為替と株式市場の関係はそんなに簡単ではありません。

為替相場と株式市場は単純なプラスまたはマイナスの関係ではない。

（1）為替レートと株式市場の直接的な関係は不安定です。この二つは変數によって、変數は通貨流動性、経済成長です。

通貨が緩やかで、経済成長が安定している時に、為替の切り下げは能動的な切り下げと言えます。

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（2）進んで切り下げする時、株価は上昇します。

アメリカのサブプライムローン危機が爆発した後にQEを開けて、ドルは15%下落して、普通は71%値上がりします。

12月末に日本で「アベノミクス」が実施され、日本円は対ドルで60%以上下落し、日経225は130%上昇した。

（3）受動的な切り下げの時、株価は下落します。

アメリカのサブプライムローン危機の影響で韓國の基本面は著しく悪化し、ウォンは43%下落し、韓國の総合指數は40%下落した。

14年7月からブレント原油価格が急落し、原油価格の下落がロシアルーブルの大幅な下落を引き起こし、株価は40%以上下落しました。

さらに警戒に値するのは、新興國の潛在的なリスクである。

（1）為替の角度、さらに警戒に値するのは、局部的な危機が勃発するリスクである。

過去何回かの新興國による金融危機は、97年のタイ、98年のロシア、02年のアルゼンチンなど、世界の資本市場に影響を與えます。

10年4-7月と11年7-10年にギリシャの債務危機が2回発生した時、全世界の株価指數は同時に下落しました。ユーロ圏がないとギリシャに救助されます。

（2）外債の負擔を測定し、ウクライナ、カザフスタン、オーストラリア、カナダなどの國のリスクを警戒する。

外債/外貨準備、外債/GDP比は潛在的な危機の大きさを測る重要な指標であり、現在ウクライナ、カザフスタン、オーストラリア、カナダの外債/外貨準備、外債/GDPはすでに高くなっています。

資源関連産業はいずれもウクライナ、カザフスタン、オーストラリア、カナダの四國の主要産業であり、今後はFRBの利上げによる石油、金屬などの資源品価格の下落を警戒する必要があり、これらの國の債務負擔はより重くなり、リスクが爆発する恐れがある。

進んで切り下げしていますので、あまり心配する必要はありません。

（1）14年に開いた人民元の切り下げは能動的な切り下げであり、切り下げの背景には貨幣政策が絶えず緩和され、金融緩和及びその他の政策が経済成長の下押し圧力に対して押し合いました。

（2）811為替安後の株価暴落は、本質的には全世界が心配です。

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811人民元の中間価格が3日間続いて大幅に下落した時、A株はすぐに下落していませんでした。

A株が本格的に下落し始めたのは8月18日で、その時、多くの新興市場の國家通貨が下落に従って、その上幅はもっと大きくて、人民元の連続的な下落はFRBの利上げに対する市場予想を増やして、全世界の投資家は危機の再現を心配しています。

（3）今回の下落幅はより小さく、より制御可能である。

16年の初めに來て、新興國の為替レートの下落幅は大きくなく、南アフリカとアルゼンチンだけが5%を上回っています。

また、人民元の為替レートについては、レギュレータはすでに人民元の為替レートに介入し始めており、最近2日間で人民元は岸と岸にある為替レートが回復しました。

リスク提示：海外金融市場の変動、経済成長の失速、政策コントロール市場の予想を超える。