シェルリソースの概念株がホットになる

これまで、年末年始になると、株式市場では資産再編プレートが相場となり、関連する「殻資源」概念株も、自然と熱くなってきた。今年の構造的相場の出現については共通認識があるが、構造的相場はまず資産再編プレートから始まるのか、それとも大いに味わう価値があるのか、それが市場の魅力である。しかし、この間の市場環境は、資産再編株の売買にも不利だったことは否めない。當時、登録制改革は急ピッチで推進され、戦略新興板も発売され、市場では今後株式が自由に発行でき、赤字企業も上場できるようになり、「殻資源」に価値がなくなるという見方が出ていた。このような雰囲気の中で、ST株に興味を持つ人はもちろんいません。

しかし、3月になって、事が変わった。全國「両會」の政府活動報告書では、登録制改革には言及していない。その後、會議で採択された「第13次5カ年計畫」の発展要綱には、戦略的新興ボードの構築に関する內容も削除された。いずれにしても、多くの投資家から見れば、そこから感じたのは株式市場のこの2つの大きな動きであり、棚上げされたり先延ばしにされたりする可能性がある。これにより、當初は期待されていなかった資産再編の題材や、STプレートなどが、新たに注目を集めている。これらの株式の相場は、出遅れはあったものの、展開のチャンスがあった。

興味深いことに、これまでにもいくつかの新しい事件がありました。資産再編題材は想像空間をもたらした。供給側改革の推進に伴い、生産能力の圧縮は多くの業界の重要な仕事となり、その中には上場企業にも関連しているものも少なくないが、生産能力を除去する過程で本業を縮小せざるを得ない企業の進路はどこにあるのだろうか。必ずモデルチェンジの問題がある。この転換には、上場企業の資産再編が含まれている。これにより、知らず知らずのうちに株式を再編するチームが大幅に拡大し、これはもちろんより多くの投資機會をもたらした。また、國は資産の証券化レベルを高め、株式融資を推進しなければならない。発展の見通しが乏しく、再融解能力が不足している一部の上場企業には、再編を通じて、「殻資源」を新たな企業に使用し、それによって資産を活性化し、資本市場資源の分配を発揮する役割がある。

これにより、市場では殻を借りて市場に出回る題材が加熱し、人々はさまざまな「殻資源」の再利用問題に密接に注意している。また、かつて「殻資源」は主に赤字企業や民間資本持株企業に集中していたが、現在では業績のよい企業や國資持株企業に拡大している。このような拡張により、ますます多くの上場企業が「殻資源」になる機會を得ている。どんどん長くなる會社を再編するリストは、客観的には資産再編が加速していることを示しており、買収合併や借殻上場などの資本運用も、絶えず加速している。このような背景の下で、株式市場では資産再編ブームが起こり、人々は「殻資源」の株式に注目し、それに応じた相場をあおる避けがたいのは、大きな流れがそうさせたと言えるだろう。

昨年末以來、ブルーチップが大幅に上昇するのではないかという問題を提起してきたが、価値投資の観點からも一理ある。しかし、現在の実際と結びつけて見るべきなのは、経済全體が転換と調整の背景にある中で、多くのブルーチップの業績に下落圧力が存在することだ。當時の雄風を再現するのは容易ではないだろう。逆に、これまであまり期待されていなかった資産再編プレート相場は、大環境の変化により、上昇を続ける機會があり、長期的には一部の人に軽蔑されてきたST株売買行為も、ある程度は赤くなるだろう。この実際を認めることは、投機を奨勵することではなく、投資家がブルーチップの投資価値を無視することでもなく、市場を尊重し、市場構造の最新の変化に基づいて投資戦略を決定することである。