財政通貨の攻防とCPIの回復は合理的です。

國家統計局は本日発表した。

とPPIデータです。

データによると、2015年12月に全國の住民消費価格の総水準は前年同期比1.6%上昇した。2015年12月には全國の工業生産者の出荷価格は前月比0.6%下落し、同5.9%下落した。

第一に、CPIは持続的に回復し、中央銀行の緩和條件が足りない。

CPIは3ヶ月連続で回復し、幅は小さいながらも、依然として上りの傾向を形成しました。

CPIは前月比の上昇の主な原因は新鮮な野菜と果物の高騰ですが、數年12月-翌年2月の新鮮な野菜と果物の価格はいずれも大幅に上昇しています。これは季節的な法則です。今年は異常がなく、これによって形成されたCPIの上昇は合理的です。

第二に、

12月のPPIは底が見えて、工業のデフレが到來したと考えています。

12月のPPIサイクルの下落幅は、原油価格の大幅な下落が主に拡大した。

注意すべきなのは、12月のPPIシクロ比の下げ幅が拡大し、12月のPMI購入価格指數と前月比で反発し、CRB指數は前月比で減少幅が明らかに縮小し、南華工業品指數は前月比で平等現象が明らかに乖離し、PPIループ比はヒステリシスとなった。

私たちは、1月のPPIサイクルの減少は著しく収束する見込みで、1月のPPIは対5.9%から-5%以內に回復する見通しです。

ドルの周期がトップ、大口商品が底をつき、財政通貨政策の攻防が入れ替わるにつれて、2016年PPIは大幅に収束し、工業デフレ傾向は逆転される。

第三に、人件費は依然として高く、サービス業は就業のスポンジを吸収します。

12月のサービス価格は同2%上昇しました。その中に家庭サービス、理髪、學前教育、風呂、

洗浄価格は同5%以上上昇した。

現在の中國のインフレの特徴は、サービス業の価格>消費品の価格>工業品の価格>原材料の価格です。これは原材料の価格が引き続き下落していると同時に、人件費の価格が上昇していることを示しています。

サービス業の労働力を吸い上げる空間は依然として大きく、供給側の改革と生産能力の淘汰によるリストラは吸収され、失業が著しく悪化することはない。

第四に、2016年のインフレについて、CPIは2015年の中樞性より高くなり、PPIは大幅に回復すると考えています。主なロジックは供給側が生産能力、需要側の積極財政、人民元の切り下げ入力性インフレ、ドルがトップ商品を見て底をつきます。

鄧海清氏は2016年の中國経済はすでに「L型」の転換點後の後半において、持分類資産は引き続き債権類資産より優れていると考えています。

株式市場については、資金面と概念に注目して基本面に切り替え、基本面で駆動する長期健康牛が期待でき、総合株価のブルーチップ相場は持続性がある。

債務市場に対しては、バブル崩壊のリスクは依然として達しており、債務市場の大幅な調整の圧力は持続的に存在する。

12月のCPIは1.6%とほぼ市場予想に合致し、PPIは同-5.9%と市場予想を下回った。

鄧海清氏は、財政通貨の攻防が入れ替わり、工業のデフレが底を現したとみている。