人民元の為替レートの雙方向の変動が新たな常態(tài)となります。

人は人民元の為替レートが上昇して下がる現(xiàn)狀をどう思いますか？一方の切り上げや下落の相場はまた現(xiàn)れますか？企業(yè)はどのようにリスクを管理するべきですか？記者は対外経済貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院の院長を取材しました。丁志傑。

　　記者：6月以來、人民元の為替レートは上昇の波が現(xiàn)れて、これはいくつかの市場の人に人民元の為替レートが再度長期的な上昇の通路に入ると思わせます。この相場の原因は何だと思いますか？この相場は持続性がありますか？

丁志傑：今回の人民元為替レート円高の相場は、さまざまな要因に対する総合的な反応です。

まず、為替形成メカニズムの改革と関係があります。長い間、人民元の為替レートは全體的に上昇していましたが、金融機関と企業(yè)は負債の外貨化を通じてヘッジして、大量の外貨を保有しています。3月15日、人民元の為替レートの変動幅はプラスの1%から2%に引き上げられ、為替レートの弾力性が拡大し、保有しています。外國為替為替リスクが高い。為替リスクを下げるために、機構(gòu)と企業(yè)が外貨を買い、外貨の空白部分を平倉にして、人民元の為替レートは改革初期に著しい下落が見られました。過渡期が終わるにつれて、人民元の為替レートは安定して、著実に上昇し始めました。

その次に、ウクライナの危機は地縁の政治リスクが増大することを招いて、アジアの主要な貨幣は人民元を含んで國際資本の避難所の1つになって、集団の価値が現(xiàn)れました。

再度、上海港通は中國資本市場の雙方向開放の新たな取り組みであり、人民元資産の國際資本に対する魅力が増す。香港は國際資本の人民元投資と內(nèi)陸への通路であり、6月以來香港ドルの為替レートが強くなり、國際資本が大量に香港に流入していることを示しています。

7月の輸出の伸びが予想を超えるのも影響要因です。8月の貿(mào)易黒字は新高値を更新して、市場の外貨供給を増加しました。関連データが発表された後、人民元の為替レートが上昇しました。

これらの要因は共に人民元の段階的な切り上げを促した。今回の上昇幅は大きくなく、持続時間も長くなく、明らかな傾向が形成されておらず、大規(guī)模なホットマネーの流動を引き起こしていませんでした。いくつかの要因の消失と経済の基本的な変化によって、トレンド性の上昇が現(xiàn)れる可能性は低い。

　　記者：人民元の為替レートは3、4月に2005年の為替改正以來、最も著しい下落を経験しました。今後人民元の為替レートの雙方向の変動は常態(tài)になりますか？

丁志傑：今後人民元の為替レートは片側(cè)の切り上げや切り下げがほとんどなく、二國間の変動が常態(tài)となります。

まず、人民元の為替レートは明らかな不均衡が存在しなくて、一方通行の上昇と下落の基礎(chǔ)がありません。2011年下半期に、人民元は2005年に為替を変えて以來の初めての段階的な価値下落が現(xiàn)れました。その後、段階的な切り上げと切り下げの交替があります。同時に明らかな雙方向の変動の特徴が現(xiàn)れました。人民元の為替水準の調(diào)整は基本的に完成しました。人民元の為替レートは平均水準に近いです。

第二に、中國中央銀行は常態(tài)化した外國為替市場からの介入をやめ、経済の基本的な面の変化が為替変動を決定する主要な要因となっている。國內(nèi)外の経済狀況や政治情勢が千変萬化し、良いことも悪いこともあります。様々な要因が入り交じって外國為替市場の需給関係に影響を與えます。これは為替レートが上昇するとマイナスになります。

再度、為替形成メカニズムの整備は市場の為替形成において決定的な役割を果たすための基礎(chǔ)を定めた。現(xiàn)在の人民元の対ドル相場の変動幅はプラスの2%で、他の貨幣の為替レートの変動幅はもっと大きくて、十分に正常な為替レートの変動を収容して、市場に対して作用の制限を発揮することを構(gòu)成しなくて、市場の決定の価格は為替レートの変動を含んで従來すべて雙方向です。

注意したいのは、二國間の変動はある水平の上下をめぐるものではなく、トレンド線をめぐる上下の変動の可能性が高いことである。中國の経済発展段階と基本面から見て、高速から中高速に移行しても、國際的な橫方向の比較から見ると依然として高速で、しかも経済発展レベルは中高級に向かって邁進しています。これは未來の長い間に人民元の為替レートの動向を決める基礎(chǔ)です。

　　記者：人民元の雙方向の変動幅が拡大した後、多くの企業(yè)が為替損失を受けました。今年上半期には、7割を超える上場會社に為替損益が発生した。統(tǒng)計によると、703社の上場會社は為替純損失が発生し、総額は約116.7億元である。1124社は為替純利益が発生したが、総額は約39億元しかない。今後企業(yè)は為替変動のリスクにどう対応しますか？

丁志傑：過去の人民元の為替レートは片側(cè)の切り上げで、企業(yè)は外貨負債を持つリスクを見落としました。段階的な切り下げは為替リスクを現(xiàn)実にして、為替損失が為替収益より大きいという集団ミスをもたらしました。

企業(yè)は為替リスク管理を重視し、強化しなければならない。両方向の変動がすでに為替相場の新しい常態(tài)になっていることを認識して、慣性の思惟があることができなくて、為替レートの動きを一定不変のものと見なして、各種の國內(nèi)外の要素を総合して為替の動きに対して検討して判斷して、そして直ちに為替レートのリスクの管理の策略を調(diào)整します。

人民元の外貨先物市場をタイムリーに打ち出し、発展させることは、現(xiàn)在の外貨管理體制の下で企業(yè)の為替リスク管理ルートを効果的に開拓する重要な措置である。政府は発展のための避難手段を育成しなければならない。現(xiàn)在、企業(yè)が使える避難道具はまだ多くないです。コストが高いので使えないものもあります。わが國の外國為替市場にはまだ大きな発展空間があります。外國為替市場のインフラ整備を含め、企業(yè)の避難コストを低減し、外國為替取引の種類と貨幣種類を増やします。