インドの埋蔵量が中國の綿花市場に與える影響

インドの圧延工場、國際綿商、中國の貿易商にとって、インド國有綿花會社（CCI）が保有しているという情報は「一発引いて全身を動かす」と言えるが、インド備蓄綿會が2015年の新綿発売までにすべて輪出販売するとの判斷に基づき、2014/15年度の印度綿花生産量が消費量160萬トン以上を上回ることを前提に、CCIの低価格発力ダンプは確率イベントになるだろう。1月27～28日の2日間のCCIの成約數量はそれぞれ1100包（187トン）、1000包（170トン）で、しかも2日間の成約平均価格は70.35セント/ポンド前後（33900ルピー/candy）で、いずれも紡績工場が購入し、2014/15年度のインド綿S-6の出荷価格6.5-7セント/ポンドを大幅に上回り、弱いインド國內の綿価格に支えられ、圧延工場と輸出業者のパニック狀態が希薄になり、1月26日から29日にかけてインドのS-6は小幅に上昇し、30200-30300ルピー/カンジで、63.00セント/ポンド前後下落した。CCI國の綿の競売で高値で取引されたのは、ほとんどの紡績工場と綿加工企業の予想、特に國內の綿花需要が回復しておらず、中國のバイヤーが綿糸を購入するための選別スペースが大きい場合、Bunny Brahma、Guntur支店、Adilabad支店の綿の競売価格の高い企業は國內現物と上昇を刺激している。

一、CCI投棄は世界の綿花供給量に與える影響は大きいが、ICE盤面と高等級綿花現物価格に対する衝撃は限られている。まず、ここ數日CCIが保管している商品源を見ると、繊維長が31 mmに達し、綿花の品位が比較的に高いため、前期インド國內の高等級新花の出荷量はそれほど大きくなく、馬の値、強力さと戻りが大きく、C 40 S以上の高番手糸を紡ぐのは難しいため、紡績工場が高等級國庫綿を一時的に高値で競売するのは珍しくない。次に、1月15日までの2014/15年度の米綿の契約輸出量は90%近くに達し、輸出と選択可能なSM級以上の米綿はほとんどなく、受け渡しに使用できる豪綿の代わりに使用できるのはさらに「一票は求めにくい」、採掘されたブラジル綿は中低品級を主とし、後市ICEは倉庫単が低すぎて多頭や資金に迫られる可能性を排除せず、ICEの下落動力はどこから來たのか。また、オーストラリアと南米の綿花栽培面積の大幅な下落が確実になっている（2015/16年の綿花生産量は前年同期比50%以上下落した40萬トン以上に落ち込むと試算されている）が、米國、中國、インドの綿花栽培面積も急速に減少し、北半球では減種または15%-20%に達するため、インドCCI國の綿貯蔵がすべて捨てられても、成約しても植面積の下落による収量損失を補うことはできない。

二、中國、インドなどの國の綿花購入の重點は中?高等級コットンであり、低等級コットンの市場容量は次第に縮小し、CCI國が貯蔵している低等級コットンはあるいは「流し撮り」される。1100萬トン以上の國埋蔵量と2014/15年度の國內生産量650萬トン前後を考慮すると、経済成長率が全面的に減速した場合の綿花消費の下落傾向がさらに明らかになったことに加え、中國政府は割當額の発給を厳格に制御し、國綿の消化を促進する決意が非常に大きく、89.4萬トンの1%関稅內の綿花輸入割當量は綿花企業によって「刃」に使われ、「三糸」のない高等級美綿、SM級以上の西アフリカ綿、中央アジア綿は、インド綿に殘される空間が非常に限られている。中國には膨大な國埋蔵綿と地産綿が後ろ盾となっているが、インド國內の産業のグレードアップ、構造の転換も新たな段階に飛び込み、低番手糸、低級糸、低利益綿糸市場他の東南アジア諸國やバングラデシュ、アフリカなどに譲り渡し、C 32 S及びそれ以上の小數點高配合普通櫛、精櫛糸の供給比率は大幅に向上し、綿花の消費需要を高品位インド綿、美綿、中央アジア綿又は西アフリカ綿に引き上げ、特に無三糸機採綿は大人気で、また、インドは2014/15年度も「子実綿最低買収保護価格」を実行し、子実綿、皮綿の価格を底にしているため、関係部門はCCI投棄価格が低い場合、2015年の新綿に直接プレスをかけることになり、圧延工場、綿農家への自信は衝撃的で、政府がこれを冒す可能性は高くない。

三、大量のインド綿布団の推進國際市場アフリカ、中央アジア、パキスタンなどの産地の綿花市場のシェアを奪い、価格も中低級綿花に照準を合わせ、1月以來のSM級オーストラリア綿とインド綿S-6SMのCIFオファーの差はそれぞれ20セント/ポンド以上に達している。一部の外商と機関の分析によると、インド政府の「年一清」國家貯蔵庫のやり方は、10月までにCCI綿花の在庫をすべて出荷する予定で、インド綿を大量に消化したりCCIを救うことができるのは中國市場だけで、価格的な優位性は中國市場に進出できる唯一の通行証となっているため、40%全額関稅輸入がテーブルに上げられている。1月下旬以來、國內の地産綿メーカーの値上げ価格は12500-12800元/トンで、40%関稅下でインド綿CIFのオファーは56-58セント/ポンドで、現在のインド綿國內圧延工場S-6の出荷価格は63セント/ポンドで、CIFのオファーは68-69セント/ポンドで、インド綿が中國の輸入クォータに制限されないようにするには、CIFのオファーは少なくとも10セント/ポンド程度引き下げる必要があるが、2014/15年度の新綿にとってはさらに10セント/ポンド下がることは、まさに「天災」と耐えられないことであり、インド政府と綿花企業は輸出と國の在庫の間でバランスを見出すだろう。