アリとマイクロブログは新浪を発売することを最適な選択肢にする

電子商取引會社として、アリババ外信では「アマゾン、eBay、PayPalの混合體であり、グーグルの要素もいくつか持っている」と呼ばれている。アリババのIPOは中國企業の米國株式市場で最大規模のIPOとなり、融資は150億ドルに達する可能性があるが、推定値は1300億ドルを超える。

マイクロブログは高成長のソーシャルメディア會社で、FacebookとTwitterの結合體とされている。TwitterやFacebookと同様に、マイクロブログは高い推定倍數を得る予定です。同社の12カ月間の売上高は1億8800萬ドルで、融資総額は5億ドル、時価総額は50億ドルに迫る見通しだ。

　　アリババとマイクロブログの価値が合理的かどうか

アリババとマイクロブログの価値を正確に判斷するのは難しいが、一部の同業企業と比べてアリババとマイクロブログは魅力的な株価を持っている。

アリババの収益と利益の大部分は700萬人の売り手向けに提供された広告サービスに由來しており、これらの売り手の昨年の売上高は1630億ドルに達した。昨年第3四半期、アリババの利益率は44.6%、純利益は7.92億ドルだった。2014年の純利益は35億ドルに達する見通しだ。

対照的に、eBayの昨年の純利益は28億6000萬ドルで、現在の市場収益率は26倍だった。アリババに2014年の利益予想の26倍の価格設定を與えると、時価総額は910億ドルで、外部の一般的な推定値とはまだ一定の差がある。しかし、両社の成長力は異なる。eBayの市場事業の年間成長率は12%だったが、アリババは50%に達した。これは、アリババのより高い評価が現在の業績ではなく將來の成長性に基づいていることを意味している。

マイクロブログについて、その1億8800萬ドルの年間売上高は、推定値の市販率が26.5倍であることを意味している。対照的にTwitterの市販率は42.5倍。Twitterの昨年の売上高増加率は110%だったが、マイクロブログは同3倍近く増加した。

　　2畫IPO多額の現金がもたらされます

すべてを考慮して、アリババとマイクロブログの成長価値は、IPO初日にも両社の株式が大幅な上昇を迎えることを意味している。初日の上昇幅が25%に達すると、アリババとマイクロブログの時価総額はそれぞれ1500億ドルと62.5億ドルになる。これはヤフーと新浪にとって非常に有利だ。納稅額を差し引くと、ヤフーが保有するアリババの株式は234億ドルの純現金をもたらし、新浪が保有するマイクロブログの株式は33.2億ドルの純現金をもたらすことができる。

ヤフーと新浪はアリババと微博のIPOで株式の一部を売卻する。一方、両社が現在保有している現金を考慮すると、現金はヤフーの67.5%を占め、新浪の112%を占めることがわかる。

　　ヤフーと新浪：未來への投資？

アリババと微博のIPOはヤフーと新浪に大量の現金をもたらすだろう。しかし、疑問を投げかける投資家もいる。

ヤフーにとって、昨年の運営利益はわずか5億9000萬ドルだった。そのため、13億6600萬ドルの純利益のうち半分以上がアリババと日本の資産からの投資収益だった。ヤフーの2014年の収益成長予想はわずか1.4%だったため、一部の投資家はアリババのヤフー株価への貢獻が完全に表れていることを懸念している。

新浪の前期の売上高は前年同期比43%増の1億9700萬ドルだった。売上高が増加した5800萬ドルのうち、4300萬ドルがマイクロブログから來ている。

　簡単な答え

ヤフーと新浪の投資家にとって、答えは簡単です：現金！

両社は成長を実現するために十分な資金を持っている。新浪はあまり差のない會社を買収することができる。ヤフーにとって純利益は前年同期比増加率が低下し、利益率も低下する。しかし、ヤフーの時価総額は現金を差し引いた後、運営利益の21.8倍の129億ドルにとどまった。

投資家は、現金が時価の70%以上を占める上場企業は多くないことに注意する必要がある。これは、新浪とヤフーが投資を続け、創業會社やAOLのような同業者を買収し、株式を買い戻したり、多額の配當金を発行したりすることができることを意味している。最終的には、これらの取り組みは會社に新しい価値をもたらします。

　　最終結論

ヤフーと新浪はアリババと微博の投資から利益を得ることは間違いない。しかし、アリババと微博IPO後のヤフーと新浪の株価上昇を考慮すれば、新浪は両社の中でより良い投資選択だ。

新浪の將來の現金は時価を超えることになり、これまでにない狀況だ。この資金は、新浪が買収と投資を通じて急速な成長を実現し、投資家に高い安全性をもたらすことを意味している。