高すぎる在庫(kù)のスポーツブランドは新しい寒波を迎えています。

最近、安踏スポーツは最新四半期の注文會(huì)の金額と四半期の販売実績(jī)を発表しました。

報(bào)告によると、2012年第4四半期の安踏注文は減少しています。同じように、四半期の注文金額は理想的ではなく、同20%から30%減少しています。業(yè)界関係者の分析によると、高すぎる在庫(kù)はルートの資源を占めています。

スポーツアパレル業(yè)界は2008年の世界的な経済危機(jī)以來(lái)稀な伝統(tǒng)業(yè)界と見(jiàn)なされていますが、その中の二大ブランドのアン踏とピケは最近「赤信號(hào)」を見(jiàn)せています。

安踏は2012年通期の注文金額も高一桁の割合で下落する見(jiàn)込みです。

同じ香港株で発売されたもう一つの國(guó)內(nèi)スポーツブランドのピケの四半期の注文金額も理想的ではなく、同20%から30%減少した。この二つのスポーツブランドは「同病」だけではなく、病気の原因も同じだ。

ディーラーの需要が落ち込む

安踏は第4四半期の注文金額が同時(shí)期に下落したという具體的な幅を明らかにしていませんが、その説明によると、少なくとも10%を超えました。

今年に入ってからの注文會(huì)「成績(jī)書(shū)」では、2012年の第1四半期の金額は年ごとに15%増加しましたが、第3四半期になると、狀況が逆転して、「高一桁率下落（6%-9%）」となり、第4四半期は好転していないだけでなく、減少率も「単位數(shù)」から「二桁臺(tái)數(shù)」になりました。

これはアン踏のスポーツアパレルブランドの問(wèn)題ではなく、ピッカーの四半期の注文は市場(chǎng)の予想より低いです。

ピケ公告によると、2012年4月期の注文額は同20%から30%減少した。そのうち、靴類の注文金額は25%から30%減少し、服裝の注文金額は約25%減少した。

聞くところによると、ピッカーはディーラーに対して「いかなる硬性指標(biāo)もない」と約束しました。つまり、ディーラーに必ず「食べて入る」商品を要求していません。

という意味で、ディーラーの需要が低下したのは主な原因の一つです。

これまではナイキやアディダスなどの國(guó)際ブランドとは違って、アン踏やピケをはじめとする國(guó)內(nèi)ブランドが國(guó)內(nèi)市場(chǎng)に進(jìn)出してきました。

2008年に世界経済危機(jī)が発生して以來(lái)、北京オリンピックとその後の一連のスポーツイベントの刺激を受けて、この市場(chǎng)は伝統(tǒng)業(yè)界では珍しい成長(zhǎng)のハイライトとなりました。

それに加えて、経済危機(jī)によって輸出業(yè)が妨げられ、アパレル企業(yè)はブランドを立てて內(nèi)需市場(chǎng)に転戦しています。このような初期のスポーツブランドは相対的に空白の二、三線市場(chǎng)にあります。成績(jī)は國(guó)際ブランドより優(yōu)れています。

それだけに、販売代理店は四半期の注文會(huì)に対して「消極的」な態(tài)度を示しているようです。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)の需要は少し鈍化しています。

注文會(huì)の注文が激減しました。在庫(kù)問(wèn)題を強(qiáng)調(diào)しています。

上記のスポーツブランドの注文金額の下落についての説明からも、いくつかの手がかりが見(jiàn)られます。

安踏側(cè)の公式聲明によると、當(dāng)社グループは2012年上半期の注文表を発表したことから、中國(guó)國(guó)內(nèi)のスポーツ用品業(yè)界の競(jìng)爭(zhēng)が激化していると考えています。

當(dāng)グループの運(yùn)営及び販売ルートは依然として安定と正常を維持していますが、これらの競(jìng)爭(zhēng)は當(dāng)グループの小売業(yè)者の過(guò)去數(shù)四半期の収益力に影響を與えました。

これに先立ち、安踏董事局の丁世忠主席は「今後半年から1年の間に、業(yè)界は挑戦に満ちており、今年通年の注文額は橫ばいになり、下半期には回復(fù)すると信じている」と述べました。

ピッカー側(cè)は、注文金額の下落は當(dāng)面の圧力を反映している一方、販売業(yè)者の市場(chǎng)に対する自信がまだ回復(fù)していないことを反映しており、まだ狀況を見(jiàn)ているところだと述べました。

それに加えて、在庫(kù)の費(fèi)用とブランドの費(fèi)用は下がりません。會(huì)社の収益力も下がります。

ピッカーが言及した「在庫(kù)一掃」の背後には、押出された在庫(kù)問(wèn)題が浮上しています。

ピケCEOの許志華氏によると、現(xiàn)時(shí)點(diǎn)のピケ小売端末の在庫(kù)は約1ヶ月で、ディーラーの在庫(kù)は5～6ヶ月で、全體は約6ヶ月に達(dá)している。

つまり、約半年間の在庫(kù)は販売代理店の環(huán)節(jié)に滯積しており、直接販売代理店の入荷の內(nèi)力と自信に影響を與えています。

アンビは同じように在庫(kù)に悩まされています。

安踏の話によると、四半期の注文金額の下落は會(huì)社が自主的に在庫(kù)をコントロールすることと関係があります。

「小売チャネルの潛在的な在庫(kù)リスクを低減するために割引し、未発送の注文を減らす。」

在庫(kù)の魔呪は、安踏やピケだけではない。

國(guó)內(nèi)のもう一つの主要スポーツ用品企業(yè)は361度の公告も表示しています。361度の2011年の在庫(kù)は45.12億元に達(dá)して、同81.8%も高くなりました。

影響面はどれぐらい広いですか？投行は各自の主張に基づいています。

過(guò)去10年間は中國(guó)のスポーツ用品の黃金十年と言われています。

経済危機(jī)を経験しても、アン踏、ピケ、361度のように早くブランドを樹(shù)立したスポーツ用品企業(yè)は完全に製造輸出に依存する経営モデルから脫卻し、年間売上高は年々上昇しています。

華捷諮詢服飾業(yè)界のアナリスト、梁?ビンロウ氏によると、年々の業(yè)績(jī)成長(zhǎng)の中で慣性的な思考が形成されているだけに、スポーツ用品メーカーは「売れないのが怖くない。商品がないのが怖い」という考えを持っている。

したがって、在庫(kù)があっても、膨大な市場(chǎng)需要の下で圧力をかけることはできない。

しかし、在庫(kù)の増加は生産過(guò)剰の要因がある一方で、市場(chǎng)の需要が鈍化しているため、このノードはすでに2012年に出現(xiàn)しました。

これは一體「骨を折る」影響なのか、それとも一時(shí)的な業(yè)績(jī)の減速なのか、機(jī)関が勝手に決めている。

みずほは2014年の収益見(jiàn)通しを下方修正したが、依然として「買い取り」の格付けを維持している。

瑞信報(bào)告書(shū)は、安踏は同店の業(yè)績(jī)が弱く、注文書(shū)と利益が圧迫されているため、大都市の投資格付けが劣悪で、目標(biāo)価格は6.30元から5.70元に下がると指摘しています。

國(guó)泰君安（香港）は安踏に対して減収の評(píng)価を維持し、その収益予測(cè)がさらに下がる可能性があるとしている。

2012年に修正された注文の伸びが予想を下回り、収益力が損なわれ、収益がさらに下がる可能性があると予測(cè)しています。

関連リンク

いくつかの國(guó)産スポーツブランドの販売と在庫(kù)データ

361度：2011年の棚卸資産は45.12億元に達(dá)し、同81.8%を上回った。

ピッカー：2012年4月期の注文金額は同20%から30%減少しました。その中、靴類の注文金額は25%から30%減少し、服裝の注文金額は約25%減少しました。小売端末の在庫(kù)は約1ヶ月で、ディーラーの在庫(kù)は5～6ヶ月で、全體は約6ヶ月になります。

安踏：2012年第4四半期の注文金額は同時(shí)期に少なくとも10%を下回りました。