郭施亮：狂った起業(yè)ボード

2012年の年末にスタートして以來、創(chuàng)業(yè)板の牛市はすでに2年以上続いています。最近、創(chuàng)業(yè)板は市場の質(zhì)疑の聲をものともせずに、引き続き強い上昇の動きを抜け出して、そして一度1800點の整數(shù)の関門を突破して、再度歴史の最高を更新します。

具體的には、ここ數(shù)年來、創(chuàng)業(yè)ボード市場の総相場規(guī)模は明らかに増加しています。現(xiàn)在まで、創(chuàng)業(yè)板の動的PEはすでに73倍に達し、対応する時価総額も2.5兆の関門を突破しました。現(xiàn)在発売されている413社のベンチャー株から見ると、時価総額が100億元を超える株は60社に上る。その中で、東方財産、楽視網(wǎng)、碧水源などの株は300億元以上の時価総額水準に達しています。同時に、創(chuàng)業(yè)ボード市場でも頻繁に100元以上の高値株が誕生しています。現(xiàn)在、A株市場の中で、全部で9社の百円以上の価格の株券があって、創(chuàng)業(yè)ボードの株券は7つの席を占有しました。

では、いったい何の原因で創(chuàng)業(yè)板の長期牛市ができたのでしょうか？市場表現(xiàn)の良し悪しは基本面より多いと思われます。しかし、実際には、A株市場の表現(xiàn)は基本面から逸脫している。それでも、基本面では、昨年の創(chuàng)業(yè)ボード市場も好成績を収めました。

データ統(tǒng)計によると、2014年の創(chuàng)業(yè)ボードの収益成長率は27.4%まで上昇する見込みで、2013年より一定の伸びが見られます。すでに発表されているベンチャー企業(yè)の業(yè)績を見ると、413社のベンチャー企業(yè)のうち、275社が業(yè)績を報告する現(xiàn)象があり、全體の70%を占めています。また、業(yè)績報告の上場會社中には、36社以上の上場企業(yè)が100%を超える業(yè)績を記録しています。しかし、同時に、ビジネスボード市場において、業(yè)績が大幅に減少したり、50%以內(nèi)に減少したりしているベンチャーボード會社もそれぞれ25社と79社あり、それぞれ6.05%と19.13%を占めています。全體的に見て、去年のマザーボード市場の平均収益の伸び率に比べて、創(chuàng)業(yè)ボード市場の通年の収益の伸びは確かにマザーボード市場よりかなり明るいです。ちなみに、創(chuàng)業(yè)ボードの収益増速が徐々に好転する背景には、創(chuàng)業(yè)ボード上場會社が一連の展開を行っています。買収するプロセス実は、去年5月に、創(chuàng)業(yè)ボードの再融資の新規(guī)ルールが登場し、創(chuàng)業(yè)ボードの買収合併プロセスを加速しました。その中でも特に創(chuàng)業(yè)ボード上場會社のために多くのハードルを下げて、買収のリズムを促進しました。また、創(chuàng)業(yè)ボード上場會社の業(yè)績に積極的な影響を與えました。

利益増加率の好転は創(chuàng)業(yè)板牛を走る理由の一つは、もう一つの助成要因から見れば、國家チームの社會保障基金として深く定著しています。実際にも創(chuàng)業(yè)板の長期牛市のためにいい推進力を作り出しました。ここ數(shù)年の市場相場を見ると、資金の推進が主となることが多い。しかし、預金資金が市場の動きを維持する大きな環(huán)境の下で、一部の流動性がベンチャー市場に移転するように迫られている。明らかに、ビジネスボード市場の収益成長率が徐々に好転するという大前提の下で、社會保険基金の深さは確実に創(chuàng)業(yè)ボード市場に一定の推進効果をもたらしました。もしかしたら、これも創(chuàng)業(yè)板市場が上位にない大きな原因です。しかし、創(chuàng)業(yè)ボード市場が上昇し続ける中で、多くの問題が浮上し始めました。上場企業(yè)全體の株式益率が高い企業(yè)が続く一方、上場企業(yè)のトップが密集している。以降の例として、機関の統(tǒng)計によると、今年の1月5日から27日までの間に、37社の創(chuàng)業(yè)ボード上場會社が自家の高級管理職の減少に遭い、76件の取引を含み、高管が51位に達し、合わせて15億元の現(xiàn)金を引き出しました。しかし、頻繁に減少する現(xiàn)象とは対照的に、同じ時間帯に、創(chuàng)業(yè)ボードの上場會社のうち3社だけが増加の兆しを見せており、しかも関連する資金も600萬元余りにすぎない。

筆者は、現(xiàn)在のビジネスボード市場は市場の懸念を徐々に暴露しているが、これは創(chuàng)業(yè)板の長期的な強気市場を終結させるには十分ではないと考えている。マザーボード市場に比べて、創(chuàng)業(yè)ボード市場は収益増速好転の優(yōu)位性を備えているだけでなく、市場価値が少なく、操作性が強いなどの特徴を備えています。特に、現(xiàn)在の管理層が株式市場の「レバレッジ化」を強調(diào)している大きな環(huán)境下で、マザーボード市場が再び前期の狂亂相場をコピーする可能性はあまりない。二つの融解のスピードが明らかに曲がった時に、実際にもマザーボード市場はすでに中短期調(diào)整の構造に入ったことを暗示しています。このように、マザーボード市場の投資の魅力が低下している背景に、一部の大手資金機関も、あるいは徐々に創(chuàng)業(yè)ボード市場に目を向けて、創(chuàng)業(yè)ボード市場の持続的な強気な相場により多くの流動性の支持をもたらしている。

これより分かるように、気が狂った創(chuàng)業(yè)板、あなたは分かりませんでした。