マクロ経済は予想を下回るブランド衣料需要の下押し

服裝家紡：需要は依然として暗く、在庫リズムに行って業(yè)績の曲がり角を決める。1-5月、限度額以上の衣料品小売総額は前年同期比9.7%増加し、前年同期の11.1%を下回った。低迷する消費(fèi)環(huán)境の下で、全體の運(yùn)営品質(zhì)の向上のおかげで、費(fèi)用コントロールの効果があり、ブランド企業(yè)の利益表はやや改善されたが、売上高の曲がり角はまだ見られず、貸借対照表は依然として不調(diào)で、業(yè)界全體は在庫段階にある。しかし、業(yè)界の業(yè)績には分化があり、ファッション?レジャー、家庭紡績が先に低迷し、注文が伸び始めた。短期的には、需要の低迷が続いているとの判斷に基づいて、下半期の業(yè)界全體の経営は楽観的とは言えないと予想しており、経営のリスク抵抗力が強(qiáng)いか、在庫を解消するのが早いか、オンライン業(yè)務(wù)の貢獻(xiàn)が大きい標(biāo)的に注目することを提案している。例えば、海瀾の家、探検家、ローレ家紡績、森馬服飾。このような會社は下半期から來年にかけて経営の見通しがよく、年末には推定値の切り替えの機(jī)會を迎えることが期待されている。

ブランド経営モデルの変革は大きな趨勢である。この業(yè)界の在庫処分が終了したからといって、新しいサイクルが簡単に始まるわけではありません。過去2年間の衣料品の高在庫は消費(fèi)の大きな環(huán)境影響を除いて、本質(zhì)は卸売販売モデルの日々の困難さを重ねたことである。伝統(tǒng)的な卸売モデルの下で、ブランド価値チェーンはルート駆動特徴として現(xiàn)れ、ブランド商はルートディーラーに拉致され、消費(fèi)需要と隔離され、製品、サプライチェーン、小売端末に対する反応の統(tǒng)一的な計畫能力が弱い。伝統(tǒng)的なモデルは3つの挑戦に直面している：1つはインターネット時代の製品情報エリアの非対稱性が破壊され、自発的な消費(fèi)需要が供給を駆動する、第二に、ブランドの競爭構(gòu)造にグローバル化+細(xì)分化+インターネット化の新しい特徴が現(xiàn)れ、競爭圧力が激化した、第三に、ルート上では、ショッピングセンター、オンラインなどの新しいルートが臺頭し、伝統(tǒng)的な街角店、百貨店ルートの分流が行われている。そのため、従來の値上げ、粗放外拡大による高速発展を?qū)g現(xiàn)するモデルはもはや継続しにくい。ロット小売、精密化管理の強(qiáng)化、多ブランド戦略、全ルートO 2 Oの試み、産業(yè)チェーンの延長はブランド企業(yè)の5大主流の転換経路である。

4つの次元は転換に成功した潛質(zhì)標(biāo)識を探している。業(yè)界の角度から見ると、國內(nèi)のアパレル消費(fèi)に合わせて低所得層から中高層に近づき、必須消品からオプション消費(fèi)財類へのアップグレードの方向を選んだ會社、競爭の角度から見ると、海外、オンライン競爭の圧力が小さい會社を選ぶ、管理慣性の角度、ブランド企業(yè)の転換は會社の伝統(tǒng)的な経営モジュールと思考に觸れ、長年の伝統(tǒng)的な運(yùn)営管理慣性は自己モデルの再構(gòu)築を制約する重要な要素である。そのため、標(biāo)的の選択上の業(yè)務(wù)規(guī)模がまだ大きくないか、サプライチェーンの延長難易度が低く、バックグラウンドシステムの基礎(chǔ)が改造しやすい會社、チャネル業(yè)態(tài)の角度から、オンライン、ショッピングセンターなどの新しいチャネル成長の原動力の強(qiáng)い會社を選択する。これに基づいて、中長期的には、成功が期待される潛在目標(biāo)を転換する探索者と獨(dú)自のモデル革新性を持つ海瀾の家を推薦し、業(yè)績と評価の二重向上の機(jī)會を享受することが期待されている。

紡績製造：需要は緩やかに回復(fù)し、業(yè)界全體の経営は昨年に及ばない。第2四半期の海外需要は回復(fù)し、輸出の伸び率は小幅に回復(fù)し、通年で10%前後を予想している。中報業(yè)界の収益狀況はやや改善されていると判斷したが、綿花などの原料価格が低下し続けているため、粗利益率は改善しにくいと予想されている。中長期的に見ると、ブランド主導(dǎo)のサプライチェーン再構(gòu)築、経営モデルの転換傾向の下で、良質(zhì)なサプライヤーの価値が際立ち、將來的には一定の堀がある業(yè)界のトップは依然として私たちの選択の中心線だと考えています。魯泰、偉星の株式に注目することを提案した。

重點的な推薦基準(zhǔn)：道を探る者（アウトドア産業(yè)の牛株潛在質(zhì)）、海瀾の家（中國版ユニクロ）。

リスク提示：マクロ経済は予想を下回り、ブランド衣料需要はさらに下押しした。