創(chuàng)業(yè)板に欠けていた再融資制度がついに著地した。

ここの世界服裝靴ハットネットの小編が紹介しているのは、創(chuàng)業(yè)板の再融資にはまだ敷居があります。

中國証券監(jiān)督會はこのほど、「創(chuàng)業(yè)ボード上場會社証券発行管理暫定弁法」を発表した。方法」）創(chuàng)業(yè)ボードに欠けていた再融資制度がついに著地しました。

「ビジネスボードの再融資制度が長期的に欠落しているなどの理由で、上場企業(yè)の多くは適機(jī)に再融資を行う機(jī)會を失い、発展に不利です」申銀萬國証券研究所の桂浩明?市場総監(jiān)督は、新「國九條」の発表直後に、創(chuàng)業(yè)板の再融資制度が登場し、経営層が創(chuàng)業(yè)板の改革革新を進(jìn)める決意の強(qiáng)さを示すことに注目したいと述べました。

　　推薦しないと引受しない

自己販売対応

創(chuàng)業(yè)ボード會社は自主的に再融資を行います。自分の資金需要を満足させるだけでなく、市場の拘束力も絶えず発揮できます。

「弁法」は全部で6章、68條で、総則、証券発行の條件、手順、情報(bào)開示、監(jiān)督管理及び処罰、付則などを含む。主な內(nèi)容は、簡明で統(tǒng)一された発行條件を設(shè)定し、再融資に対する制約を強(qiáng)化することと、「小額快速」の方向付け増発メカニズムを打ち出し、「不推薦不引受」を許可し、受理日から15営業(yè)日以內(nèi)に承認(rèn)または不承認(rèn)を行うことと、上場會社が特定の範(fàn)囲で非公開発行株式を自主販売し、融資コストを低減することと、取締役會の自粛機(jī)能を強(qiáng)化し、管理層の再融資意識を強(qiáng)化することです。

海外の比較的成熟した市場経験から見て、再融資は上場企業(yè)の持続的な発展の中の融資行為として、大部分は自分で操作するので、管理制度から言えば、IPOより普通的にゆったりしています。

「創(chuàng)業(yè)ボード企業(yè)の多くは発展初期にあり、発展速度が速いのが特徴の一つです。」デニムネットのシニア証券アナリストのオーディションは、このような狀況の下で、創(chuàng)業(yè)ボード會社は自主的に再融資を行うことで、資金に対する自身のニーズを適時(shí)に満たすことができるだけでなく、市場の拘束力も絶えず発揮できると述べました。「結(jié)果として上場會社の市場化が進(jìn)んでいるが、會社の株価に対する影響は小さく、勝つ目的が期待されている」「高効率で合理的な再融資制度は、ベンチャー企業(yè)にとっては鬼に金棒であり、さらなる飛躍に役立つ」と述べました。

國泰君安投資顧問の趙歓氏は、今回発売された再融資政策の中で最大の新たなハイライトは「小額、快速、柔軟」の方向性増発メカニズムを打ち出していると考えている。つまり一回の発行は5000萬元を超えないで、12ヶ月以內(nèi)の総融資額は純資産の10%を超えないで、しかも簡易な審査手順に適用します。これは発行、上場の時(shí)間間隔を大幅に短縮し、市場関連のリスクを低減し、コストを節(jié)約するとともに、市場の秩序ある健全な発展に有利になる。趙さんはそう思います。

しかし、天譽(yù)金泰証券アナリストの張彥氏は、創(chuàng)業(yè)板の再融資は小額の急速な固定増加を?qū)g現(xiàn)すると同時(shí)に、資金の限度額が低く、軽資産會社だけに適用され、より多くの実體上場企業(yè)の資金需要を解決するのは難しいと分析している。それに、カバー範(fàn)囲が限られています。上場會社の資金チェーンを補(bǔ)充する意味はあまりありません。

　財(cái)務(wù)指標(biāo)の硬制

拡充のリズムは把握しなければならない。

ほとんどの上場會社は短期的に資産負(fù)債率に制限されているので、再融資を開始するのは難しいです。拡大のリズムを効果的にコントロールできれば、市場の評価にあまりにも不利な影響を及ぼすとは限りません。

「弁法」は、再融資が必要な起業(yè)家向けの上場會社の扉を開くとともに、上場企業(yè)の再融資に條件付きの制約を設(shè)けている。「弁法」によると、現(xiàn)在再融資を行う會社は以下のいくつかの條件を満たす必要があります。最近の2年間の利益と、1期の財(cái)務(wù)諸表は登録會計(jì)士に否定的な意見または意見を表明できない監(jiān)査報(bào)告書を発行されていません。最近の2年間は上場會社の定款の規(guī)定に従って現(xiàn)金配當(dāng)を?qū)g施しています。最近の1期末資産負(fù)債率は45%を超えています。

Windデータの統(tǒng)計(jì)によると、これらの指標(biāo)を総合して、條件に合致する上場會社は三聚環(huán)境（相場、問診）、萬順株式（相場、問診）、華誼兄弟（相場、問診）など14社で、全部の379社の創(chuàng)業(yè)ボード會社の3.69%を占め、4%に満たない。このように見ると、現(xiàn)在、本當(dāng)に再融資資格に合致する上場企業(yè)は多くなく、圧倒的多數(shù)は「最近の期末資産負(fù)債率が45%以上」という指標(biāo)で締め出されている。

創(chuàng)業(yè)板にデビュー再融資制度の同時(shí)、5月末までに、証券監(jiān)督會がIPOの発表予定リストの総數(shù)はすでに400社を超えました。これは投資家に市場全體の資金がまた分配されることを心配させて、あるいは総合株価の持続的な下落のリスクに直面します。

「上場企業(yè)に有利だが、創(chuàng)業(yè)板の再融資がきっかけで、特にその條件自體が比較的緩やかになり、需給のアンバランスがさらに激しくなるのではないかと不安になる」桂浩明は記者に、最近の市場反応から見ると、ややマイナス面の解読があると語った。今一番必要なのはトップレベルの設(shè)計(jì)で市場の根本的な問題を解決することです。需給関係が根本的に好転していないなら、A株市場は構(gòu)造的な相場しか現(xiàn)れないが、総合株価は依然として疲弊しています。」桂浩明は言った。

「現(xiàn)時(shí)點(diǎn)では、上場企業(yè)のほとんどが短期的に資産負(fù)債率に制限されているため、再融資を開始するのは難しい。現(xiàn)在の市場狀況について言えば、拡大のリズムを効果的にコントロールできれば、市場の評価にあまりにも多くの不利な影響を與えるとは限らないが、リズムがうまくコントロールされていないなら、市場の評価を再構(gòu)築する可能性が高い。

英大証券研究所の李大空所長によると、創(chuàng)業(yè)板の再融資と新株の発行はいずれも市場に対する加圧行為である。「これは再融資審査と新株発行のスピードと関係があります。両方の速度が速いと、二級市場の圧力が高くなります。両者の速度が低いと、圧力が少し軽減されます。

李大空は率直に言って、創(chuàng)業(yè)板大きな調(diào)整スペースがありますが、調(diào)整期間はまだ始まったばかりです。低リスク耐える能力の投資家は創(chuàng)業(yè)ボードから離れていると提案します。