李寧は昔の覇王の地位に戻ることができますか？

本土のスポーツブランドのリーダーとして、李寧（02331.HK）の近年の業績はますます覇者の美名を支持しにくいようです。

「李寧の業績は策略の不安定さから滑り落ちた。」三甲金融港株研究員の曽燕玲さんは、「李寧はマネージャー管理形式を実行し、市場の位置づけに絶えず変化し、広告支出は高止まりしており、コストを効果的にコントロールできず、その業績の低迷の主な原因となっている。」

五年前、本土のスポーツブランドのリーダーシップは李寧しかないです。ここ數年、とアングラ·スポーツ（02020.HK）、361度（01361.HK）、特別な國際（01368.HK）、スポーツ（01968.HK）、喜得龍（EDIS.NASDAQ）などの本土ブランドの作りが強く、李寧は國內のスポーツブランドの中でのリード地位に挑戦されています。

各社がこのほど発表した2011年の財政報告によると、安踏売上高は89.05億元、361度の売上高は55.69億元、特歩売上高は55.40億元、ピッカー売上高は46.5億元である。

安踏はもうわずか數年の間に李寧と引き分けできる會社に成長しました。昨年9月には、國際的に有名なブランド戦略コンサルタントのInterbrandが選ぶ「2011中國ブランド価値ランキング」がすでに安踏を最も高い本土スポーツブランドにランク付けしています。過去において、この特別な光栄はまだ李寧に屬していました。

曽燕玲さんは本紙に対し、発展戦略から見れば、安踏の策略は李寧より優れていると語っています。「安踏はコストコントロールにおいて優れており、広告の位置づけにおいて中端消費群體をロックし、より高い市場シェアがあり、戦略的発展が明確で、広告効率が高い」

李寧は現在受動的な立場にあるのは管理層の誤った方策によるものです。曽燕玲氏は「李寧の管理層はかつてレジャー運動服裝業界の今後の成長が鈍化していると考えていたが、この誤った判斷によって、管理層はブランド戦略の発展に重點を置いておらず、最終的には短期の利益だけを追求するようになった」と述べた。

アナリストは、李寧と安踏の製品はそれほど違っていないと考えています。コストコントロールで優位に立った人が一番いいかもしれません。李寧の市場シェアが下がり始めたら、他のブランドはkappa、361度を含めて必ず利益を受けます。曽燕玲氏は「李寧の一連の誤った政策決定は、未來の安踏がより大きな市場シェアを獲得する可能性がより大きい」と考えています。

2010年には、李寧は急進的なブランドの再生を行い、企業理念から企業ロゴまでを大転換しました。そしてアメリカの有名なスポーツ商品小売店Charmpsとの協力を通じて、アメリカ市場に進出しました。

しかし、これらの努力は現実の見返りを得ていません。消費者が買わなくても、スポーツブランドの間で競爭が激しいので、李寧の未來の道はでこぼこに満ちているようです。

曽燕玲は、2011年の會社の業績は一部市場シェアから下落し、一部はコスト上昇の圧力から來ていると考えています。これらの圧力は2012年の市場にも存在していますが、管理層がこの2つを改善すれば、狀況が逆転すると予想されます。

2011年末までに、李寧は累計で小売店8255店を設立し、2011年內には純340店舗が増加した。これらの新規店舗は今年業績の伸びの原動力になりますか？それとも會社の経営コストの圧力になりますか？

分析者は、市場シェアの増加は販売ルートの増加によって改善できるが、販売ルートを増やすことによって業績が伸びるとは限らず、新店オープンの前期投資が比較的大きいため、短期的なストレスが多いと考えている。

すでに発表された業界データから見れば、本土のスポーツブランドの産業構造は安定してきた。年収が百億元に迫る安踏、李寧両強は同じ第一段隊に屬している。50億元ぐらいの特歩、反克、361度は第二段隊に屬している。

分析者は、今日のスポーツ産業は変革の前夜にあると考えています。海外の経験から見て、2000年後、競爭が激しい北米市場でナイキはコンバースを買収し、アディダスは鋭利なステップを買収しました。これからほぼ今日の世界市場の2つの強豪の産業構造を打ち立てました。その後、ナイキとアディダスは買収によって得られたコンバースと鋭利なステップを大幅に改造し、わずかな専門機能性を殘したスポーツ製品だけをやや中低の市場に向け、全體のブランドはスポーツレジャーファッションの方向に転換した。