資本市場化改革三矢斉発：IPO＋優先株＋創業板

＜p＞近日、証券監督會は多くの市場化＜a href=“http:/www.91se91.com/news/indexup.asp”の改革案を発表しました。ここでは優先株の試行方法、創業板の改革案及び新株の発行改革措置に対する微調整と改善を含みます。

これらの要因はA株市場にどのような影響を與えているのか？金融投資新聞記者のインタビューを受けた関係者は自分の意見を発表した。

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＜p＞英大証券研究所の李大空所長によると、証券監督會は優先株のパイロット管理方法を発表してブルーチップを活性化させ、投資価値を顕在化させる。

優先株を発行する會社は基本的にすべて上証50の中の會社で、すべてブルーチップ株で、それらは全體の総合株価に対する影響が大きいため、弱體化して久しいA株市場を変えることが期待されます。

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＜p＞李大空は優先株の発行のメリットを數えました。一つはブルーチップの融資機能を回復し、ブルーチップの活力を高めることです。

第二に、一部の企業の買収や再編の資金源を提供しています。

第三に、優先株は普通株に転換できないので、このようにして、拡大圧力の今後の推移の懸念を解消して、安定的に優先株會社の株価を発行することに利益があります。

「優先株の魅力は、投資者が比較的安定した収益を得ることができることです。これは社會保険基金、保険資金、企業年金などを含む機関投資家の基本的な訴求です。」

李大空は＜a href=http:/www.91se91.com/news/indexucj.asp＞優先株＜a＞が長期投資、価値投資家の市場參入を誘致するための一つの可能な道になるかもしれないと言っています。

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＜p＞光大証券ストラテジストの曽憲ザオ氏によると、優先株発行條件からは、上証50と有償資産再編の必要性があり、関連規定に符合し、かつ3年連続の利益が必要であり、非公開発行優先株會社はここ3年の平均利潤は優先株の1年間発行する配當金を下回らないが、事実上、優先株の発行には業界の制限がなく、今後さらに開放される可能性がある。

「上場會社は売れ筋があってこそ優先株を発行する根本的な條件だ」

もちろん、優先株は主に金融機関として使われています。投資家は上場會社の資本市場での成長成果を分かち合うことができません。だから、會社統治などの問題には深く觸れていません。

曾憲ザオは率直に述べた。

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＜p＞証拠監督會がIPOの再改革に関する情報について、曽憲ザオは、IPO再改革は発行引受弁法、持株譲渡規定、資金調達運用情報開示などで微調整と改善を行うだけで、その力は市場予想を下回ると考えています。

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＜p＞曽憲ザオによると、発行引受方法については、ネット上での初期発行部數が150倍に達した場合、ネット上で発行株式數の割合は90%になるという。

いくつかの注目度の高い人気の小さい株に対して、いったん90%のコールバックの割合を実行したら、機関投資家はネットの下でほとんどチップを取れません。

この利益はネット上の「打新」の中小投資家として、ネット下の「打新」機関投資家として利用されています。

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＜p＞古株の譲渡については、自主的に12ヶ月以上の期間を設定した投資家が株式の割り當てを受けた數を超えてはならず、市場化によって舊株の譲渡數を制限してはならないと規定されているという。

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＜p＞李大空氏は、証券監督會が発表した新株発行の再改革意見は古い株の譲渡に制限があるので、市場拡大のスピードをコントロールし、市場の基本的な安定を維持することに有利であると述べた。

「90%の新株をネットに戻して発行することができます。このような割合は中小投資家が新株の購入を申請する際のビザ率を向上させますが、肝心な點は新株の発行価格の高低を見なければなりません。発行価格が高すぎると、ビザ率が高いのはいいこととは限らないです。

李大空は注意しました。

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＜p＞「基本的な判斷としては、ブルーチップ株の底部はすでに現存しており、市場の上り觸媒の一つとしての優先株試験として、ブルーチップ株の機會がリスクより多くなり、起業ボード株のリスクが日増しに増大するということです。」

李大空は依然として過去の観點を堅持している。

彼は、現在の機會はブルーチップ株、特に優先株の主要なパイロット対象となる50株を獲得することにあると考えています。

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＜p＞曽憲ザオによると、A株は両方向の拡大に直面する。一方、優先株は投資信託商品の形式で中小投資家に発行できるので、場外資金の導入に有利である。一方、融資面からの拡大で、IPO再改革は創業パネル會社の最初の発行項目の収益條件をもとの3年連続で利益から1年の黒字に変更する予定で、これは実際には創業ボード會社の上場條件を緩和した。

「拡充が加速するので、見積りが高い創業板はいいことではない」

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＜p＞優先株発行について＜href=「http://www.91se91.com」を書き換えることができるかどうか＞A株市場＜a＞構造の問題について、優先株発行は市場への影響が中性的でプラスになる一方、新株発行の再開は市場への影響がマイナスになるという分析を行った。

これらの要因の共通の影響の下で、株価指數は小幅を震動して高く歩いて、しかしプレート間の分化は深刻です。

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＜p＞曽憲ザオ氏によると、現在の機會は、優先株発行の上証50の中の株から直接的に利益を受けることに注目し、特に企業の財務レバレッジを効果的に下げることができる金融と、評価値の上昇作用の著しい不動産、電力の種類の株に注目することである。

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