アパレル業界の端末消費不況が國境を越えて転換することが市場のホットスポットになる

7月15日付のニュースによると、複數のアパレル上場企業が中間業績予想を下方修正し、公告には「端末消費の不況が続いている」「売上高が低下している」という文字が頻出した。ファンダメンタルズが短期的に立ち上がりにくい場合、市場は積極的な転換、國境を越えた再編、買収合併の標的を重點的に探す。あるアナリストは、今年上半期の衣料品消費は引き続き軟調で、下半期も楽観的ではないと指摘した。今後1年間の業界內の國境を越えたモデルチェンジ、モデル革新企業は市場の注目點となるだろう。

　　男裝スランプに陥り、家庭紡績が緩やかに回復している

紳士服會社「哀鴻至る野」は、中間期の業績が一般的に下落し、秋冬受注會のデータはまだ正転していない。これまで業界內で業績の反発を予想していた吉報（002154.SZ）は第2四半期に再び下落し、ヒヌール（7.50、0.45、6.38%）（002485.SZ）は赤字に転落した。両社の第2四半期の端末販売狀況はいずれも予想を下回り、販売促進の増加、費用の上昇、団體購入の注文単価の低下による粗利益率の低下があった。

6月の全國重點大手小売企業50社の衣料品類小売額は前年同期比1.4%増加し、業界のファンダメンタルズは依然として平板だった。5月には同データが一時5.2%に上昇し、紳士服の先導者である七匹狼（8.41、0.17、2.06%）（002029.SZ）は、直営が同店と比較できる狀況によると、5月に小売端末に明らかな暖かさが感じられなかった。同社のゼロデータは昨年の衣料品割引が多く、価格ベースが低いことと関係がある可能性が高い。

市場が低迷している間に企業は內功を修練し、サプライチェーンと端末小売に工夫を凝らしている。現在、一部の男裝企業、例えば九牧王（10.73、0.06、0.56%）（601566.SH）、力覇、七匹狼はサプライチェーン管理を強化し、生地開発を行い、コスト削減に力を入れている。報喜鳥（6.05、0.11、1.85%）は正確な商品企畫を重視し、オリジナルの割合と生産販売率を高め、新品販売から端數回収までの価値を評価し、端數回収も金を稼ぐことができるようにする。業績が同様に圧迫されている婦人服企業の朗姿株式（21.29、-0.14、-0.65%）（002612.SZ）は小売端末従業員の報酬インセンティブレベルを高め、現在、端末販売従業員の基礎賃金を10%程度引き上げている。

小売業も不況だが、家庭紡績企業全體が業績の低迷から抜け出した。上場家庭紡績企業3社は在庫解消効果が高く、2014年秋冬の受注會はいずれも2桁以上の成長を遂げ、前月比で好調だった。端末が依然として弱體化している中で、第1四半期の3企業の収入の増加は人の意を盡くさないが、精細化管理、制御費、粗金利の引き上げなどのやり方で純利益の比較的良い成長を保証した。複數のアナリストは、3社の年間純利益の伸び率が2桁に達すると予想しており、現在の受注會の狀況と合わせて、予想を上回る可能性があると予想している。ローレ家庭紡績（20.61、0.03、0.15%）（002293.SZ）の役員が増加し、フアナ（11.54、0.11、0.96%）（002327.SZ）の大株主が減少しないと約束した動きも、市場の業績への自信を強化した。

もちろん、端末販売は受注會のデータよりずっと重要で、あるアナリストは、今回のローレ注文は予想を上回るペースで増加すると指摘しているが、継続できるかどうかはまだ判斷しにくい。

　モデル革新企業の逆成長

A株の紳士服上場企業の中で平価服飾ブランドの海瀾之家（600398.SH）は異軍の突起と言えるほど、業績が逆風している。同社の擔當者はこれまで、大智慧通信社に対し、第2四半期以降の小売業の伸びは悪くなく、電子商取引は低基數に基づいて高成長を遂げたと明らかにした。あるアナリストは、同社の第2四半期は第1四半期の高成長の勢いを継続することを期待していると指摘した。

海瀾の家の第1四半期の売上高と純利益は同口徑で45%増加し、市場の予想を上回った。業界では、現在の消費低迷の環境下で、同社の「上流売掛品制+下流財務加盟制」が高価格比製品を構築し、依然として店舗の急速な拡大を維持している中で、高成長の勢いが続いているとみられている。

大手スマート通信社はこれまで、同社が今年経営政策を調整し、商品の購入比率を高めるとともに、一部の加盟業者の敷金を免除し、代理店と加盟業者の利益を控除し、上場企業の利益を増やし、業績の成長を保障していることを明らかにした。

類直営の管理モデルもO 2 O戦略推進抵抗を相対的に小さくし、現在、同社は同時に同価格を実施し、天貓[微博]淘寶男裝販売で上位にランクインしている。

カジュアルウェアは性価格比が高く、インターネットの特質を備えており、カジュアルウェア上場企業はO 2 Oにおいても業界の先頭を走っている。その中で、美邦服（002269.SZ）はO 2 Oを徹底的に実踐し、同社は最近、オンラインとオフラインの各店舗間の商品が全流通する「クラウド棚」計畫をスタートさせ、現在、すべての直営店と部門加盟店が実施を開始し、効果が明らかになった。一方、于特（8.78、-0.10、-1.13%）（002503.SZ）は2億超募集資金を投じて電子商取引ブランドを買収する予定だ。しかし、現在も両社の業績は下流路にあり、O 2 Oの短期的な業績向上効果は限られている。

森馬服飾（31.56、0.10、0.32%）（002563.SZ）は最近、良質な平価電子商取引ブランドを発売し、各方面の注目を集めている。國信証券アナリストによると、低倍率の背後には資源の統合とインターネットの考え方の突破があり、自身の良質なサプライチェーン、規模化の優位性を借りて製品性価格比の最大化を求め、良質な製品+高性価格比+スター効果で消費者を感動させ、會社のオンライン発展の重要な利器になる見込みだという。

國境を越えた再編M&Aターゲットの人気

オンラインでの発展に加え、森馬の買収合併の動きが注目されている。會社が先ごろ計畫していた対外投資事項は中止され、取引雙方は取引の具體的な條項に合意していないためだ。一方、同社の現在の十分な帳簿資金と多ブランド戦略のビジョンを考慮すると、市場は、森馬服飾が將來的に関連する買収合併、投資業務を推進する可能性があると考えている。

同社は何度も公の場で子供産業における「野心」を主張し、同社の理事長は「子供産業はソンマの転換の唯一の道だ」と述べたことがある。ソンマはバラバラブランドの子供服市場におけるリーダーシップを利用し、アニメ、映畫、子供教育、インターネットサービスなどに関する投資を通じて、子供産業の総合ワンストップサービスプラットフォームを構築する。

業界は森馬の子供産業チェーンの配置をよく見ており、探索者（15.150、-0.91、-5.67%）（30005.SZ）のアウトドア産業チェーン統合にも期待を寄せており、両者は同様に本業の比較的発展に基づいてより広い範囲の資源を吸収している。探索者はこのほど、売上高と純利益が前年同期比それぞれ約21%と27%増加するとの中間業績予告を発表した。同社は、インターネットの変革に向けた「商品＋サービス」戦略のおかげだと考えている。

探検家は屋外旅行プラットフォームの緑野網の統合を著実に推進しており、その後、あるいはサプライヤーの資源の吸収に力を入れている。同社は、將來の利益成長は、マルチブランド、アウトドア旅行総合サービスプラットフォーム、アウトドア垂直電子商取引の3つの戦略的な発展に由來すると指摘している。あるアナリストは、會社の將來の発展の鍵は屋外資源統合の効果にあると考えている。

ある業界関係者は、探検家はアウトドア旅行の分野から切り込み、アウトドア産業チェーンを整備し、資源統合の効果が良ければ、オンライン旅行業界全體を後続またはコード化して配置し、発展の余地が大きいと予想している。

文化全産業チェーンの構築に取り組む美盛文化（17.26、-0.24、-1.37%）（002699.SZ）最近、映畫?テレビ會社の純真な年代に出資した。同社の董事長は、今後5年間、アニメ産業チェーンの上下延伸を行い、派生品の相乗効果があるゲーム、メディアなどの他の関連文化分野の開拓と発展を重視すると述べた。同社は現在、上流IPの研究開発、中流アニメ、ゲーム、映畫制作、下流派生品の全ルート販売及びゲーム運営などの全産業チェーンの配置を基本的に形成している。複數の証券會社アナリストは、2013年は會社の業績の底であり、企業の収益力は産業チェーンの拡大に伴い向上するとみている。

朗姿株式も先ごろ重大事項の計畫を中止した。関係者が大智慧通信社に明らかにしたところによると、これまで停止したのはアパレル分野の會社と買収合併の話をしていたが、価格の話がまとまらなかったため終了した。現在、百円ズボン業（15.06、0.00、0.00%）（002640.SZ）、歩森株式（11.33、0.00、0.00%）（002569.SZ）、中冠A（10.44、0.00、0.00%）（000018.SZ）、テア株式（7.17、0.00、0.00%）（002517.SZ）など、複數の紡績服上場企業が再編計畫のために停止しているが、その中でテア株式は映畫界に明らかになったり參入したりしている。