顧銘徳：なぜ降服したのか？穏健通貨政策ともいうのですか？

中國人民銀行は2月5日、人民元の預(yù)金準備率を0.5ポイント下げると発表しました。

しかし、中國人民銀行は発表後も引き続き穏健な通貨政策を?qū)g施すると述べました。

なぜ中央銀行は利下げ、降服後もしっかりした通貨政策を?qū)g施すると言っていますか？なぜヨーロッパ、アメリカ、日本に従って金融緩和政策を?qū)g施しないのですか？

ここではまず、穏健な通貨政策と金融緩和政策の內(nèi)在的な意味を知る必要があります。

穏健でゆとりがあるのは文字通り、中央銀行が貨幣の供給量を拡大するかどうかということです。

例えば2014年12月までの通貨供給量の伸び率は12.2%で、2014年中央銀行が金融緩和政策を?qū)g施すれば、通貨供給量は15%前後まで大幅に上昇します。

中央銀行が引き続き穏健な通貨政策を?qū)g施すると言ったら、通貨の供給量は12.2%とほぼ同じ水準を維持することを意味します。

さもないと穏健とは言いにくいです。適度に緩めるという中性的な話です。

局外者が聞きたいのですが、すでに許可が下がりました。そして引き続き許可が下りる可能性があります。中央銀行はなぜ変更しないのですか？

著実な引き出しは？降服は貨幣の供給量を拡大する重要なルートです。

ここでは、私たちは中央銀行の降準の深層的な原因を明らかにしなければならない。

十數(shù)年前、中國は世界貿(mào)易機関に入ってから、毎年のようにプロジェクトと資本プロジェクトが大幅に黒字になりました。

黒字の結(jié)果、大量に外貨準備を増加させ、外貨準備が大量に増加することは外貨預(yù)金の中で人民元が大量投入されることを意味する。

その時の人民元の平均の増加は毎年20%以上に達します。

中央銀行は過度の人民元の物価、住宅価格への衝撃を緩和するために、預(yù)金準備率を高める方法でヘッジ、二回かご、これらの人民元をロックし、貨幣の供給総量を比較的安定させるしかない。

現(xiàn)在、中國はすでに世界最大の輸出入國と対外資本の輸出國となりました。

外貨準備と外貨占有はもう片側(cè)の増加ではなく、雙方向の変動です。

これにより、中國人民銀行の通貨投入の主要なルートが変化し、外貨の新規(guī)増加量は年々減少し、マイナス成長に至る。

でもお金は引き続き投入して、利用します。

このような高い預(yù)金準備率を維持する必要はないし、可能性もない。預(yù)金準備率を下げることは、適度な通貨供給量を維持する手段となる。

論理的に推論して、預(yù)金準備率を下げるには引き続きスペースがありますが、これは中央銀行が通貨供給量の増加を拡大するという意味ではなく、中央銀行が穏健な通貨政策を変えるという意味ではありません。

金利が下がる

中長期的には間違いなく多くの題材になります。

上海深株式市場は今年も一定の取引の活発さを維持しており、最近の下方修正の幅はあまり深くないと思います。

短期的に言えば、降準、降息のこれまでの効果はすべて確定しにくくて、今週の木曜日、降準當日の総合株価指數(shù)は転んで、しかし創(chuàng)業(yè)板は膨張します。

だから、ここは規(guī)則がない。

新株の発行を待ってから、総合株価指數(shù)は春節(jié)前後に比較的緩やかで安定した態(tài)勢を迎える見込みで、國有企業(yè)の改革株は総合株価の回復(fù)部分の失地を牽引します。