アパレル企業(yè)の利益が低すぎるため森馬「傍」華潤は商業(yè)用不動産を新設

その軽資産と代理モデルが強大な浙江省森馬服飾株式會社（以下「森馬の服」、002563.SZ）、最近は不動産や巨額の土地購入に頻繁に手を出しており、この企業(yè)をますます「重く」している。

最近のこの売買は9月5日に現(xiàn)れ、溫州市深海區(qū)南湖E-1-10地塊は華潤置地（鄭州）有限會社などの連合體に75398萬元で成功し、その譲渡面積は74731.70平方メートルだった。この地塊の成功した看板の譲り渡しは、華潤溫州萬象城が間もなく落地することを意味する。昨日、このプロジェクトは溫州で基礎を築いた。

この共同體會社は森馬グループと中央企業(yè)の華潤グループから構成され、「共同で設立された會社のうち、森馬は49%、華潤は51%を占めている」と述べた。森馬グループ有限會社の邱光和會長兼総裁は、「第一財経（微博）日報」の記者に対し、これまでシンセンでの萬象城のプロジェクトを視察したことがあり、その後、雙方は一拍即応した」と話した。

　目を合わす

比較的に類似しているのは、華潤の各地の萬象城総合體プロジェクトであり、これまでの操作の経験から見ると、無錫、杭州、寧波のプロジェクトであれ、協(xié)力者を探してリスクを分擔することである。

ある消息筋によると、これはビエンチャンシティプロジェクトが長期的に大きな投資であるため、パートナーを探してリスクを分擔する必要があるほか、華潤も相手の資金投入に依存しているという。

華潤にとって、この時はちょうど「小麥粉を蓄える」絶好のチャンスであり、最近の15日間で、華潤は西安、溫州、成都などで800ムー近く出撃した。

だから、適切なパートナーを探すのは、良い方法です。

これは森馬にとって、不動産に參入する良いきっかけでもあり、南湖E-1-10區(qū)畫の譲渡面積は74731.70平方メートルで、商業(yè)用地互換住宅用地として計畫されているという。この価格は、「寸土寸金」の溫州では、実に容易ではない。

さらに、萬象城溫州という統(tǒng)合プロジェクトの中には、同じく華潤傘下のハイエンドビルブランド「悅府」もあり、森マレー氏によると、このプロジェクトの収益空間は、アパレル業(yè)界よりも大きく見えるという。

森馬服飾の2012年の戦略計畫では、早くも「一二線都市で旗艦店、大型店と良質店を開く方式は全體的な経営効果を高め、三四線都市の相対的に空白の地域では、拡張ペースを加速させ、潛在力のある新興商圏に進出する」ことが重要な項目としている。

　　業(yè)績ストレス

今回の土地購入に先立ち、森馬は不動産についてすでに試みていた。

今年5月、森馬服飾は、華人実業(yè)延安路家屋の土地使用権と家屋所有権を獲得するために、募集資金1億5600萬元を用いて浙江華人実業(yè)の100%株式を買収し、杭州地區(qū)における會社森馬ブランドとバラバラブランドのブランドイメージと販売実績を向上させたいと公告した。杭州の中核商圏にあるこの不動産のために、森馬服飾は3倍のプレミアムを払った。

伝統(tǒng)的なアパレル制作企業(yè)の重資産モデルとは異なり、大衆(zhòng)カジュアルアパレルブランドを運営する森馬服飾は代理制を実行し、製品生産はすべてアウトソーシングされており、この軽資産経営モデルは森馬服飾の先天的な優(yōu)位性である。

不動産への參入では、森馬服飾は出店を増やし拡大するためだと一貫して強調している。しかし、コスト上昇とブランドアップの遅れの二重の圧力の下で、森馬服飾は発売2年目の初めから業(yè)績が落ち込んでいた。今年第1四半期、森馬服飾の純利益は4割近く減少し、在庫も2011年末より21.7%増加した。

中報によると、今年6月30日現(xiàn)在、森馬服飾の売上高と純利益の下落がさらに顕著になっている。同社の上半期の売上高は前年同期比16.54%減の25.11億元、純利益は2億4800萬元で、前年同期比43.22%減少した。

在庫についても、森馬服飾はあまりコントロールされていない。上半期、森馬服飾の在庫は14億7300萬元に達し、前年同期より3割近く高く、前月比10%増加した。在庫収益比も在庫回転日數(shù)も異なる程度上昇している。

　土地を愛顧する

ソンマアパレルと同様にカジュアルウエアを中心とした米邦アパレルも商業(yè)地の大口取引に參入したことがある。

2009年だけで、美邦服飾は全國19の省?市で39の商業(yè)不動産を購入または賃借し、総投資額は10億元を超えた。

米邦アパレルは、國內(nèi)カジュアルウェア市場の膨張式発展と同時に、國內(nèi)経済の持続的な上昇と不動産価格の持続的な上昇により、國內(nèi)の良質な店舗の賃貸料が持続的に増加し、一部の都市、特に一線都市の賃貸料の年間増加率は30%以上に達し、レジャーウェア企業(yè)の利益狀況に深刻な影響を與えると述べている。

靴業(yè)界を長期的に観察してきたある評論家は記者団に対し、「アパレル企業(yè)は利益が低すぎるため、キャッシュフローに少し余裕がある企業(yè)は不動産で大きなことをしている。たとえ商業(yè)不動産が今バブルにあふれているとしても、服裝を守っている少しの死利よりも賭けたほうがいいし、ましてや自分の不動産を持っていることは、アパレル企業(yè)にとって、長期的に見れば、店の開拓などにもメリットがある。特にカジュアル衣料やスポーツ衣料品は、利益の伸びが賃料の上昇にはかなわない」と述べた。

スギホールディングス傘下のスギグループは昨年、日本三井不動産株式會社と共同で寧波杉井アウトレットモールを開発した。寧波アウトレットのほか、スギは他のアウトレットプロジェクトを検討しており、今後10年間、スギグループは國內(nèi)に15 ~ 20軒のアウトレットを建設する計畫だ。

そして男裝企業(yè)のヤゴール氏はさらに、不動産を自社の業(yè)務版図のトロイカの1つとしていた。業(yè)界では「まともな仕事をしていない」と疑問視されていたが、ヤゴール氏は服裝が重心であることを強調してきた。ただし、異なる段階では、各業(yè)務モジュールの比重が調整される。