マクロ経済データの不足は大口商品市場(chǎng)の軟弱さを支える

　大口商品市場(chǎng)「びくびく」

國(guó)信先物アナリストの施雨辰氏は、最近発表された一連の中國(guó)経済データによると、経済狀況は理想的ではないとみている。

　　第3四半期以來(lái)、我が國(guó)のマクロ経済は固定資産投資の伸び率の減速、製造業(yè)の伸び率の低下などの多方面の問(wèn)題に直面しており、同時(shí)にPMI、工業(yè)用電力の伸び率と鉄道貨物輸送量も全體的に低い伸び率を維持しており、これにより市場(chǎng)の今年第4四半期に対する経済予想は徐々に低下している。

「9月の中國(guó)経済は予想を大幅に下回り、工業(yè)増加値、固定資産投資、消費(fèi)データのパフォーマンスが懸念されている」と中信先物アナリストの尹丹氏は述べた。全體的に見(jiàn)ると、経済は依然として不動(dòng)産市場(chǎng)が大きな圧力に直面しており、回復(fù)の道は平坦ではない。

　國(guó)際鉱石大手の低価格輸出

鉄こうせき値段が熊の道にあふれている

先週、鉄鉱石は2009年9月以來(lái)初めて80ドル/トンの大臺(tái)を割り込み、価格の下落幅は41%に達(dá)し、価格はほぼ橫ばいだった。生産コストが高コスト鉱山より1/4低いという明らかな優(yōu)位性を頼りに、リオティント、BHPビリトン有限會(huì)社、フォーテスキュー金屬グループ、ロイサンはこれに乗じて生産能力をさらに拡大し、低価格輸出戦略を?qū)g行し、鉄鉱石の輸出量を1億トン増加させる。

「これまでとは異なり、今回の価格変動(dòng)の主な原因は中國(guó)ではなく、鉱物大國(guó)オーストラリアが主導(dǎo)する生産量の急増にある。産業(yè)全體が深刻な供給過(guò)剰に陥っており、中國(guó)の膨大な量の製鉄所がこのような大規(guī)模な生産量を吸収できなくなっている」。広永先物アナリストの李雅靜氏は次のように述べた。

ゴールドマン?サックスグループは、2015年までの世界の鉄鉱石供給過(guò)剰は今年の5200萬(wàn)トンより3倍多い1億6300萬(wàn)トンになるとみている。供給過(guò)剰の激化は鉄鉱石価格の下落を後押しするだろう。

チャータード銀行アナリストのメリンダMooreは研究紙の中で、第4四半期の鉄鉱石業(yè)界の需給バランスはかなり悪く見(jiàn)えるため、2008年を除いて、私たちは過(guò)去10年よりも今年第4四半期の価格下落の表現(xiàn)を懸念していると述べた。

モルガン?スタンレー氏は、鉄鉱石市場(chǎng)が理性的であれば、一部の高コストの中國(guó)鉱山は淘汰され、市場(chǎng)のために數(shù)億トンの生産量を減少させるか、鉄鉱石価格にまともな反発を促すことができると述べた。

　企業(yè)は馬力を高めて生産する

　　市場(chǎng)低迷して消化しにくい

例年とは異なり、過(guò)去3四半期を振り返ると、鉄鋼端末の需要はこれまで市場(chǎng)が予想していた「金九銀十」にはならなかった。主な理由は次のとおりです。

第一に、生産企業(yè)は利益に駆動(dòng)され、供給を増やし続けている。鉄鉱石コストの低下により、鉄鋼企業(yè)は2013年以來(lái)の最高の利益を得て、企業(yè)は馬力を上げて生産を開(kāi)始した。「6月から、製鉄所はねじ鋼を1トン生産するごとに50元-100元の利益を得ることができ、7月には鉄鉱石価格の下落が加速したため、現(xiàn)物鋼材価格の下落幅は小さく、トン鋼の利益は200元以上に達(dá)し、2013年以來(lái)の最高の利益狀況のために、製鉄所の馬力生産を促進(jìn)した」國(guó)信先物アナリストの施雨辰氏は述べた。

銀河先物アナリストの張媛氏は、「鋼材にとっては、例年の慣例ではトン鋼の利益が-150元以下に続いてこそ明らかな効果が見(jiàn)られるが、現(xiàn)在の業(yè)界のトン鋼の利益は200元前後であり、価格がさらに下落してこそ、企業(yè)が積極的に減産することができる」と述べた。

第二に、不動(dòng)産が低迷しており、供給意欲を消せない。鉄鋼大手の不動(dòng)産業(yè)界にとっては、最近多くの地方政府が購(gòu)入制限緩和などの支援策を打ち出しているが、すでに政策を?qū)g施して半月ほど経った一部の都市ではまだ成約が著しく好転しておらず、住宅購(gòu)入者は依然として様子見(jiàn)をためらっている。1月-8月の分譲住宅販売面積は前年同期比8.3%減少し、下落幅は1月-7月より0.7ポイント拡大した。8月の70の大中都市のうち、価格が下落した都市は68都市で、數(shù)は近年最も多く、現(xiàn)在のビル市が依然として低迷していることを示している。新規(guī)著工面積の環(huán)狀比が減少し続けていることは、今後數(shù)カ月から1年後にはねじなどの鋼材需要が縮小することを意味している。

中信先物アナリストの劉潔氏は、7月-8月の不動(dòng)産販売面積の伸び率はマイナス成長(zhǎng)となり、下落幅が拡大し、ついに不動(dòng)産開(kāi)発投資と新規(guī)著工面積を牽引し始めた。

銀河先物鉄鋼先物アナリストの張媛氏によると、8月の國(guó)內(nèi)輸出は依然として堅(jiān)調(diào)だが、內(nèi)需の弱さが実體経済に強(qiáng)い內(nèi)生成長(zhǎng)の原動(dòng)力を欠いており、不動(dòng)産などの業(yè)界投資の冷え込みによる市場(chǎng)圧力を考慮すると、第4四半期の経済全體に対して慎重で悲観的な見(jiàn)方を維持している。冬季下流の稼働率の低下や不動(dòng)産など関連業(yè)界の経営圧力の上昇に伴い、ブラックメタル関連の大口商品はさらに圧力を受けることになる。