顧銘徳：株価指數先物取引規則を修正しなければならない。

強烈な提案の管理部門は真剣に調査報告書を見て、テーマは《T+0株価指數先物はどのように不完全なT+1株価をやります》です。この報告書は上海深株式市場の株価指數先物に対して、いわゆる保釈理念取引の規則を利用して、どのように落ちぶれて上海深株式市場のツールを空振りするために、詳しい説得力の研究をしました。この報告には理があり、節度があり、データがあり、判例があり、実証的な部分と過程があります。この報告書の必然的な結論は、現在の上海深株価指數の取引規則は、公平性を失って、先物のあるべき三つの機能を失います。

上海深株式市場の著実な発展の大きな制度的障害となっています。株価指數先物取引をキャンセルしない、あるいは現在の取引規則を変更しないと上海深株式市場の熊覇は世界の運命を変えることができない。市場のために、國家のために責任を負う態度で、もし現在の株価指數の取引規則に欠陥があることを発見したら、不公平なことがあったら、直ちに公表すべきです。ルールを変更する。

數年前、上海深株価指數先物取引開始當初は、市場の多くの投資家が対取引のルール中多頭機構は600手を限定して倉庫を開けて、カバー機構は無限量の規則を開けて質疑を提出します。このような規則は空の方が暇を作るのに役立ちます。上海深株式市場は牛市場があるはずがないです。市場の疑問の聲について、関係部門の規則制定者は、株価指數先物の主な目的は機関の現物を多く作るためにヘッジすることだと説明しました。株を大量に買い入れる機構があり、保険制度がないと株価の下落リスクを防げない。だから、株価指數先物カバーが必要で、しかも株を買うのがもっと多くて、カバーの保証つまり空き倉庫の量も多く必要です。このような説明は今まで取引規則がなかなか改正されない重要な理由かもしれません。しかし、この解釈は正確ではない。商品先物と株価指數先物の大きな違いが紛らわしいです。

私達は知っていて、商品先物は期限を決めて値の機能を保証して、それは商品から源を発してしばらくの時間の內に暇を作ることができなくて、例えば売ることができないで、農作物の生産期間など、これは約束の時間の前に、事前に空売りをして値を保証することを行って、それによって予めヘッジする目的を達成します。しかし、金融商品、特に株式商品は、受け渡し日までに空売りできない物理的な屬性が存在しません。

機関や個人を問わず、いくら株を買っても、翌日や當日はいつでも売り切れる。したがって、金融派生品、特に株式先物ヘッジの機能は異化し、弱體化している。金融先物の主要機能は実際にはすでに価格発見や投機機能に転換しています。ならば、金融商品、特に株価指數先物を制定する時、多空雙方の総保有量に対して公平を保つべきです。もし管理部門が先物価格が安定して上昇したいなら、制限されるのは多頭倉位ではなく、カバーの空き倉庫です。

逆に、在庫先物取引のルールは実物商品の価格保証を理念として制定され、どれぐらいの時間が空いているかを制限するルールが定められています。株価指數先物市場では、多くの時間帯において、必然的に有利になります。また、常に実物株の値下がりを牽引し、再び下落し、持久的な上向き市場を形成することは困難である。つまり、株価指數先物取引のルールはすでに改正せざるを得なくなりました。(