華孚色紡績36セットの売れ殘り商品住宅を買う&Nbsp;疑わしい利益の輸送

大株主は3年も売れない家を売っていましたが、華孚色紡績(002042)気前よく36セットを買った。この36軒の商品住宅を含め、同社は大株主が複數の異なる都市にある不動産を大量に「買収」し、7000萬元を超える取引額を準備している。華孚色紡はこのように大株主から家を買うのに、いったい何をしたいのだろうか。

　　7000萬ドル以上を投げて家を買う

華孚色紡は先週末、関連取引公告を発表し、會社は大株主を買収する計畫だと明らかにした。華孚ホールディングス上虞、深セン、香港の3つの不動産に位置し、合計取引総額は7054萬元である。

取引された不動産は具體的には、華孚ホールディングスの名義で深セン福田區にある連合広場B棟のオフィスビルB 14で、建築面積は1710.93平方メートルで、評価価値は3557萬元である。上虞華孚が開発した上虞経済開発區華孚花園5號棟にある36軒の不動産は2320萬元の評価価値がある。華孚グループの名の下で香港九龍長沙灣782號香港センター15階の2、3、5室に位置し、関連不動産の評価価値は1177萬元である。

上虞華孚と華孚グループはそれぞれ華孚ホールディングスの全資孫會社と全資子會社であり、華孚ホールディングスは華孚色紡の第一大株主であり、現在、華孚色紡の42.29%の株式を保有しているため、関連取引は関連取引を構成している。

華孚色紡は大株主から一度にこんなにたくさんの家を買って何をしますか。これに対し、華孚色紡は公告の中で、上述の不動産を購入する目的の一つは會社の資産構造を最適化し、會社の獨立性を強化することであり、取引前に深センと香港にある不動産はいずれも華孚色紡旗子會社が無料で関連先から借りたものであると明らかにした。華孚花園を購入するのは、人材を引きつけて宿泊問題を解決するためだ。

　　利益輸送の兆候が明らかである

しかし、事実は本當にそうなのか。

華孚色紡はこの取引に必要な解釈を與えたが、アナリストから見れば、このような解釈は足を踏み入れるのが難しいかもしれません:“今ビル市の見通しは予想しにくくて、不動産を購入して事務を行うのは1つのとても良い選択ではありません。オフィスビルを借りるのはコストが安い一方で、會社の経営に圧力をもたらすことはできなくて、同時に不動産のコントロールのマイナスの影響を回避しました。”

また、記者は、華孚色紡が今回購入した華孚花園が、數年も売れなかった普通の住宅ビルであることに気づいた。聞くところによると、上虞華孚登録資本金がわずか100萬元の小型不動産開発會社で、開発した華孚花園は2009年に前売り資格を取得して以來、331スイートルームのうち141セットしか販売されていない。つまり、華孚色紡が今回大きな手書きで買った華孚花園は、実際には長年深刻な売れ殘り狀態にあったビルで、今回の華孚色紡は手が広く、一度にビル全體36軒の家を請け負った。

　　「現在、國務院の不動産コントロール政策は予見可能な期限內に緩和されず、商品住宅の販売量が大幅に下落し、大量の中小不動産開発會社が巨大な資金圧力を受け、一部はすでに破産の瀬戸際にある。このような背景の下で、華孚色紡は一度に36軒のスイートルームを購入し、これは上虞華孚という登録資本金がわずか百萬元の小開発商にとっては雪の中で炭を送るのと同じだ」と話した。これらのアナリストはこう述べた。彼はまた、「関連取引全體が、華孚ホールディングスが自分のためにお金を調達するために自作自演したような芝居のようだ。そのため、華孚色紡の取引は上場企業の株主の利益を損なって大株主を救う疑いがあり、利益輸送の兆候が明らかだ」と話した。

　　巨額の輸血は主業を傷つける恐れがある。

さらに、これらのアナリストが懸念しているのは、7054萬元が華孚色紡のような中小板會社にとって小さな數ではなく、大株主に巨額の輸血をした後、華孚色紡の主な業務が衝撃を受けるのではないかということだ。実際、このアナリストの懸念は理にかなっている。

華孚色紡氏によると、今回の取引の資金源はすべて會社の資本蓄積から來ているという。2011年の年報によると、華孚色紡の期末には現金殘高が8.84億元あったが、この資金は主に2010年に増発して取得した10億元の再融資に由來し、昨年の同社の経営では現金の不足がますます大きくなり、昨年だけで同社の現金備蓄が4.59億元減少した。

「表面的には華孚色紡はお金に欠けていないが、増発募集資金が流用できないことを考慮すれば、増発プロジェクトの投資にしか使えない要素を考慮すれば、実際には華孚色紡はお金が足りない狀態にある。増発募集資金は専用金しか使えないからだ」。これらのアナリストは、華孚色紡の増発募集プロジェクトが予想通りに推進できないと、過度な不當な資金占有は會社の主な業務発展に大きな不利な影響を及ぼすに違いないと指摘した。