前四半期のA株は3369億元増発しました。

金融引き締め政策の継続的な引き締めの影響で、上場企業の資金需要は次第に強まり、今年に入ってから融資の増発規模は3368.56億元に達し、前年同期比9割以上増加しました。しかし、A株の市場の軟調な動きは株の普遍的な下落を招いて、47隻の増発株の最新の株価はすでに発行価格を割りました。

また融資力圧IPO

上場企業の半年報によると、貨幣資金全體の規模は大幅に低下していないということですが、中央銀行の數回の利上げと預金準備率の引き上げに伴って、流動性の緊張が一段と高まっています。今年に入ってから上場會社が再融資案を提出した數量が大幅に増加し、持分融資によって資金圧力を緩和することが多くの會社の選択となったことを示しました。

データ統計によると、今年は131社が増発融資を実施しており、そのうち124社が方向性増発のため、3265.22億元の資金を募集している。7社は公開増発で、募集資金は103.33億元で、合計は3368.56億元に達している。

今年以來の一級市場では、再融資の規模が大幅に上昇し、IPOを押して融資市場の主役になったのが特徴です。まず、2010年の9ヶ月前に増発を実施した會社は98社で、合計1740.96億元の資金を募集しています。これに比べて、今年以來の増発規模は93.49%増加しました。その次に、今年以來228本の新株IPOが資金を募集した合計は218.98億元で、増資の63%に相當します。

塩湖の株は年內です。髪をそえる融資規模が一番大きい會社は3月に大株主関連當事者に10.58億株を増資し、合計774.84億元を募金します。深発展A（16.70、-0.36、-2.11%）、華夏銀行（10.13、-0.40、-3.80%）などの銀行類會社も融資の「大戸」となり、それぞれ29.80億元と202.09億元の募金を増発しました。

業界の観點から見ると、製品の価格が大幅に高騰した影響で、化學工業業界の融資意欲が高まっており、今年に入って22社の化學工業類會社が増発し、資金を募集した合計は103574億元で、融資家數と規模はいずれも業界トップとなっています。厳しい規制政策の下、不動産業界は間違いなく再融資分野の「失意者」となり、今年に入ってからは金科株だけがリストラによって47.06億元を募っている。

3分の1増発株が「破発」した

一方では、高騰している再融資情熱の一方で、株価の下落が止まらない大盤は、株価が暴落する沖撃の下で、「破発」はすでに増発株の普遍的な現象となっています。統計によると、今年に入って増加した131社のうち、47社の株価は當初の発行価格を下回り、破発狀態にある。

華菱鋼鉄（3.30、-0.11、-3.23%）は破発幅の最大の増配株で、2月24日に同社は大株主に対して方向性増配を実施し、5.57元の増配を行ったが、連続して調整した後、最新の終値は3.41元で、破発率は38.78%に達した。他の2つの共同事業（1884.772、-55.75、-2.87%）株の恒運A（10.27、-0.14、-1.34%）、大唐発電（4.51、-0.09、-1.96%）も「泥沼」に陥っており、9月21日終値で計算すると、破発比率はそれぞれ32.97%と31.75%である。また、塩湖株式、星湖科技（8.80、-0.26、-2.87%）の散髪率も30%を超えています。

実際には、方向性増発に比べて、公開増発の破発現象がより一般的で、7株の後、すでに6羽が破発狀態にある。これは主に公開増発の定価が発行當時の2級市場の株価により近いため、市場が大幅に変動すると、増発価格を下回る現象が現れやすい。長江証券（8.93、-0.42、-4.49%）は発行幅が最大の公開増配株で、3月4日に同社は公開で2億株を増発し、増配は12.67元で、除権要因を考慮した後、破発率は24.14%であった。また、長安自動車（4.15、-0.10、-2.35%）（微博）、大洋電機（17.00、-0.65、-3.68%）と中天科學技術（19.09、-0.87、-4.36%）の散髪率もいずれも15%を超えている。

市場関係者は、信用規模が狹い環境下で、債務性融資によって上場會社の財務コストが大幅に増加することは間違いないと指摘しています。また、流動性の緊張は投資規模の拡大を制約しており、一部の上場會社は大株主の資産を購入することによって、自身の経営実力を強化し、これによってさらに再融資の規模を高めている。131社の増発會社のうち、多くの會社の増発対象は大株主または関連當事者であり、標的は株式または資産であり、この部分の融資は証券市場に大きなストレスを與えない。