ラテンアメリカ経済はインフレに直面し、気まずい経済情勢の分化が明らかになった

ここの世界に服を著せるくつキャップネットの編集者が紹介しているのは、ラテンアメリカ経済の困難：経済情勢の分化が明らかである。

2012年から「黃金の10年」に別れを告げたラテンアメリカ諸國の経済は絶えず減速傾向を呈し、ラテンアメリカの3大経済體の現狀を近視すると、ブラジルは深刻な「インフレ」問題に直面し、アルゼンチンはまだ13年前の債務危機を抜け出していないか、また深くはまっている。メキシコは今年初めに金融改革を行ってから効果が現れたが、2012年の「盛世」と比べて、まだまだ距離があります。

國際通貨基金（IMF）が24日に発表した最新の「世界経済見通し」（WEO）報告書で、今年の世界経済成長予想を下方修正したが、ラテンアメリカ諸國は他の経済體に比べて最も下方修正幅が大きく、そのうち、ブラジルの2014年度成長予想は0.6ポイント下方修正された。

「ブラジルの金融條件の引き締めとビジネスと消費信頼感の持続的な低下は投資を抑制し、消費成長を阻害している。メキシコの建設業の弱さと米國の回復の鈍化は2014年の成長率が以前の予測を下回ると予想されている」IMFのオリバー?ブランチャード首席エコノミスト（Olivier Blanchard）はWEO報告書で指摘した。

経済情勢の分化が著しい

同じラテンアメリカ地域の主要経済體、メキシコは経済改善の軌道上でブラジルやアルゼンチンよりはるかに遠いことが明らかになった。

WEO報告書は、メキシコの2014年の経済成長予想をこれまでの3.0%から2.4%に引き下げたが、メキシコの複數の構造改革が徐々に実施されるにつれて、メキシコの経済成長見通しは楽観的になると信じており、2015年の経済成長予想3.5%を維持した。

「私はメキシコに言及しなければならない。それは明らかに改革の最前線を歩いており、現在採用されているか、著手されている一連の野心的な構造改革は、投資と経済成長の促進に役立つだろう」とブランチャード氏は述べた。

今年初め、メキシコのペニャ?ネトー大統領（Pe a Nieto）はメキシコ金融改革法令に署名し、公布し、銀行業を改革して信用業務の成長を促進し、さらに中小企業の銀行信用獲得の利便性を高める。

「メキシコの銀行システムは安定して信頼性があり、銀行の信用レベルを高めることで、より多くの企業や個人がより便利に融資を受けることができ、生産力の発展を効果的に促進し、適度な信用成長が経済成長のエンジンになる」とネトー氏は述べた。

銀行の信用水準を高めると同時に、メキシコはエネルギー改革を行い、従來の獨占を打破してより多くの競爭を導入した。世界銀行（WB）ラテンアメリカとカリブ地域の首席経済學者アウグスト?ドラトーレ氏は、一連の改革の実施はメキシコ経済の成長に重要な影響を與えるが、これは長い過程であり、改革の成果は數年後に現れる必要があると述べた。彼は、2015年までに改革後のメキシコのエネルギー分野に大量の投資が誘致されることも、WBがメキシコ経済の成長見通しを見ている理由だと指摘した。

ラテンアメリカ最大の経済體であるブラジルは、深刻な「インフレ」問題で経済の発展空間を抑制している。

過酷な課稅制度、欠乏したインフラ、複雑な法規制など、さまざまな要因がブラジル経済を悪化させている。IMFはWEO報告書で、ブラジルの今年と來年の経済見通しをそれぞれ0.6ポイント引き下げて1.3%、2.0%にした。

ブランチャード氏は、ブラジルの現在の投資率は非常に低く、明らかに構造的障害によるものだと指摘した。

7月25日、景気後退を抑制するため、ブラジル中央銀行はより多くの流動性を放出することを決定し、銀行準備金の放出、一部のローンリスク計算規則の調整など、一連の「非金利ツール」刺激策を実施することにより、銀行システムに202億ドルの流動性を放出し、経済上の「インフレ」現象に対応した。

しかし、新政策は市場で一般的に認められていない。経済學者は、ブラジルの問題は資金や信用供給の不足ではなく、ビジネスへの自信不足による信用需要の低迷にあると指摘している。

ブラジルの「難兄難弟」アルゼンチンも最近、債務危機に悩まされている。ラテンアメリカ第3位の経済體として、2001年の債務不履行の影響をまだ出ていないアルゼンチンは近日、あるいはまた不履行のリスクに直面し、國際市場に復帰しようとしているアルゼンチンにトップに立つだろう。

専門家は、アルゼンチンが長期にわたって蓄積してきた構造的なアンバランスはすでにアルゼンチン経済に持続不可能性を示し、短期経済のハードランディングリスクは顕著に上昇し、將來の政策調整の余地が不足し、國際備蓄が急激に低下し、通貨切り下げの圧力が大きく、連邦政府府本、外貨返済能力が明らかに低下していると指摘した。

「アルゼンチンで再び債務不履行が発生すれば、長期間にわたって國際市場に復帰できず、アルゼンチンに対する損失は甚大になるだろう」とブランチャード氏は述べた。

共通の難題——インフレ

メキシコは改革の面で成果を上げたが、現在のラテンアメリカ経済體が普遍的に存在する際立った問題、つまり高率のインフレ率から逃れることはできない。

最近、米資産管理會社のリーグ?メイソン（Legg Mason）が展開した世界のファンド投資家4320人を対象にした調査によると、インフレは投資家の業績に影響を與える最大の要因となっている。

調査結果では、ラテンアメリカ地域の投資家はインフレ問題に対して特に「頭が痛い」ように見えた。ブラジルの投資家の60%がインフレを懸念しており、調査された國の投資家の中で最も高い割合を示している。2位はメキシコで、この割合は58%に達した。

今年4月現在、ブラジル中央銀行は1年間で9回連続で基準金利を引き上げ、累計375ベーシスポイントの利上げを行っている。現在、金利は11%を維持しており、これもここ2年で最高の金利水準だ。2010年以來、ブラジル國內のインフレ率はインフレ目標を上回ってきた。最新のデータによると、ブラジルのインフレ率はすでに6.51%に達し、ブラジルの中央銀行の6.5%のインフレ上限を上回っている。

メキシコのインフレ率は2013年時點で3.97%に達し、財務省が以前設定した3%のインフレ目標を上回った。今年初めに実施された一連の財政稅改革を含む措置は、インフレ高企業の抑制に一定の役割を果たしており、メキシコ中央銀行は6月、今年設定されたインフレ目標の実現が期待されると述べた。

深刻なインフレを抑制するため、アルゼンチン政府も年初から緊縮財政と通貨政策を取っており、現在の政策はインフレ狀況を好転させ始めたが、景気後退リスクが高まっている。

ラテンアメリカ諸國が直面している共通の問題は、経済基礎はまだ回復していないが、同時に成長率が一般的に減速している場合、各國政府はインフレにひたすら金利を上げることで対応することはできない。特にブラジルが「インフレ」の問題に直面している場合、通貨政策はもはや役に立たず、政府はジレンマに直面しており、インフレ抑制と経済成長のさらなる減速回避の中で、バランスのとれた點を見つけなければならない。

IMFがWEO報告書で提案したのは、ラテンアメリカ諸國を含む多くの経済體がインフラ不足を解消し、生産性を高め、潛在的な成長を促進するために構造改革を実施する必要があるということだ。