ヤゴール分割上場予想が再燃

住宅企業A株の再融資が始まったというニュースは資本市場の敏感な神経に觸れている。これまで何度も不動産開発事業を獨立して上場する計畫を示してきたヤゴール氏もフロントに立った。

この家はブランド服本業の上場企業は3月24日夜、過去1年間の業績を発表した。2013年報によると、同社のブランド衣料品の本業は安定しており、一時リードしていた投資業務では資産の減損が発生した事業が複數あった。不動産開発という「馬車」だけが急速に前進し、売上高は前年のほぼ2倍の98.65億元を実現した。非経常損益を差し引いた純利益は16億3800萬元で、74.32%増加した。

不動産開発プレートの業績は美しく、住宅企業のA株再融資のニュースが絶えず、投資家の心の中でヤゴール分割上場への期待が再び火をつけた。

「會社はずっとその考えを持っていた」とヤゴール株を4年以上保有している投資家は、前回外れた重大な資産再編はこのことだと考えている。ヤゴール証券部の関係者は21世紀経済報道に対し、「企業融資の大きな環境は確かに開放されているが、會社にその需要があるかどうかは取締役會で検討して決定しなければならない」と述べた。

1998年に上交所に上場して以來、ヤゴールの主要業務は何度も変更され、最初の衣料品製造から不動産開発にまで拡大し、最終的にブランド衣料品、不動産開発、投資という「3臺の馬車」が並進する構図を形成した。

同社の主な事業として、ヤゴールのブランド衣料品プレートは安定的に発展し、営業収入は年々増加し、昨年は前年同期比4.57%増の42.70億元の売上高を達成した。2012年の売上高は40.83億元で、前年同期比11.37%増加した。

2012年、アパレル業界全體の生産能力が過剰になり、需要が鈍化したが、ヤゴールは良い業績を収め、利益は8億1800萬元を実現し、前年同期比18.47%増加した。2013年になると、同社は人件費の上昇や所得稅の稅負擔増加など多くの要因の影響を受け、ブランド衣料品の2013年の純利益は前年同期比21.37%減の6億4300萬元を実現したと発表した。

　　“に服を著せる需要の落ち込みは會社に與える影響も大きい。」北京のあるアパレル業界証券會社の研究員は、ヤゴール氏はブランド衣料品のプレートに新たな利益成長點が欠けていると考えている。

かつて景色が無限だった投資プレートも、2012年に「ワーテルロー」に遭遇し、その年は2億3100萬元の赤字だった。また、現在までの勢いが続き、2013年には一部の投資プロジェクトの公正価値が大幅に低下した。ヤゴール氏は保有する中金金金と山炭國際の株式に対して資産減損引當金4億2700萬元を計上し、當期純利益は4億8900萬元の損失となった。

不動産開発事業だけが新たな生気を迎え、昨年の合計営業収入は98.65億元で、前年同期比91.27%増とほぼ倍増した。非経常損益を差し引くと、同社は前年同期比74.32%増の16.38億元の純利益を達成した。投資家もヤゴール分割上場への期待を再燃させた。「會社はずっとこの考えを持っていて、前回の再編もこのことだったはずだが、証券監督會に承認されるのは難しく、會社が考えてできることではない」と上述したヤゴール株を4年以上保有している投資家は言う。

実は2007年には、市場でヤゴールが分割上場すると噂されていたが、明確な情報はなかった。2年後、董事長の李如成氏は17億元の自己資金を拠出し、ヤゴール傘下の不動産投資プラットフォームであるヤゴール置業を再編し、登録資金を15億元から32億元に増やした。また、2012年には、ヤゴール氏が分割作業に著手しており、不動産事業を上場企業から獨立して上場することを初歩的に計畫しているが、金融投資事業は切り離して親會社のヤゴールグループに注入する準備ができていると述べた。しかし、當時はまだ実際に行動していなかった。

今年1月14日、ヤゴール氏は同社が重大な事項を計畫していると述べ、株式は1月15日から停止した。この間、複數のメディアが関係者の話を引用して、ヤゴール氏は持ち株子會社の工科大學（600857.SH）と資産再編を行う可能性があると述べた。

しかし、ヤゴール氏の復帰前日、工大初創は突然、上海沢添投資発展有限公司が元第2位株主の八達グループが保有する15.69%の株式を引き受けると発表した。翌日、ヤゴールは同社が今回の重大な再編を中止することを決定し、市場のヤゴール分割上場への期待が破滅したと発表した。

「全體に対して不動産企業の融資は、大きな環境が開放されているので、會社にそのニーズがあるかどうかは、取締役會で検討して決定する必要があります」上述のヤゴール証券関係者によると、同社の不動産開発プレートに関する考え方は、情報公開が可能なのは年報に開示された內容に限られているという。

ヤゴールの投資家は、放してもすぐに承認できるわけではないと考えている。「まして分割ではありませんが、現在の中國株式市場は分割する前に1軒しかありません。それはやはり國資で、民間資本は分割しなければなりません。無料でもう1つの殻を得るのは難しいので、再び殻を借りるしかありません」と同投資家は述べた。