蘭邦華：良い資本市場を使って服裝業界を発展させます。

中國服大會平行會議の資本力：ブランドの未來に火をつけるエンジン

　深セン証券取引所上場プロモーション部高級マネージャーの蘭邦華

企業家の皆様、女性の皆様、こんにちは。今日はみなさんにお話できてとても光栄です。資本市場アパレル業界の発展と関係して、この四年間、仕事の関係でアパレル企業と接觸しました。資本市場にも接觸しました。07年に晉江市で服裝の管理をしていました。上場企業はとても多くて、七匹狼、九牧王がいます。09年6月から今年8月まで、中國証監會の発行部で企業の上場審査に従事しました。全部で80社以上の企業を審査しました。

今日話した內容は三つの部分があります。第一服裝企業発展の必要資本市場第二はどのように資本市場に進出しますか？第三に、どのような問題に注目すべきですか？最後にいくつの提案を提出しますか？

まず服裝企業はなぜ資本市場が必要ですか？

1、融資効果。上場によって100年以上の老舗のプラットフォームを作ることができ、大量の資金をもたらし、資本構造を変えることができます。今年10月13日までに、中小企業の融資額は6.88億元で、銀行ローンを加えると、13億元以上の資金があり、競爭相手よりも大きな資金規模優勢があります。

2、上場後も株式割當で増配する。転換可能債務など多様化した資金調達ツールで、再融資を行う。例えば七匹狼は04年にやって、07年にはまた融資できます。

3、上場は金融機関の會社に対する自信を高める。ローンは更に容易で、上場會社の融資は難しくないです。溫州などでの融資が非常に困難なところも含まれています。上場會社が融資に行き、さらに下流企業に転貸する狀況が現れました。

4、上場は企業の強いモードを変えて、株式の支払方式を通じて、世界のリーダーになります。

上場第一の利益は財産効果であり、上場を通じて資本市場の価格決定メカニズムによって株主の財産を倍増させ、高管理者に企業の成長の権益を分かち合わせることができる。彼らはなぜフォーチュン効果を実現できますか？資本市場の定価メカニズムの違いで、もし企業が上場していないなら、あなたの定価メカニズムは1株當たりの正味資産によって定価されます。上場後、上場価格によって定価されます。例えば、アパレル企業が上場していないと、純資産は2元で、1億株は2億円の価値があり、社長は2億円の価値があります。上場した後、中小の板の平均の株式益率の40倍によって計算して、0.4元は40倍の株式益率を量って16元で、支配人の身価は1億元から16億元になります。{pageubreak}

上場第二の富効果は陽光財産効果であり、現在中小企業家は次々と財産権を海外に転載しています。上場後は海外に転じることができません。上場前の資産は一億元で、全部海外に転化してもまだ一億元です。上場後の資産は一億から16億元になります。

上場第三の富は富の流通効果である。元の社長はお金がないです。會社の資産を売卻したり、流動資金を使ったりします。例えば、社長が別荘を買うと、五千萬円です。別荘を買うと経営管理に影響します。

支配効果は、財産権関係を明確にし、現代企業制度を確立し、職業マネージャーを導入することができる。當時は服裝企業でもありました。この社長は私と親しくしています。上場前に社長と言われました。最大のアルバイトです。一日十時間以上働いています。大部分の従業員より疲れています。上場後は本當に社長です。毎日一、二時間働いています。なぜこのような感想がありますか？彼は法人統治構造を行って、キャリアマネージャーを導入したからです。現在、民間企業の発展過程では、第二世代が後継や後継を望まない問題に直面しています。上場後、息子の娘を持ち株株主にして、後継問題を解決し、企業の発展問題を解決しました。

上場は厳格な基準を満たしています。上場後は深圳、上海取引所に上場すれば、全國に一億人以上の投資者がいます。あなたの企業狀況に注目しています。アパレル企業自體は直接消費者に直面している製品です。あなたの市場はブランドの影響が大きいので、発売後に消費者がブランドに対して承認すれば、企業の販売規模が拡大する可能性があります。

第四に、インセンティブ効果は、上場は従業員に栄譽感、責任感を與え、また株式インセンティブ手段を設立し、民間企業の人材誘致に有利であり、人材を留保する。當時、あるベンチャー企業が上場した後、社長に聞いたところ、王総が発売された後の體験は何ですか？最大の體験は競爭相手が武器をすてて降參したということです。上場前に二、三軒の企業と私達の企業の規模、製品は同じです。お互いに納得できなくて、上場後、ライバルの幹部から電話がありました。王総経理はここに人が足りないと言いました。ここに出勤したらいいですか？ライバルの社長から直接電話があります。王さんは私達が競爭しないと言っています。買い付けに來てください。あなたの二株主になればいいです。

上場第5の効果は発展効果であり、前の何人かのゲストも、上場が企業の再融資による買収や資本再編による経営の倍増に寄與し、上場がより高い社會出産を獲得し、地方政府のより多くの補助金と支援を得られると述べた。ここシンセン萬科は1991年の上場から09年の年末までに、彼らの純資産は3425倍伸びています。05-09年に110件の買収が完了しました。萬科は上場したので、資本市場を利用して買い付けて、また融資します。彼は相手を超えて、彼の優位を固めました。

上場はアパレル企業にとって企業効果だけではなく、社會効果もあり、産業競爭力を高める。例えば浙江省は上場會社が比較的に発達しているところです。浙江省の紡織服裝企業は各環節において中小企業の姿があります。服裝販売はアメリカのアパレルがあります。上場會社を通じて多くのアパレル企業の発展を牽引し、その地域産業チェーンを完備し、産業クラスターの競爭力を高めています。

次に簡単に言います。現在國內で発売されています。アパレル企業どうやって資本市場に入りますか？

國內の上場プロセスには四つのステップがあります。

第一のステップは、制度変更の設立であり、調査を通じて、中間機構を確立し、制度変更を行い、株式有限會社を設立することであり、この時間は6ヶ月以上である。

二つ目のステップは、上場ガイドと材料の作成です。仲介機構は全面的なデューデリジェンスを行い、補助休業を締結し、中國証券監督會は検収の指導を行い、同時に仲介機構は申告資料を作成する。

第三段階は発行審査段階といい、仲介機構は上場會社の資料を中國証券監督會発行部または創業板部に送り、この二つの部門によってそれぞれ審査し、審査に合格した後、企業が文書を承認します。この審査期間は6-9ヶ月です。

第四段階は発売段階で、企業が証券監督會の批準書を取得した後、公告引合を行い、定価発行、上場します。時間は1-2ヶ月です。

上場條件は、みんなが上場するのが難しいと思っていますが、実際は思っていたほど難しくはありません。現在のマザーボードと中小ボードの上場條件は3年で累計3000萬元で、3年間の営業収入は3億元で、あるいはキャッシュフローを通じて5千萬元で、創業ボードは2年間の利益で、1千萬元以下ではなく、または1年の利益で、しかも純利益は5百萬元未満で、営業収入は30%以上伸びています。現在実際に上場した會社の財務指標ははるかにハードルを超えていますか？これは仲介機構の仕事の原因で、現在國內で推薦制を実行しているので、二人の推薦があります。例えば、平安証券の100人のノマドが、同時に50個のプロジェクトを推薦することができます。現在は200個のプロジェクトがあります。その中から規模の大きい企業を選んで推薦します。規模が大きいと、それにとって、もっと多くの発行融資額が得られます。より多くの引受費用が得られます。証券監督會は推薦機構が送ってくれさえすれば、大きさに対しては一視同仁です。今から見れば、中小の板はすでに上場會社の中で、一番小さい一家の最近三年間の純利益は三千萬元以上で、また創業板のこちら側の平均の最近一年間の利益は三千萬元で、実際に報告されたのも中小の板より高いです。この例を言うと、証券監督會は小企業に対して差別がないということです。規模が大きいのは推薦機構が選択した結果です。最近の三年間の審査通過率は80%を超えています。もし企業の申請が通らなかったら、まとめられてから六ヶ月後に再度申請できます。しかも二回目の通過率は全部95%以上です。{pageubreak}

簡単に紹介します。親交所は1991年12月に設立されました。資本市場の組織者、監督者、サービス者、親交所のマザーボード市場は472軒あり、中小プレートは619軒あり、創業板は269軒あります。今年上半期に親交所のIPOが世界第一を加速し、144軒が第2倍の家です。深交所の融資額は世界第三位で、今年の第三四半期の深交所の融資金額は世界一です。現在、國內の上場アパレル企業の狀況はどうですか？現在アパレル企業の上場は製造業に屬しています。一級分類は製造業、二種類は紡績、毛皮で、現在服裝及びその他の繊維製造業は33社あります。

服裝企業が國內で上場する。三つの問題があります。一つは資産の整合性の問題で、服裝企業の販売ルート、店舗はアパレル企業にとってとても重要です。だから、服裝企業は急速に拡大する過程で、いつも大株主と第三者の工場、店舗として現れます。第二服裝企業は生産経営場所、土地使用権が不完全な狀況が発生する可能性があります。現在の基本的な要求は、もし第三者の場所を借りるなら、重要性の狀況を見てはどうですか？例えば、営業本部にマーケティング本部や研究開発センターがあります。重要な要求は自分の完全な財産権を持たなければなりません。普通の販売店であれば、賃貸住宅はレンタル場所に完全な財産権を持つ必要があります。

服の企業が外に出て土地の使用権が不完全な場合は、どのように処理しますか？譲渡側が土地の所有権を取得する場合、土地使用権証を持っていなければなりません。そしてその使用方法と同じです。譲渡方式で取得すれば、元の土地使用権に期限を設けて譲渡します。また、土地を開発してから譲渡します。地上の建物と付屬物は一緒に譲渡します。その使用権に注目してください。賃貸側が使用権を取得すれば、レンタル側が合法的な所有権を持つべきです。これは第一の問題です。

服裝企業にはまだ関連取引の問題がありますが、何の関連取引がありますか？企業の支配株主が実際に支配者と間接的に持ち株している企業であれば、上場會社との間に取引があり、會社の利益が移転する可能性があります。このような取引は関連取引といいます。多くのアパレル企業は民間企業ですので、みんなが作った時は家族、兄弟姉妹が一緒に商売をしています。例えば晉江にはある企業があります。証券監督會が審査しています。社長は上場會社の支配人です。彼の売り上げの一部は姉に販売されています。彼の姉は數十軒の店舗を管理しています。この店の財産権は彼の姉に屬しています。彼らの間の取引は関連取引に屬しています。私達の証券監督會は関連取引の審査ポイントに対して勵ましたり、禁止したりしません。具體的には関連取引の性質、価格、手順、記録を見ます。

まず性質が深刻かどうかを見て、販売の関連取引と仕入れの関連取引なら、それは比較的に重要で、普通は改善します。第二に価格、第三の手順を見て、必要な手順を履行しますか？販売関連取引、購買関連取引と研究開発関連取引に重點を置いていますが、もし関連取引があればどうすればいいですか？

第一に、関連企業の株式構造を調整し、その関連性を説明する。普通は30%を超えてはいけません。

第二に関連企業を買収します。例えば、この社長が姉の店を買ってきたら、この問題を解決します。あるいはお姉さんがお店を他の人に譲渡します。

第三の問題は財務と會計の問題です。服の企業は店舗がとても多いです。決済方式は他の企業と違って、売上収入は偽造しやすいです。だから、私達が審査する過程で、主に4つの方面に注目しています。一つは売上収入が合理的ですか？二つは粗利率が合理的ですか？同業界と比較すると粗利率が高すぎて、伸びが速すぎますか？第三売掛金は帳簿分析を行い、不良債権について詳しく説明します。

第四に、會計方針がコンプライアンスされているかどうか、業界の特徴に合致しているかどうかを注目します。最も主要なのは企業の會計処理では必ず業界と一致しています。特に多くのアパレル企業は多くの加盟店があります。

一つのケースがあります。私の同僚はある企業を訪問しました。この企業の主な商品は生産販売加工です。この企業の売上高はとても高いです。社長に一年に一億円です。どうやって何百萬円ですか？固定資産の年間償卻は直接50年です。一般企業の固定資産の償卻期限は20年か10年と知っています。社長によると、うちの會社の主な固定資産は亀で、亀の総価値は5千元で、50年で償卻します。毎年100萬元を償卻すればいいです。私はこれが不合理だと言いました。社長は「千年王八、萬年亀」と言いました。だから亀の壽命は一萬年です。私達は一年に五千元を償卻すればいいです。私は五十年間で償卻するのはとても慎重になりました。この例を挙げると、服裝企業は會計処理を運用する中で、業界の慣例に適合していなければなりません。

最後に企業にいくつかの提案をしますか？

1、長期的に見れば、上場のメリットは長期的な占領目標になります。

2、早めに準備し、早めに計畫し、隠れた危険と後遺を殘さない。

3、正確な上場観を確立し、上場発展と間違いなく、盲目的に経営してはいけない。

4、企業は自身の発展段階を見直す。

5、上場するには適切な推薦機構を選び、推薦機構の水準に注目し、代表の業務精神を推薦する。

6、企業のトップが自ら捕まえて、財務総監は必ず専門の人選を選ばなければなりません。（現場速記による整理）