中國の株式市場は「國家牛市」を作るかどうかで話題になっています。

最近開催されたボアオアジアフォーラム「『災いを起こす』てこ」の分科會では、「國家牛市」という言葉が元証券監會の李剣閣副主席、高西慶氏を含むボアオ黨から批判されました。

李剣閣、高西慶の元証監會副主席の発聲に対して、市場から李剣閣、高西慶に対する批判の聲が聞こえてきました。

例えば、中國政法大學の資本金融研究院の院長、教授、博碩大學院の指導者である劉紀鵬が身を挺して現れました。國家の牛や改革牛は何の罪がありますか？元國家発展改革委員會のベテラン研究員、中央テレビ特約財政評議員の李何招も同じように身を顧みずに言いました。

高西慶、李剣閣の二人を「馬後砲」と呼び、「あなた達はもう來ないで帰ってみてください。

あなたたちは肖鋼に及ばないかもしれません。」

「ボアオ黨」と「非ボアオ黨」の間の議論は火薬味が強い。

「國家牛市」を作る出発點はいいと思います。

「國家牛市」を作ることは市場に金儲け効果をもたらすことができ、投資家の利益に合致する。一方で「國家牛市」を作ることは実體経済の発展を支持することができ、これも國家利益に合致する。

特に経済が低迷する中で、強い資本市場が経済の発展をサポートする必要があります。

アメリカのこの「國家牛市」は中國市場のために手本を示したと言えます。

しかし

株式市場は「國家牛市」を作るのに適していません。

多くの問題が解決しにくいです。

一つはA株の市場予想が高い問題です。

A株市場は長期的に低迷することがありますが、A株市場の株価の予想は低くありません。

上記のように輪牛市がスタートする前に、2014年6月30日のデータを例にとって、上證株価指數の株式益率は10倍ぐらいですが、中小板會社の平均株式益率は33.5倍に達しています。起業板の平均株式益率は59倍以上になりました。

このような高い評価のもとで「國家牛市」を作り、株式市場のバブルを形成しやすいです。

私は李さんの観點を比較的に認めています。去年の株災害の責任は確かに全部肖鋼に押し付けるべきではありません。

株災害の原因を分析するには、客観的かつ全面的に行動すべきで、斷片的に意味を取ることはできない。

例えば、前回の「國家牛市」を建造して、少なくとも証監會の一方的な力ではなくて、お母さんにお願いするのは同様に功がなくてはいけないので、その時、投資家は「お母さんにお願いします」と絶賛しました。

また、人民日報、新華社をはじめとする國の主流メディアも積極的に「國家牛市」を応援しており、「4000時牛市からのスタート」はその傑作である。

雙方の論爭の焦點に戻る――「國家牛市」の話題について、中國は「國家牛市」を作るべきかどうか？李剣閣は「牛市は非常に危険な概念であり、國と連絡が取れない」と考えています。

劉紀鵬の観點は真っ向から対立しています。國牛や改革牛の罪は何ですか？ここでは自分の意見を発表したいだけです。

第二に、A株市場の投機性が強すぎて、「國家牛市」を造営して市場の投機を誘発しやすく、ひいては「狂牛病」までします。

全通教育、安碩情報のような株価は400元以上に上る。

また、このような投機的な雰囲気の中で、株価操作やインサイダー取引などの違法行為が発生しやすく、投資家の利益を著しく損なっています。

第三に、株式市場制度の不備によって、「國家牛市」の建設が経済発展をサポートし、しばしばお金の貸し手になる。

例えば、高価なIPOや、高値での再融資は、大きさが非高値となり、持ち手の減少傾向にある。

また、新株の発行が加速して市場に大きな差が出てくるため、株式市場は発行者、上場會社、そして元株主によるお金の貸し切りに拍車をかけている。

このような問題の存在に基づいて、A株市場は「國家牛市」を作るのに適していません。

これもまた別の角度からA株市場の未成熟と株式市場制度の不備を反映しています。

さらに、A株市場の未成熟、特に株式市場制度の不備は、中國の株式市場の発展を深刻に阻害する桎梏となっている。