來年の経済活動に対する全面的な考え方

先週の木曜日に、中央経済工作會議は北京で閉幕しました。株式市場は珍しく上昇に応じて、年末には比較的高く、多くの株がしっかりと重要な抵抗區域を突破しました。私は第一時間に記事を発表しました。株式市場の特徴が初めて明らかになり、世界投資家が中國経済の未來に自信を持っていることを物語っています。12月の中國株式市場はなぜ依然として堅調に上昇しているのか？バブルが溜まるのではなく、中國の未來改革に大きな期待を抱いている。もちろん、改革、特に重大な改革の抵抗は依然として大きいです。しかし、習主席は衆議を排し、重要な戦略的機會期をしっかりつかんで、経済の力強い成長によって改革の重要な措置の連続的な導入を保証すると強調しました。

私はずっと強調しています。新常態は低成長の代名詞ではありません。今回の経済工作會議は新常態に対して9つの方面の解読を行いました。

會議は「新常態」理論に対して多次元の繰り返し論証を行いました。GDP構成に基づく潛在力分析、ソロー新成長モデルに基づく要素分解分析、マクロコントロールの枠組みに基づく逆周期リスク管理分析、さらに重要な改革に基づいてマクロ経済環境の変化分析を行います。習近平の新しい常態理論の最終的な指向は二つであることが見られます。

第一に、実質的に「供給改革」を推進し、人民の生活を大幅に改善し、財産欲を刺激し、新たな動力を生み出す。第二に、対外開放戦略の実質的な転換であり、人民元の國際化プロセスを加速し、金融市場のグローバル化の潮流に溶け込む。

この二つの重要な改革はするしかないということを見なければならない。なぜですか？極左派は財産社會の形成を常に見つめていますが、私有制につながるのではないでしょうか？また、タカ派というのは頑固にアメリカを敵にしているのです。そのため、2015年の改革はやはり山をたたいて虎型を震撼させ、周永康を捕まえるように、まず外郭から始めます。表面上は改革の先達があると見られていますが、実は限界供給改革を通じて徐々に核心に觸れています。限界改革とは主に五つの面に集中している。

A、行政體制の改革、第三産業の全面的な支援と規制緩和、B、投資體制の改革、全面的にPPP（公私協力）を推進する。C、科學技術體制の改革は、研究開発の転化率を促進する。D、要素価格の市場化改革は、過剰生産能力を引き続き一掃する。

新しい理論は新しい実行チームとシンクタンクチームを含む新しい決定メカニズムに由來すると推論できる。軍隊の腐敗防止が基本的に大局を掌握する狀況下で、未來いくつかの重要な部門の人事は引き続き調整するかもしれなくて、一部の地方は実質的な変動が現れます。

現在の市場で最も関心を持っているのは、國資混合所有制改革、土地改革、財政?租稅改革などが一気に過激に推し進めることは不可能です。このため、來年は改革の深化によって、動力を増加させ、潛在力はあまりなく、三駆馬車に頼ると推定されています。今回の會議の核心は「三乗馬車」の成長をより均衡的に促進することです。明らかに、習主席は2014年の経済活動に不満を持っています。特に投資と輸出が弱すぎて、2015年にはこの二つの部門に対する支持を強め、伝統的な三駆馬車による著実な成長を実現する必要があります。

習主席はいくつかの元からある重要な経済政策と執行部門に対してとても不満で、中央銀行と発展改革委員會を含みます。発改委は深刻ではなく、各大権力部門とのコミュニケーション能力が著しく低下し、プロジェクトがあり、セットになっていない狀況が現れた。投資を増やすと空論しているが、投資率が著しく低下しているのが見えた。中央銀行も同様に、毎日改革を叫んで、金利市場化を叫んでいるが、何度もいわゆる微調整、ポイント灌漑は、市場の高金利にはまだ大きな影響を與えていない。

來年の経済活動は依然として投資拡大を基調としており、一帯から京津冀一體化と長江経済帯の連動を手がかりに、通貨環境は積極的に協力していく予定です。

そのため、來年の貨幣環境はさらに緩やかになります。いわゆる「緩み適度」は緩みがちな代名詞です。同時に、金利市場化という言葉は薄れ、貨幣を通じて投入され、実質的に市場金利を下げます。

現在、「適度な緊張」とは何かについて、経済學者は論爭しています。水を入れてはいけないということと、水を入れなければならないということです。私はずっと考えています。継続的に貯蓄率を下げて、利下げの空間が大きいことを含みますが、利下げの基準が低いほうがいいです。これは中國の特殊性によって決められたので、大きな環境を改善して、貨幣の流量を増加したいです。ただし、利下げ、降服回數は最大3回まで。また、行政手段によって、つまり非常規的な監督管理を使って、貨幣の実體経済への浸透を強化します。つまり、金融機関の実體経済への支持力を評価します。

世界的な金融環境がゆったりしている現実をもっと考えて、より強く、より柔軟な為替コントロール能力を示すべきです。人民元の為替レートは適度に下落しなければならないし、ルーブルのような崩壊の動きも見られない。どうすればいいですか？適度に人民元の為替レートを下げて輸出を増やすと同時に、より多くの外貨で先進技術裝備を購入して輸入を増やします。外貨準備を増やすだけではいけないが、備蓄の総量はまた増える。人民元の総合為替レートは大幅に下がることはできませんが、米ドルに対する「忠誠度」は下がります。つまり、米ドルに対しては適度に切り下げます。

人民元の國際化改革はスピードを上げることができます。これは大戦略です。一方、中國資本は外に出て行きます。この一帯で計畫を実行します。人民元は自由に両替できず、後ろ足を引っ張ることができません。同時に、中國は世界経済のリーダーイメージを確立し、資本口座は長期的に開放されていません。私は來年の資本口座は自由両替の方式を見つけたいです。現在の取引方式を追加する以外に、もっと多くの措置が登場します。再來年に人民元の基本的な自由両替を宣言します。

貨幣環境は國家級の貸借対照表の変化を考慮して、土地改革は徐々に來ますが、土地の私財化の歩みは2015年に実施されます。生産者になるには、國民の欲望と心の聲になります。

現在、最も富の夢を體現できるのは株式市場で、続いて外國為替市場を主體とするグローバル金融市場です。赤字率は2.5%以上に引き上げられ、投資率は2014年5ポイントを上回る見通しです。どれぐらいのお金を投入しますか？M 2は14%ぐらいを目標にします。ローンの総量は12兆ぐらいになります。

いくつかのポイントを覚えてください。平和発展を堅持する主調オバマ氏を生かし、プーチンを巧みに使い、安倍氏を抑え込む。中央経済工作會議公報の冒頭の一言を深く理解するには、習近平思想の核心である。戦略的な機會の期間である以上、通貨環境はインフレを恐れずに、インフレを刺激しなければならない。原油価格の下落は、良縁の賜物であり、金融緩和の力を強め、市場感じたのは確かにゆったりしていて、可能性があります。投資の総量は2009年より低いですが、2014年よりはるかに高いです。不動産業界は十分な市場化を主にしています。たとえ短ラインで下落しても、市場を救済しないで、大環境が改善されると信じています。住民の収入が高くなり、財産的収入が増加しても、住宅市場はそんなに寒くないです。住宅市場に対して、株式市場はもっと人気が高くなります。混合経済改革を利用します。したがって、4000點以下の政策を維持して、人民元のバブルを抑える必要です。

はい、中國株式市場3000點を衝く時の見方は市場の違いが大きいです。外資の積極性は今のところ國內資本よりはるかに高い。11月に株式市場に資金が流入するシェアを分析しましたが、もっと大規模な資金が入場を待っています。

11月、銀証の振替は3142億元で、融資融券は2368億元で、上海港通は627億元である。

以上の3つの合計は6137億円で、一日の出來高には足りないということです。外資はとても活発です。公募ファンドは私募ファンドに及ばず、保険資金は依然として大規模な入場が行われていない。はっきり言って、足踏みしている資金はすでに入場した資金よりはるかに高いです。そのため、誰かが焦って空回りしています。政策面では圧力の小さい措置が出てくるかもしれません。