ラハベル港交易所が上場

昨日、「中國版ZARA」と呼ばれるラシャベル港交所で正式に上場する。発表された募集結(jié)果によると、9月24日からの公開募集では満額の予約は得られなかった。ラシャベルが買収を受けていない60.24萬株が國際発売に再分配されたことが分かった。また、ラシャベルが募集した資金の使用については、その8割が小売ネットワークの拡張に使用される。

これについて、企業(yè)の株式公開募集が「冷え込んでいる」ことと、アパレル業(yè)界全體が依然として不況に陥っている現(xiàn)狀とは無関係ではないという業(yè)界の見方がある。エピタキシャル拡張による業(yè)績成長は持続することが困難であり、企業(yè)の最大の挑戦はどのようにして精細(xì)化管理を通じて內(nèi)生成長を?qū)g現(xiàn)するかである。

　　公募予約額が不足している

ラシャベル氏がこのほど発表した公告によると、同社の1株當(dāng)たりの発売価格は13.98香港ドルとなり、これまでに発表された募集株価區(qū)間（13.98 ~ 18.2香港ドル）の下限値となった。同社が世界的な発売に対応する引受費(fèi)用とコミッションと予想支出を差し引いた純募金額は約16億6000萬香港ドルと予想されている。

ラシャーベルの公式サイトによると、香港での公開発売に割り當(dāng)てられた株式の最終數(shù)は1155萬56萬株で、香港での公開発売によって初歩的に購入できる1215萬8000株の香港発売株式総數(shù)の約95%に相當(dāng)する。全體的に見ると、この公開発売された株式は、超過配當(dāng)権を行使していない場合、世界的に発売された予備購入可能な発売株式総數(shù)の9.50%に相當(dāng)する。

公開発売の予約不足で、合わせて60.24萬株のH株が國際発売に再分配されたことが分かった。

これまで、ラシャベルは盛達(dá)國際と周大福代理人會社を基礎(chǔ)投資家として導(dǎo)入してきた。それによりますと、昨日までに基礎(chǔ)投資家の周大福代理人は1108萬72萬株、盛達(dá)國際資本は1663萬08萬株を発行し、それぞれ世界発売が完了した後に発行された株式の2.3%と3.4%を占めています。

9月24日、ラシャベルが港で公開された株を募集する、1株當(dāng)たりの募集株価は13.98から18.2香港ドルの間で、當(dāng)時初めて1215.8萬株の新株を発売する予定だった。株価區(qū)間の中央値16.09香港ドルで計算すると、今回の純資金調(diào)達(dá)額は約18億5500萬香港ドルと予想される。

しかし、「中國版ZARA」と呼ばれ、同業(yè)者に比べて業(yè)績は格別に美しく、早々に配當(dāng)の承諾もしていたが、今から見ると、ラシャーベルの株式募集は當(dāng)初は冷え込んでおり、初日は多くの中小証券會社から愛顧されなかった。

アパレル業(yè)界の獨(dú)立系評論家の馬岡氏は、アパレル業(yè)界全體が現(xiàn)在も景気が低迷している現(xiàn)狀と無関係ではないと指摘した?，F(xiàn)在、多くのアパレル企業(yè)は在庫解消に悩んでおり、業(yè)界は完全に低迷しておらず、アパレルブランドの投資収益率はあまりよくない。

　　上下線ともに高速拡張

ラシャベル氏のこれまでの計畫によると、今回の募金で得た金額の約83%が小売ネットワークの拡張に使われる。

ラシャベルは今年12月31日までに約1200の小売店を増やし、2015年と2016年にそれぞれ約1500の小売店を増やす計畫だ。もしこの計畫が実現(xiàn)すれば、2016年までにラシャベルのネットワークポイント數(shù)は1萬に迫る。ラシャベルの収入の急速な伸びは、店舗數(shù)の急速な増加によるものとの見方がある。

データによると、ラシャベルの収入は2011年度の18億6000萬元から2013年度の62億2500萬元に増加し、年間複合成長率は82.7%だった。純利益は2011年度の1億2300萬元から2013年度の4億1300萬元に増加し、年間複合成長率は83.3%だった。

しかし、上記期間中、同店の売上高の伸びは鈍化し、マイナス成長も見られた。最新データによると、今年上半期の同店の売上高は前年同期比3.4%減少した。馬崗氏は記者団に、業(yè)績が単に出店拡大に依存しているだけでは、このような成長は持続しにくいと話した。彼から見れば、「店を開くにはかなりの資金が必要で、店を開くのはいいが、持続できるかどうかも問題だ」。

ストックもラシャベルの大きな懸念だ。資料によると、グループの2011 ~ 2013年の平均在庫回転日數(shù)は212日、204日、199日に達(dá)した。ZARAやユニクロなどに倣ったモデルで、2週間おきに発売されているが、回転速度では敵わない。