2015年第1四半期の純利益は8億7000萬ドル

今年、同社は引き続き「新店200平以上+老舗+多ブランド集合大店の拡大」というルート戦略を実施し、Q 1には新たに20社以上の集合大店が追加される見通しだ。同時に、會社の職業裝凱諾業務は予想を上回って、主に海瀾と合并した后の業務の協同効果が明らかで、注文がいっぱいで、私達はQ 1の収入が5-6億元で、口徑より同30%+増加することができると推計します。合併報告書の影響(15年にケノテクノロジーの1-2月の業績を増加)を差し引いて、私たちは試算します。海瀾の家業務収入の約と純利益は前年同期比55%前後増加した。

利益の伸び率は収入に相當する。粗利率は0.49ポイント増の38.62%だった。われわれは主に海瀾自采比重の増加に寄與していると判斷した。會社Q 1の販売費用は3.7億元で、前年同期比147%増加し、費用率は2.49ポイント増加し、主に今年の會社の直営大店の開設と広告などのブランドの投入が増加し、同時に販売が良好で人工費用の増加を抽出した。管理費用は2億8000萬元で、前年同期比79%増加し、費用率は0.24ポイント増加した。

キャッシュフローの経営狀況は昨年下半期より良い。同社の第1四半期のキャッシュフロー純額は11.9億元で、前年比1.8億元増の10億元近く、574%増となった。同時に、在庫は相対的に合理的なレベルにあり、第1四半期末までに、會社の在庫は72億元で、前年同期より24%増加し、収入の増加を下回った。

全サプライチェーン統合プラットフォームモデルはますます成熟し、規模割増額と管理割増額が徐々に明らかになるだろう。同社は現在、200億近くの小売量が平価男性服の分野で絶対的にリードしており、規模の優位性とブランドの発言権が強化されつつある。會社は最近、萬達との戦略協力がこの論理を十分に體現していると発表した(萬達商業プロジェクトは二三四線市場で資源の優位性を持っている)。同時に、會社は今年戦略サプライヤーへの輸出管理を試行し、サプライヤー資源を最適化し、サプライチェーンをさらに強化し、製品性価格比の優位性を保障している。私たちは會社が農村、低線都市の大衆消費のグレードアップに迎合する成長の潛在質を持続的に見ている。

投資アドバイス:ブランド衣裝プレート、會社は間違いなく業績の成長が最も速く、確定性が高く、核心経営能力はEPSで絶えず確認されている。現在、15-17年の推定値23/18/15倍(業界を下回る)に対応しています。

我々は推定値の向上空間が大きいと判斷した:1つはインターネット戦略突破し、オンラインとオフラインのドッキングのO 2 Oモデル(貨物統一+バックグラウンドシステム完備+類直営、最も適応O 2 O運営第二に、婦人服、基本的な品目戦略の突破は成長空間を大きく開くだろう。

現在、市場全體の評価中樞は大幅に上昇しており、會社は評価低地の良質な品種であり、積極的に配置することを提案している。リスク提示:マクロ消費の低迷が続いており、會社は消費市場に対する判斷ミスをしている。