九牧王：立腳男性ズボン&Nbsp;ビジネスカジュアルメンズを発展させる

會(huì)社の主営

會(huì)社は端末製品の価格消化生産コストを上げることによって、粗利率は著実に上昇しています。

會(huì)社の製品は主に中高級(jí)市場(chǎng)を位置づけています。ブランド効果の拡大に従って、消費(fèi)者の認(rèn)知度の向上によって、會(huì)社は年々製品の等級(jí)を高めています。同時(shí)に製品の付加価値を高めて、製品の販売価格を年々上昇させています。

10年會(huì)社の製品は09年より16.77%値上げし、09年は08年より8.42%値上げし、10年の平均単位のコストは09年より0.52%下落し、09年の平均単位のコストは08年より7.22%増加した。

価格の上昇はコストの上昇を消化し、會(huì)社の粗利率は著実に上昇し、08年の47.45%から10年の55.72%まで上昇していることが分かります。

會(huì)社が資金を募集して、直営店の建設(shè)を重視して、直営店が比較的に高いです。

10年、會(huì)社の直営端末數(shù)は全部の営業(yè)端末の割合を25%ぐらい占め、同業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社より高く、直営販売収入は総売上収入の40%ぐらいを占めています。

會(huì)社は募集資金を利用して、162の直営店、176の加盟店を新たに増加し、一級(jí)の重點(diǎn)都市を引き続き強(qiáng)化するとともに、二、三級(jí)都市市場(chǎng)の開発を強(qiáng)化する。

將來の三、四線都市の拡張はまだ會(huì)社に成長(zhǎng)をもたらします。

販売ルートの分布において、第一線の都市のカバー率は100%（670社）、第二線の都市のカバー率は80%（約1120社）で、三線の都市のカバー率は30%しかない。

會(huì)社は現(xiàn)在一、二線都市を基本的にカバーしていますが、三、四都市チャネルのカバー率は低く、三、四線都市チャネルの拡張は會(huì)社の販売の快速発展を持続的に維持できます。

會(huì)社がアップロードの研究開発生産を増やして、會(huì)社に販売の増加を持ってきます。

10年の會(huì)社の男性のズボンの収入比は57%を占めていますが、現(xiàn)在の市場(chǎng)のトップスとズボンの消費(fèi)構(gòu)造は基本的に7：3で、會(huì)社は將來的にアップロードの研究開発と生産を増やして、アップロードの収入比率を増やしています。2011年の會(huì)社のアップロードとズボンの収入構(gòu)造は5：5で、未來市場(chǎng)の消費(fèi)構(gòu)造は7：3になります。

會(huì)社は男性のズボンの市場(chǎng)地位を維持しながら、絶えずアップロードの販売力を増加させています。この戦略は會(huì)社の今後數(shù)年間の比較的速い成長(zhǎng)速度を維持させます。

會(huì)社に「推薦」投資評(píng)価を與える。

予測(cè)によると、會(huì)社の11-13年のEPSは0.87、1.28、1.72元で、対応11-12年の動(dòng)的株式益率は27、18、13倍である。

ここ數(shù)年、會(huì)社が比較的速い成長(zhǎng)速度を維持できると考えて、私達(dá)は會(huì)社に「推薦」投資評(píng)価のリスクを提示しました。