牛市場ロジック：2015年は二波の大相場があります。

最近の上海は3400時前に広い範囲で揺れています。市場の観點も牛の將來の動きに対して違いがあります。任國泰君安研究所の所長を務めた後、市場に対する観點をあまり発表しない黃燕銘は先日再度発聲し、首席マクロアナリストの任澤平と共同署名して研究報告を発表し、本船の相場の論理が変わらないことを再確認し、牛市は2015年を貫いている。

研究報告によると、2010-2013年において、増速に対する切り替えの必然性と改革の必要性に対する十分な認識が欠けているため、改革の進展が遅れており、舊成長モデルははっきりとは言えず、三大資金ブラックホールが形成された。てこ負債循環、膨張は無効な資金需要で、無リスク金利を押し上げます。

2014年の新たな中央指導集団が鋭意改革を推進するにつれ、市場リスク選好は明らかに向上した。2014年第二四半期以來、三大資金ブラックホールの中で市場化の程度が高い不動産部門は率先して長期的な出清を展開し、體制內の二大分野の出清を迫っています。財政稅、國有企業などの改革のスピードを上げて3大資金のブラックホールを塞ぎ止めて、収縮は無効な融資の需要を無効にして、政策が緩慢であるリスクフリー金利の低下を誘導し、リスク選好を高める。リスクフリー金利の下落によって影銀行の商品収益率が低下し、リスク選好が高まり、社會各界が中國の未來に対する自信を回復させ、將來を代表する資産を配置するようになりました。

研究報告によると、2014年にスタートした「転換牛」、「改革牛」は199-2001年の中國、日本1970-1980年、中國臺灣1983-1992年、韓國199-2002年に似ている。この輪牛市は、資金のブラックホールをふさぎ、収縮を無効にする融資需要を改革し、政策の緩和のために條件を作って、リスクのない金利の低下を誘導し、改革を改善し、資源の配置効率を向上させ、リスク選好を向上させ、社會の信頼を回復させ、増分の資金を市場に投入するよう誘導することができる。

相場の先行きについては、研究報告2015年初頭、牛市は第二波に入り、速い牛は鈍牛の段階に入り、変動が大きくなったと考えられています。改革の加速度は市場に確認され、配當金の放出にはまだ時間がかかります。スピードを上げてギアチェンジの底の區間は徐々に明らかになり、経済失速の尾にはリスクがなくなり、生産能力はレバレッジに行っても行われています。評価値の回復は合理的な區間に入り、中樞の移動はまだ利下げ、リスク選好と収益改善のさらなる駆動が必要です。

2015年下半期以降、牛市は第三波に入るかもしれません。一波の大相場があるかもしれません。経済の底を探って、物価はデフレから抜け出して、企業は利益の曙光を迎えます。國有企業改革、第13次5カ年計畫などの重いポンド政策が著地します。