ベトナム金融の若死企業夢醒投資天國

ベトナムはアジアで近年浮上している新興市場として投資家の憧れを集めていたが、経済危機が明らかになった後、「投資ブームがなくなり、投資家はしばらく手を出すべきではない」などの見方が相次いでいる。平和証券の郭思治取締役は、「ベトナムの狀況は注目されている。インフレが高く、融資コストが大幅に増加し、企業の財務狀況に確かにストレスを與えている」と述べた。ハノイにあるベトナム中國商會の顧朝慶副會長は、ベトナムへの中國企業の投資も楽観的ではない。中資企業にコンサルティングを提供している恒生（ベトナム）投資顧問會社の張殿生社長は、中資企業23社が集中しているベトナム南西部の展鵬工業団地のうち、最近2社の工場建設が建材値上げや通貨安のために操業を停止していることを知っていると話した。「中資企業のベトナムへの投資には2つの主要な考慮がある。1つは歐米の反ダンピングを回避し、現地の稅優遇を受けるためだ。ASEAN加盟國の1つであるベトナムでは、製造業製品がASEAN地域で一定の関稅優位を享受していると同時に、米越二國間貿易協定もベトナム製品に広い輸出市場を提供している。第二に、ベトナムは現在、環境汚染問題に対して特別な規制を行っていない。これらの優位性は経済不安に伴って失われたわけではない」と述べた。張殿生氏は、中國企業のベトナム投資の將來の動向について全面的に否定していない。「ベトナムは環境を規制する日が來るが、まだ管理されておらず、10年以上の生命力があるはずなので、皮革、化學工業、捺染などの業界にはまだ発展の余地がある」と指摘した。中國社會科學院世界経済?政治研究所の研究報告書も、ベトナムはすでに世界的な分業の中で最も重要な部分となっている。先進國の製造業の移転と産業內分業の発展に伴い、ベトナムは國際生産チェーン上の重要な一環となるだろう。中國はさらに発展した後、ベトナムなどにも投資を移転し、中國とベトナムにとってウィンウィンになるだろう。中建が建材の急騰を受けて臺灣系住宅企業が挫折してわずか2カ月で、ベトナムの不動産市場は活気に満ちてから急転直下した。朝刊記者によると、ベトナムの住宅価格は最近半分近くに大幅に飛び込み、大量の不動産開発企業がベトナムに進出し、現地政府の投資プロジェクトも複數の停止を呼んでいる。政府投資プロジェクトがIPO形式でA株市場に登録しようとしている中國建築工程総公司を停止させることは、現在ベトナム最大の國際請負業者の1つであり、大量のベトナム政府工程の施工建設を擔當している。中國建設グループ本社ベトナム支社の張培董事長は昨日、経済危機の影響で、現地政府が複數の政府投資プロジェクトを停止していることを明らかにした。張培氏によると、中建総公司のベトナムでの工事の大部分は政府工事で、現地の橋や道路などを含むインフラを中心にしており、すべての工事は直接ベトナム政府と契約しているため、工事には政府の信用が保証されているという。張培氏によると、同社がベトナム現地で明らかに感じているのは、建材や米の値上げが目立っていることだという。建築主要材料の鋼材とセメント価格は30%以上上昇したが、食糧価格は2倍以上上昇した。地元政府とはオープン契約を結んでいるため、建築材料の価格上昇が一定の幅を超えた場合、政府は工事費を補償することを約束しているため、価格要素もすぐに消化されることができる。國際工事は政府の信用保護を受けているが、ベトナム政府自體にとって経済危機の影響は明らかだ。張培氏は、最近の経済情勢はベトナム政府に複數の政府投資プロジェクトを停止させたと指摘した。同時に、ベトナム政府の投資プロジェクトの停止に比べて、ベトナム國內の一部の小型開発業者はより深刻な打撃を受けている。熱狂的な住宅価格の急落は過去數年間で、ベトナム市場は中國市場に次いで最も投資価値のある市場と呼ばれ、住宅価格は毎年20%以上のペースで上昇し続けている。保嘉不動産會社は臺灣の地元不動産企業で、主なプロジェクトは臺北市に集中している。多くの臺灣の同業者と同様に、ベトナム市場の活気は彼らを現地の不動産市場にも進出させた。2年前、會社はホーチミン市で土地を取得し、開発を準備していた。ベトナムに初進出したホーチミン市は、供給量が少ないため、現地の住宅価格が上昇し続け、昨年末までに現地の住宅価格は2000ドル/平方メートルを超えた。精華地區の価格は1萬ドル/平方メートルをはるかに上回っている。ある國內開発業者は記者に、昨年ベトナムを視察した際、現地の土地価格はすでに驚くべきもので、良質な土地価格は1平方メートル當たり600ドル前後に達し、上海の地価に近づいていることを明らかにした。ベトナムのインフレが深刻化するにつれ、現地の住宅価格はついに急転直下し、わずか數カ月でベトナムの主要地域の住宅価格は大幅に下落し、ホーチミン市の価格は半分以上下落したが、ハノイの住宅価格は20%以上下落した。住宅価格の下落に伴い、現地の成約量は急激に萎縮しているが、張培氏は記者団に、現地では現在、不動産はほとんど成約されておらず、値下げしても誰も聞いていないと話した。住宅価格の下落に伴い、成約量が萎縮し、現地の多くの開発者が深刻な資金危機に直面しており、一部の開発者が開発したビルは操業停止の運命に追い込まれている。保嘉ビルも同様で、會社はベトナムプロジェクトを一時停止せざるを得なかった。臺灣の不動産専門家蔡為民氏は記者団に、保嘉氏と同様に、臺灣の多くの不動産企業がベトナムで同様の危機に直面していると伝えた。「処分することはできない。そこに置くしかない。土地が空いているので、建設中のプロジェクトはしばらく休業する」と蔡為民氏は紹介した。新希望：ベトナムに4つの工場を建設する新希望（000876）海外事業部の鄧孝華社長は昨日、朝刊記者の取材に対し、すでに生産を開始した3つの工場が危機的な影響を受けているのは主に原材料コストの圧力が強まっていることだが、市場販売に影響はなく、新希望は4つ目の工場の建設を延期しないと述べた。利益の2割近くが為替レートに新しい希望を食べられたのは、ベトナムに進出して開拓した中國企業の1つだ。現在、同社はハノイ、ホーチミン、海防にそれぞれ飼料生産工場を建設しており、同タワーにある4番目の工場も建設中だ。鄧孝華氏によると、現在、會社の3つの工場の生産経営は正常で、現在受けている影響は原材料コストの圧力に限られているが、これは主に為替レートの急激な変動によるものだという。3つの工場の原材料の60%は海外から輸入されており、輸入時はドルで決済されているが、販売時はベトナム盾で決済されている。ベトナム盾の大幅な下落に伴い、企業の輸入コストも急速に増加している。このうち、原材料の一部は中國國內から輸入されたもので、一方では人民元の切り上げ、一方ではベトナムの盾の切り下げ、両方の損失は會社が負擔しなければならない。もちろん、會社は増加したコストを顧客に転嫁することはできますが、市場の受け入れ能力を考慮すると、新たに追加されたコストは顧客が完全に消化することはできず、會社も一部を負擔しなければなりません。現在の會社の販売狀況はあまり影響を受けていないが、大まかに計算すると、通常の狀態に比べて、會社の利益は20%以上減少しなければならない。しかし、鄧孝華氏によると、同社は今年上半期に年間利益目標を達成したという。第4工場の建設は変わらず「建設中の第4工場の進捗はこれで遅れることはない」とダン?ヒョファ氏は、ベトナムの金融危機について、同社が下した基本的な判斷は依然として楽観的だと述べた。金融危機が最初に衝撃を與えたのは金融業で、次は工業企業で、農業企業が影響を受ける程度は小さい。そのため、會社は既存の投資計畫を修正することはなく、4番目の工場の建設工事の進捗が遅れることはなく、當初の計畫通りに來年1月に完成し、操業を開始する。鄧孝華氏は、次のベトナム政府は必ず民生を保障する措置を打ち出し、食品産業に財政稅収優遇政策を提供することを排除せず、これは新しい希望にとってむしろチャンスかもしれないと述べた。現在、同社はベトナムでは飼料を生産しているだけだが、飼料、養殖、殺処分、加工、販売、物流産業チェーンの構築を望んでいる。ベトナムが支援策を打ち出せば、ちょうど會社が上下流に拡大する機會を與えた。また、この金融危機は業界のシャッフルを促し、一部の小企業は市場から撤退し、トップ企業はさらに市場シェアを拡大するだろう。現在、新希望（10.55、-0.14、-1.31%、バー）はベトナム飼料市場の5%前後のシェアを占めている。重慶の「摩助」が緊急対策案をスタートベトナム金融市場の最近の急激な動揺は、ベトナムに投資している重慶のオートバイ企業の多くを少なからぬ損失に陥れている。朝刊記者は昨日、ベトナムにオートバイエンジンを生産する重慶力帆、宗申、オートバイ部品を生産する重慶東力機械會社によりますと、これらの企業はすでに緊急対策をスタートさせ、ベトナム市場の変化に密接に注目しており、一部の企業は人員削減や生産規模縮小などの対応を始めているが、ベトナムから撤退する予定はないということです。「上場計畫は棚上げ」ベトナムは有名なバイク大國だ。街が狹いため、バイクは1世帯あたりの足代わりとなり、バイクが數臺ある家庭もあり、人口8400萬人のベトナムには1500萬臺のバイクがある。ベトナムではバイクは中國の自転車と同じように一般的で、重慶の「摩助」が金を取りに行くのを引きつけたと言える。現在、重慶には20社以上の企業がベトナムに投資しており、そのほとんどがオートバイ企業であることが分かった。ベトナムで投資最大手の中資企業、重慶東力機械の関係者は昨日、ベトナム政府が外國為替市場に打撃を與え、銀行価格での売買を許可した後、市場はほぼ安定したと朝刊記者に語った。數日前には、ドルを両替するのに15日間並ばなければならなかったが、昨日は銀行でいつでも両替できるようになったという。「今の相場は1ドルを売ると16234ベトナム盾に両替でき、1ドルを買うには約17700ベトナム盾が必要だ」と同筋は記者団に語った。このような規定があれば、庶民はパニックにならなくなった。同社の工場は買い取ったため、撤退の可能性は極めて低いという。「先週は毎日眠れなかった」と東力機械の人は回想している。先週、ベトナム?ドンの下落速度が速すぎたため、ハノイはベトナム?ドンの対ドルレートを1時間に1回公表していたが、同社は現地の顧客とベトナム?ドンで決済していたため、その時は本當にプレッシャーが大きかった。そのため、同社は集金を急ぐ一方で、規模を縮小せざるを得なかった。まず生産量を減らし、従業員総數の3割強を占める約2000人をリストラし、そのうち中國側従業員は2割強を占めた。「現在は主に在庫原材料を消化しているが、今後は市場の変化を見てどう行くかを決めなければならない」と同筋は記者団に語った。ベトナムの株式市場も悪いため、同社が3月に上場する予定だった計畫も無期限に棚上げされた。資料によると、2007年度の同社のベトナムでの年間生産額は4億元に達した。東力機械は6、7年前からベトナムに工場を建設し、現地のオートバイ企業にサービスを提供していることが分かった。當時はちょうどベトナムで中國のバイクが最も風光明媚な時に間に合った。當時、中國のオートバイはベトナムのオートバイ市場の70?80%のシェアを占めていた。力帆乗用車プロジェクトのブレーキに影響を受けているのは、乗用車業界への転換を進めている力帆グループだ。ベトナムの現在の経済情勢が不安定なため、ベトナムでの力帆の乗用車合弁事業は急ブレーキをかけざるを得ないことが分かった。當初の計畫では、今月から力帆が本格的に投資する予定だった。力帆グループの尹明善董事長はこれまで、力帆グループのベトナム工場に5000萬ドルを投資し、將來的にはベトナムを拠點にアセアンに輸出し、技術協力の形をとり、ベトナムでの乗用車部品の生産、調達レベルを高め、ベトナムでの力帆グループの影響力をさらに拡大する計畫だと明らかにした。2011年には、力帆ベトナム自動車工場で年間5萬臺の乗用車を生産する予定だ。力帆自動車海外事業部の責任者はこのほど、東南アジアでの自動車戦略を見直しており、他の考えを排除していないと明らかにした。現在、ベトナムで続けられるプロジェクトは継続され、これまで約束してきたメンテナンスサービスも継続される予定です。「陣地を守る」乗用車事業は見合わせているが、力帆在越のオートバイ合弁會社は陣地を守る。力帆グループの尹明善董事長は昨日、ベトナムの合弁工場で2002年に操業を開始してからわずか1年半で投資をすべて回収し、資本リターンを行ったと記者に語った。