産能力は続々と釈放されています。また、良い材料が不足しています。原料のPX価格は底を見ています。PTA在庫(kù)、ポリエステル在庫(kù)は全部低い位置にあります。

このため、短期的にはPTAの上昇が続いていますが、新生産能力の継続的な放出を考慮して、PTA市場(chǎng)の中期的な空振りは依然として変わりません。

一、原油の強(qiáng)い振動(dòng)、

原油全體の大幅な振動(dòng)構(gòu)造は変わらない。

私たちが追跡している原油データから見ると、アメリカの石油製品の需要は依然として低迷しています。國(guó)慶節(jié)休暇の週の総需要量は1850萬(wàn)バレル/日だけで、前年同期より1.4%下落し、以前よりも0.4%下落しました。アメリカの石油製品の総在庫(kù)は輸入増加で再現(xiàn)されました。製錬所の稼働率は依然として88%で、明らかに前年同期より低くなりました。

國(guó)際エネルギー省の貯蔵のため、アメリカの失業(yè)率の上昇や、ユーロ危機(jī)がイタリアに広がっているなどのマクロ事件の圧力で、國(guó)際原油価格は95ドル近くで依然として振動(dòng)しています。

しかし、世界経済が低すぎると原油需要が反発し、価格が大幅に上昇することは必至です。

原油価格の安定は下流の化學(xué)工業(yè)品に多くの雰囲気をもたらします。

グローバルPX生産における一體化製錬所が主導(dǎo)的である。

舊製錬所であれ、新製錬所であれ、第二四半期の利益は大幅に下落した。

製錬所のPX生産の利益は最高の600ドル/トンから現(xiàn)在の200ドル/トンに下がり、新製錬所のエチレンと石脳油の差額は400ドルから168ドルに下落しました。

古い製錬所の価格差はまだコストラインの下にありません。新しい製錬所の価格差はすでに歴史的に低い水準(zhǔn)に落ちました。

新しい製錬所の占有率が絶対的な優(yōu)位性を持つことを考慮して、後期のPXとビニールの供給は次第に下がり、PTA価格に対して支えを持ってきます。

実は、PTAの新生産能力の発売に伴い、PXの価格はやや安定しています。

7月初め、アジアPXの価格は1350ドル/トンに下落しました。現(xiàn)在価格は1457ドル/トンに上昇しました。

よりマクロ的な視點(diǎn)から見れば、今年は450萬(wàn)トンのPTA生産能力が市場(chǎng)に投入され、2012年には約1000萬(wàn)トンの生産能力が生産される予定ですが、対応するPXはこの2年間で280萬(wàn)トン未満の生産能力しか生産されません。PX供給が逼迫している局面が次第に現(xiàn)れてきました。

後期PXは徐々にPTAにコストサポートをもたらす。

二、新生産能力はPTAにつながると予想されます。

6月以來(lái)、逸盛大連、寧波及びその後の三房巷（600370、株バー）などの新プロジェクトが続々と市場(chǎng)に投入され、PTAの供給が増加する見通しがますます強(qiáng)くなりました。

トレーダーであれ、下流企業(yè)であれ、買いだめの積極性が低くなり、市場(chǎng)では在庫(kù)が継続的に行われ、PTA社會(huì)の在庫(kù)が大幅に押しつぶされます。

取引所の倉(cāng)票日?qǐng)?bào)によると、7月15日現(xiàn)在の週までに、取引所の倉(cāng)卒証書の數(shù)量は引き続き下がり続け、絶対値は2000枚で、合計(jì)で約10000トンの貨物で、倉(cāng)書の絶対値は低位にある。

業(yè)界の権威ある情報(bào)サイトの統(tǒng)計(jì)によると、現(xiàn)在のPTAの在庫(kù)狀況は、PTA工場(chǎng)が0～4日間で、ポリエステル工場(chǎng)は7～14日間です。

ポリエステル企業(yè)の操業(yè)率は半年近く高位にあり続けています。

つまり、PTAは短期的に上昇傾向が続きますが、中期的な空振りの考え方は依然として変わりません。