企業(yè)管理：プロジェクトファイナンスの新モードとその特徴

最初の段階では、プロジェクトファイナンス市場の貸し手は主に外資銀行で、融資の種類は商業(yè)ローン、輸出信用及び政府ローンを含み、融資の大部分は海外生産の機械設(shè)備を輸入するために使われています。貸し手はプロジェクトの全部の資産の上に擔(dān)保を設(shè)置することを要求するだけではなく、発起人の保証を得られるように要求したり、プロジェクトの所在地の政府の擔(dān)保にもなります。このため、投資界はここでプロジェクト融資の2つの新しいモデルを解読します。

長年の発展を経て、中國の會社と銀行が行うプロジェクトファイナンス取引のモデルはすでに大きな変化がありました。現(xiàn)在、中國のプロジェクトファイナンス取引は主に二つの種類があります。中國國內(nèi)で行われるプロジェクトファイナンスと中國國外で行われるプロジェクトファイナンスには、それぞれの特徴があります。

　　一、境內(nèi)のプロジェクトファイナンス

（1）中國本土の銀行はすでに主要な資金源となっている。

（2）市場の中で最強の交渉地位を持つ大規(guī)模國有企業(yè)、中石油と中石化などを含め、徐々にこの融資パターンを受け入れている。

（3）現(xiàn)在、プロジェクト融資モデルを使用した取引は主に化學(xué)工業(yè)、原子力発電所、高速道路、橋及びその他のインフラ整備プロジェクトに集中している。

（4）取引は中國の関連監(jiān)督管理機関によって公布された法律、法規(guī)の制約を受けています。その中にはプロジェクト融資業(yè)務(wù)の案內(nèi)という最も直接的な関連ルールが含まれています。また、固定資産ローン管理暫定弁法、流動資金ローン管理暫定弁法、銀団ローン業(yè)務(wù)案內(nèi)などの間接的な規(guī)定も含まれています。

（5）買手市場の特徴は非常に明らかである。

現(xiàn)在の國內(nèi)市場は金融政策の引き締め狀態(tài)にあり、國際的に「ポスト金融危機」の時代に入るなど、外資銀行の資金面が緊張しています。しかし、プロジェクトファイナンスの借り手は依然として強い交渉地位を占めており、貸し手に有利なローン條件を要求することができる。これは主にプロジェクトの発起人は実力のある大企業(yè)が多いので、プロジェクト自體も大きいです。これらの有利なローン條件は普通の取引にはないかもしれません。例えば、銀団ローンの借り手はローン契約に下記の條項を追加することを要求するかもしれません。もしいかなるメンバー銀行も適時に貸付できないなら、その未提供のシェアはリード銀行とその他の參加銀行によって補充されます。もう一つの條項の例は、もしどの貸し手や代理店が間に合わなかったらです。貸し付け金あるいは資金を支払う場合、貸付契約に規(guī)定された貸付利率に従って借り手に利息を計算します。

　　二、海外のプロジェクトファイナンス

過去の一時期、わが國政府が支持した企業(yè)「外に出て行く」という業(yè)務(wù)の発展が激しいです。これらの取引は往々にして中國資本の銀行のサポートが必要です。多くのこのような取引はプロジェクトファイナンスのモデルを採用しており、以下の特徴があります。

（1）中國資本の銀行はすでに海外プロジェクトの融資取引の重要な參加者に急速に成長しており、一部の取引でリードまたは手配役を引き受けている。中國資本の銀行はまだ多くの勉強すべきところがありますが、十分な資金力を持って、中國資本の銀行はすでに自分の業(yè)務(wù)経験と市場影響力を大いに高めました。

（2）ほとんどの発起人または借入人は中資の背景を持っている。貸し手としての中國資本の銀行は、プロジェクトのすべての資産に擔(dān)保を設(shè)けることを要求するだけでなく、背後にある中國資本の親會社に擔(dān)保または承諾を発行するよう求めます。

（3）大多數(shù)の取引は自然資源分野に集中している。

（4）このような越境取引に対して、いくつかの特定の法律、法規(guī)が適用されます。例えば、中國資本の親會社が取引中に貸主に擔(dān)保を提供する場合、対外擔(dān)保に関する規(guī)則は守られる必要があります。通常、中國資本の親會社は擔(dān)保を提供する前に外貨管理部門の承認(rèn)を得て、適時に登録手続きを行う必要があります。

人民元の國際化に伴って、ここ數(shù)年來、政府の強力な推進(jìn)のもとで、人民元の國際化の過程は絶えず深度に向かって発展して、現(xiàn)在すでに資本プロジェクトの領(lǐng)域まで推進(jìn)して、國外の主體はすでに中國資本の銀行から人民元の資金を調(diào)達(dá)してプロジェクトの建設(shè)に用いるかもしれません。しかし、資金出入國、口座の開設(shè)と監(jiān)督管理、擔(dān)保提供などの面でのクロスボーダー人民元業(yè)務(wù)の実際的な操作面においては、関連部門が適時により具體的な政策手配を行うことができる必要がある。投融資業(yè)界を通じて、二つのプロジェクトの融資の新しいモデルの解読が、多くの創(chuàng)業(yè)者にプロジェクトの融資を選択する過程で一定の助けになると信じています。