A株を放棄した後、萬達商業は香港株に上陸する予定です。

最近、市場はすでに香港全體のIP Oに萬達商業不動産があると伝えられています。最高資金は60億ドルで、香港市場史上最大の不動産企業の上場取引になりそうです。

運が悪い+不動産の烙印、萬達十年の不遇な上場路

2014年8月25日、萬達商業不動産（集団）有限公司は2014年中間業績報告を発表した。2014年6月30日現在、會社の記録収益は約8870萬香港元で、2013年同期の収益より11.46億香港元が92.26%下落した。

「萬達商業不動産」という名前を冠していますが、半年で8870萬香港元の収益は商業不動産のリーダーという稱號にふさわしくないです。

実際に萬達商業不動産（集団）有限公司は萬達が香港にいるシェル會社だけで、萬達もこのシェル會社にあまり多くの資産を注入していません。

萬達グループはこれまで、香港で上場している「萬達商業不動産」と、アメリカのニュージーランドに上場しているA M院の2つの上場會社を所有しています。

しかし、この二つの上場會社は萬達の主要會社とは言えません。

4600億元の資産規模はA株市場で20位にランクされますが、運がよくないと「不動産」が見當たらないため、萬達市場はずっと順調ではありません。

萬達の上場夢は2005年に始まった。當時香港のR E IT s（不動産投資信託基金）の上場ゲートが開き、萬達は9つの商業広場を海外に梱包してR E IT sを発行し、10億ドル以上を募集する予定だ。

しかし2006年7月、國家部委員會は共同で海外會社の內陸部の不動産買収を厳しく制限する171號の文書を発行し、萬達R E IT s計畫は座礁させられました。

REIT sの果がない後、萬達は香港のレッドチップの上場を変えたいと思っていましたが、殘念なことに、この道は監督管理部門に封鎖されました。

2007年、王健林は萬達を國內A株に上場させることを考え始めました。

証券監督會は2010年に萬達の上場申請を受理しましたが、不動産市場の規制はその後の計畫を混亂させました。

住宅企業の融資ルートは全面的に緊縮され、ほとんどの不動産會社の上場作業は停止を余儀なくされました。

2013年になって、萬達上場の道はついに実質的な一歩を踏み出しました。

萬達は香港上場會社の恒力不動産を利用して香港資本市場に進出しました。年末に萬達はアメリカで買収したA MC院線もニュージーランドに上場しました。

香港での上場に成功した後、「萬達商業不動産」と名付けられたシェル會社が期待されていました。

しかし、香港の上場規則によると、シェルを購入した後の24ヶ月以內に、シェル會社がある資産の資産比率、利益比率、収益比率、価格比率及び株式比率など5つのコア指標のうち、いずれかの指標が100%を超えると、「非常に重要な買収事項」を構成し、新株の上場処理によって、シェルの上場に意義を失わせます。

これは短期間で、この殻が萬達にできることは非常に限られているという意味です。

萬達香港が殻を借りて発売してからもう一年が経ちました。今は「萬達商業不動産」という殻會社の中に5つのプロジェクトがあります。それぞれ中國福州恒力城、中國桂林萬達広場プロジェクト、ロンドン五星総合プロジェクト、ヨーロッパ大陸合資プラットフォームとスペインマドリードプロジェクト、アメリカ州大陸合資プラットフォームとアメリカシカゴプロジェクト及びオーストラリア黃金海岸寶石プロジェクトです。

「萬達商業不動産」の中には桂林萬達広場のプロジェクト以外に、本格的な萬達商業不動産とはほとんど関係がありません。

本當の意味での萬達商業不動産は、今年も國內のA株が並んで発売されています。

以前、王健林氏は南都記者の取材に対し、萬達商業不動産はA株で長い間並んでいたが、國家のマクロコントロール政策に制約され、発売時期はよくないと述べました。

やはり、今年の7月1日に、萬達商業地産A株が発売され、再度トライデントされました。

中國証券監會の公告は、規則通りに事前開示資料を提出していないため、申請書類の中の財務資料が有効期限を超えて3ヶ月に達し、萬達商業不動産は審査を中止された。

一方、親交所の中には中小の板が並ぶ萬達院線も審査中止を公告されています。

上場材料を更新していないという技術問題で、審査が終了されました。すでに95軒の萬達広場が開業し、國內の商業不動産大手として、間もなく世界第一位の不動産企業の萬達になります。

7月2日、審査終了に向けて萬達は「ここにはおじいさんを殘しません。ここにはおじいさんのところがあります」という公告を発表しました。

公告によると、萬達集団はここ四年間、絶えず自分を改善し、商業不動産獨特の経営モデルを形成してきた。

2013年、國際三大格付け機関は萬達商業不動産業界の最高の投資格付けを授與し、二回にわたって海外ドル債を発行することに成功しました。資本市場が萬達商業不動産に対する高い認可を十分に説明しました。

今後も、萬達商業不動産は積極的に様々な資本市場への進出ルートを模索し、積極的にA株の上場プロセスを放棄します。

以前、王健林氏はインタビューを受けた際にも、「実際の利益を作り出せば、どこで上場するか、どのような資本プラットフォームを採用するかは問題ない」と明言していました。

大陸部は私達に上場させないで、資産を香港に包裝して同様に発売することができて、あるものはプラットフォームです。

彼はまた、どのような形でどこに上場しても、萬達はそんなに長く待てないと述べました。

7月12日、ちょうど萬達の半年の総括會議に會って、王健林は8件の下半期の全力でする大事を並べて、上場を推進してその中に位置します。

「萬達は現在海外に上場會社が2社ありますが、萬達の主要會社ではないので、今年の目標は1社から2社の主要會社の上場を目指しています。」

王健林さんは言います。

上場の目標を迅速に実現するために、萬達グループの內部に専門組織を設立しました。萬達グループの社長丁本錫は組長で、建設銀行の重金屬から掘り出された萬達グループの取締役王貴亜は副組長で、斉界、張霖などは組員です。

「どの部門にかかわるかは、どの部門が全力を盡くすべきか、責任を転嫁してはいけない。迷惑をかけてはいけない」

王健林さんは言います。

香港シェルは8月25日、「萬達自己ブランドホテルプロジェクトを主とする海外総合不動産プロジェクト投資及び運営プラットフォーム」の構築に力を入れると発表しました。名前も元の「萬達商業不動産（集団）有限公司」から「萬達ホテル発展有限公司」に変更されます。

これは本物の萬達商業地と同じように、港に名前をつけました。

8月29日、萬達は百度、テンセントと協力して作った「世界最大のO 2 O電気商」も香港に登録します。

ある業界関係者によると、今後発売される持続可能な収益モデルの一つとして、「百萬円」の成立は萬達商業用不動産IPOの道のための布石である。

萬達の商業不動産を伝えて香港に行きます。IP Oの最高資金は60億ドルです。

最近、米株史上最大のIPOと稱されるアリーの世界ロードショーが始まりました。馬雲に肩書を奪われたばかりの王健林さんも、9月上旬に香港での萬達商業不動産の上場を計畫していると伝えられました。

「ウォールストリートジャーナル」の報道によると、大連萬達グループは不動産子會社を今年末に香港で上場する予定で、資金規模は50億から60億ドルの間にあり、中國國際金融有限公司とHSBCホールディングスはIP Oのノマドとして採用されています。

このようにして、萬達商業不動産は香港市場で史上最大の不動産企業の上場取引になる見込みです。

香港交易所の規定によると、香港のマザーボードに上場する會社の最低株式保有量は25%で、発行者の市場が40億香港元を超えると最低10%まで下がることができます。10%の割合で計算すると、萬達市場の価値は最高で600億ドル（約3684億人民元）に達します。

これに対し、萬達はまだ明確に対応しておらず、メディアに対しては「上場者を管理する必要がある」と述べました。

なぜいつも上場を推し続けているのかというと、王健林さんはお金のためではないとずっと堅持しています。

「上場は萬達のように5000億の資産があり、100以上の萬達広場を建設している企業にとって、融著した現金は主要な役割を果たしていません。

私たちが上場するのは主に萬達の百年基幹業がどうやって透明な會社になるかを考えています。どうやって監督を強化しますか？どうやって會社を安全にするか？