人民元はSDRに組み入れます。「面子は里子より大きい」

米東時(shí)間月曜日（11月30日）國(guó)際通貨基金（IMF）のラガルド會(huì)長(zhǎng)は、IMF特別引き出し権（SDR）通貨バスケットに人民元を正式に組み入れると発表しました。決議は2016年10月1日に発効します。

これは人民元の國(guó)際化のために殘りの障害を一掃する。

人民元がかごに入るのはIMFの中國(guó)との地位を高めるのに役立つかもしれません。後者は2010年に日本に取って代わって世界第二位の経済體になります。

2010年に成立した改革計(jì)畫(huà)によれば、中國(guó)および他の新興経済體はもともとIMFでの代表権を増やすことができたが、アメリカ合衆(zhòng)國(guó)議會(huì)はまだこの計(jì)畫(huà)を承認(rèn)していない。

ブライトンの森が崩壊するにつれて、

1969年にSDRを創(chuàng)造し、世界の流動(dòng)性を向上させました。

技術(shù)的には、SDRは通貨ではありませんが、SDRを持っているIMF會(huì)員に國(guó)有権を付與しております。

9月までに2800億ドル相當(dāng)のSDRを作成し、會(huì)員國(guó)に分配しました。これに対して、全世界の外貨準(zhǔn)備は11.3兆ドルです。

アメリカはもともと中國(guó)が金融改革を推進(jìn)しなければならないと主張していましたが、9月には中國(guó)がIMFの技術(shù)基準(zhǔn)に適合していると証明できれば、アメリカはこれを支持すると言いました。

IMFは今年、執(zhí)行役員會(huì)に発行された報(bào)告書(shū)の中で、人民元は主要指標(biāo)の中で全世界のライバルになった後、例えば、官製備蓄の使用、債券の保有及び外貨取引の上で下落したと指摘しています。

スタッフの提案の後、取締役會(huì)は9ヶ月後から2016年9月末まで延期して、SDRバスケットの構(gòu)成を調(diào)整します。

この報(bào)告の後、中國(guó)人民銀行と財(cái)政部はIMFの要求を満たすために、為替レートの中間価格メカニズムの検討、外國(guó)中央銀行取引所が岸通貨商品を持つことを許可し、三ヶ月間の債券を発行して、短期収益率曲線を改善します。

IMFは引き続きSDR 5大國(guó)の標(biāo)準(zhǔn)適合狀況を監(jiān)視し、人民元の取引量は3大取引時(shí)區(qū)の2つの著しい増加になると発表しました。

IMFによると、人民元のSDRでの重さは10.92%で、ドルのSDRでの重さは41.73%で、ユーロのSDRでの重さは30.93%で、日本円は8.33%で、ポンドは8.09%です。

IMFの承認(rèn)を得て、十年來(lái)ずっと國(guó)際化のために努力してきた人民元にとっては、まさに重大な一里塚事件である。

人民元のSDRへの加入を許可すると、より多くの國(guó)が安心して人民元を自分の外貨準(zhǔn)備に組み入れることができます。

2010年に前回SDRバスケットを評(píng)価した時(shí)、IMFは人民元が自由に使えないという理由で拒否しました。當(dāng)時(shí)の政治環(huán)境も中國(guó)人民元の貿(mào)易決済額が低く、一方通行でした。中國(guó)の膨大な外貨準(zhǔn)備はより大きな上り圧力を受けていました。

IMF従業(yè)員は人民元が著しく過(guò)小評(píng)価され、実効為替レートは當(dāng)時(shí)下落していたとみています。

IMFの最近の2014年第4條（Artcle IV）の評(píng)価報(bào)告によると、人民元の実際の有効為替レートの上昇は基本面と一致しているが、切り上げ幅はまだ解消されていない。

」（5%-10%）の狀況です。

IMFのSDR通貨に対する「自由に使える」通貨の要求を満たすために、人民元は完全に自由に両替する必要がありません。

IMF協(xié)定第30條によれば、人民元は「実際に國(guó)際取引で支払われることが広く使われている」という條件を満たせばいい。

IMFは當(dāng)時(shí)、利用可能性の評(píng)価においても一定の融通の余地があった。

IMF執(zhí)行役員會(huì)は2010年、指標(biāo)を機(jī)械的に解読すべきではないとして、IMF協(xié)定條項(xiàng)が自由に使える通貨を定義する枠組みの下で、判斷によって決定します。

今、人民元の利用性が大幅に向上しました。IMFの政治環(huán)境は中國(guó)にとって有利です。

30以上の中央銀行が人民元を外貨準(zhǔn)備通貨に組み入れたと信じています。中國(guó)は人民元取引浮動(dòng)區(qū)間を拡大し、岸人民元の推計(jì)値が上昇しました。

當(dāng)面の問(wèn)題は人民元が國(guó)際準(zhǔn)備貨幣であるかどうかではなく、世界の主要通貨の役割をどの程度演じていますか？

アメリカ証券集中保管決算會(huì)社（DTCC）が毎週決済している岸人民元オプション契約の額面価格は普通日本円と肩を並べることができます。

一方、人民元の外貨市場(chǎng)での日成約額はまだその水準(zhǔn)に達(dá)していません。

中國(guó)は世界第二位の経済大國(guó)であり、多くの先進(jìn)國(guó)の経済が停滯している中で、依然として強(qiáng)い成長(zhǎng)を維持していることを考慮して、中國(guó)は今國(guó)際政策決定の中でより大きな影響力を持っています。

加えて、中國(guó)の経済的影響力は拡大する可能性があります。この節(jié)目に人民元SDRバスケットの通貨地位を與えることは重要な姿勢(shì)です。

民生証券は清友がリードする民生証券のマクロアナリストチームで、人民元を人民元に組み入れると報(bào)告しています。

基金組織の特別資金引換権バスケットは短期的に見(jiàn)れば、メンツが裏より大きく、情緒が主である。

前期は人民元に対して納入する。

市場(chǎng)はすでに過(guò)度なprice inで、人民元が短期的に変動(dòng)したり弱體化したりする傾向が予想されます。

人民元の急激な下落はありません。結(jié)局、SDRに必要なのは安定で堅(jiān)固なもので、「喜怒無(wú)?！工稳嗣裨扦悉ⅳ辘蓼护?。

2016年に人民元または一回限りの較正値の下落を再現(xiàn)し、その後は安定した區(qū)間変動(dòng)を呈する可能性が高い。

SDRに組み入れたらすぐに人民元を準(zhǔn)備資産としての需要を増やすことはできません。SDRはIMFからのクレジットバックとして、長(zhǎng)期的には人民元の公信力を増加させてきましたが、世界の人民元の即時(shí)調(diào)達(dá)を促進(jìn)するメカニズムはありません。

人民元がSDRに加入すると、各國(guó)が実際に人民元の準(zhǔn)備を増加させることはない。

SDRは通貨ではなく、債権でもなく、両替できる権利であり、いつでも貨幣バスケットの中の通貨を引き出す権利であり、主にIMFと加盟國(guó)の間の公式?jīng)Q済に用いられます。

この権利は保有者に本當(dāng)に比例して人民元に引き上げることを要求しません。そして自由通貨を両替する時(shí)も必ず人民元に両替しないとは限りません。

ドルは依然として大多數(shù)の保有者の理性的な第一選択であり、人民元のSDRにおける比率も世界の外貨準(zhǔn)備の中で人民元の比率を占めるとは限らない。