投資コメント：2013年の美邦服飾の業績が明らかに好転する見込みはない。

＜p＞＜strong＞投資ロジック＜strong＞＜p＞

＜p＞　　客觀上，公司受累于消費疲軟以及商業環境、競爭環境的持續惡化:＜a target="_blank" href="http://www.91se91.com/"＞服裝＜/a＞企業的經營表現及業績情況基本與經濟同步，公司持續受到2011年下半年以來的消費疲軟的沖擊;商業環境面臨成本持續攀升的壓力、競爭環境面臨國際品牌與電子商務的夾擊，經營環境的惡化進一步拖累了業內企業，延長了行業復蘇的時間，是拖累公司2012年業績的客觀原因;公司質地優秀，對于品牌營銷及產品設計的理解和執行領先于國內同行，但公司自上市以來，戰略規劃及執行略顯激進，直營門店、新品牌建設均給公司帶來巨大的人力、組織架構、資金等全方面的挑戰，在取得一定效果的同時，決策成本偏高帶來了后續的收縮與調整壓力，這是公司業績不理想的主觀原因;消費疲軟是公司面臨的最大挑戰，公司需要主動去適應這種變化，

而能否快速適應則取決于公司的方向判斷和戰略選擇;但2013年公司的戰略規劃并不清晰:公司計劃在2013年，由外延式擴張開始轉型至內生性增長，從兩大品牌2013年的經營策略來看，MB將收縮至之前的產品系列，即回歸至男裝、女裝、童裝、配飾四大產品系列，削減SKU;MC將撤銷事業部模式，重新回歸至產品線模式;未來的轉型體現在終端形象提升上，2013年公司在店鋪總數保持在現有規模的同時，充分體現公司對購物體驗的創新和嘗試;以上調整思路難以在短期內完成，也難以短期內見效;公司2013年的經營策略依然是以調整為主，外延式擴張大幅放緩將無法貢獻收入增速，內生性增長需要公司長時間的付出才能有所回報，預計公司2013年損益表將大致延續2012年的態勢，明顯改善的概率不大。

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＜p＞＜strong＞収益予測および＜a href=「http://sjfzxm.com/news/indexucj.as」投資＜a＞おすすめ＜strong＞＜p＞

＜p＞會社の2010年3-3-2015年の収入はそれぞれ前年同期比マイナス0.79%、5%、7.31%から94.34億元、99.06億元、10106.30億元を備えている；純利益はそれぞれ同時期に比べてマイナス9.35%、10.32%、11.54%から7.7億元、8.5億元、9.5億元を持っている；EPSに対応するそれぞれ0.766元、0.845元、0.943元を備えている；持分を維持している。これらの増率を維持していない場合、會社の評価を調整している。2013年はいずれも長期的においても長期的な環境を調整して、長期的な調整している。2013年においても長期的な調整している。會社の見通し、長期的な調整して、長期的な見通し調整幅が大きく、現在の株価に対応する13年PEは15倍前後で、會社の増資評価を維持しています。

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