中國経済の今後の動きはL型を長期的に維持しています。

今年の第一四半期、中國経済は一時的に好転しましたが、この短い好転は大きな代価を払っています。この代価は中央がすでに「新常態(tài)」に入った場合、第一四半期は政府の投資によって、中央銀行が紙幣を発行したり、ローンを貸したりして、経済の成長を牽引します。第一四半期の政策が発布された後、経済は好転の兆しがありますが、これらの政策に対しても各方面は異なった見方を示しています。

権威ある人々の演説は、モデルチェンジと改革の常識がまだあることを示しており、第1四半期のやり方が中國経済を今後さらに困難にすることを認識している。四半期を制止するというやり方は、今年以來の経済政策の面での大きな調(diào)整である。特に権威ある人が話をする中で、當(dāng)面の問題を回避することなく、中國経済の今後の動きを明確に指摘しました。U型でもV型でもなく、L型です。

L型は経済成長が下降通路に入り、下降通路が底部にあり、L型の動きが長く続くことを意味します。また、L型の末尾は、あるいは難しい局面が三、五年続く恐れがあります。なぜこんなに長い時間が必要ですか？今の経済狀況を判斷する必要があります。以前、中國は経済の奇跡を作り出しました。この経済の奇跡は中國に長い間GDPの二桁の成長を維持させました。

しかし、なぜこの奇跡が突然なくなったのですか？なぜL型が落ちてから、長い間リバウンドできないのですか？実は、L型の形成は昔から続いています。過去十?dāng)?shù)年間に、わが國の経済成長パターンは大きく変化しました。成長モデルの転換とは、改革開放初期から民間の革新、特に制度革新と市場力によって駆動された経済成長から、過去十?dāng)?shù)年間の政府の介入がよりフロントに向かっていることに変わりました。

いつこの変化が現(xiàn)れたかについては、異なる見方がある。この転換は2000年の初めごろになると思います。金融危機が発生する前の2004年、2005年には、この転換がすでに現(xiàn)れました。金融危機の衝撃により、2009年には4兆元の投資計畫を発表し、過去十?dāng)?shù)年間の政府投資、銀行貸付で投資を推進し、続いて內(nèi)需を牽引し、経済成長を維持するモデルをより目立つように私たちの前に置いた。

このパターンを整理するには過去十?dāng)?shù)年間の結(jié)果がかかります。したがって、供給側(cè)構(gòu)造改革の意味は過剰生産能力、過剰在庫、銀行の不良債権を整理することです。この三つの山は整理しないと、軽裝して前進できない。「三つの山」を整理してこそ、新しい成長點がどこにあるかが分かります。供給側(cè)に戻ると、政府による內(nèi)需拡大を斷念し、経済成長を駆動する舊態(tài)ではなく、企業(yè)を中心とした効率向上を軸とした経済成長モデルに移行することが理解されます。これは供給側(cè)と常態(tài)の意味であり、権威ある人の話の主旨でもあります。

　　L型なぜ形成されたかというと、過去の長い間は投資によって経済成長を牽引し、投資の面ではますます多くなり、需要を上回る生産能力が形成された結(jié)果である。現(xiàn)在、各業(yè)界は過剰生産能力の問題に直面しています。全國の多くの経済が発達している省では、投資による生産能力の過剰が全面的に現(xiàn)れています。全國の鉄鋼業(yè)界の過剰生産能力は少なくとも40%であり、セメント業(yè)界の過剰生産能力は少なくとも50%である。言い換えれば、全國のセメント生産量の50%は現(xiàn)在休業(yè)中で、生産されたセメントは需要がないため、石炭業(yè)界の過剰生産能力は30%から40%である。しかし、需要がないからではなく、供給が多すぎるからです。なぜ供給が多いですか？過去は投資によって生産能力が伸びすぎたからです。

はい、供給側(cè)一體何をするべきですか？供給側(cè)の改革を提出して、主な原因は供給過剰を整理することです。河北は今年硬性指標を下達して，1億トンの鉄鋼生産能力を減らさねばならない.誰を減らしますか？河北の民営鋼鉄企業(yè)は今すべて困っています。製鉄所を閉鎖するのが先にそれらを閉じるかもしれないからです。民間企業(yè)はコストコントロールがいいので、プロジェクトを混亂させていません。しかし、工場を閉鎖すると、まずそれらを閉鎖する恐れがあります。そのため、供給側(cè)の改革政策は正しいが、政府の行政手段で過剰生産能力を淘汰する方法は妥當(dāng)ではないと強調(diào)したい。もちろん、すべての制度によって淘汰を主導(dǎo)することはできません。市場の手段を使うべきです。

供給側(cè)はまず過剰生産能力を清算しなければならない別の原因は、企業(yè)の生産の商品が売れなくなり、在庫が溜まり、銀行ローンが返済できなくなり、銀行を引きずるだけでなく、後ろに行くと銀行システムが崩れてしまいます。2008年の世界的な金融危機の教訓(xùn)はまだ目の前に殘っています。一旦銀行システムが問題になったら、大事です。しかし、十?dāng)?shù)年の間に形成された過剰生産能力を一掃することは、一時半ではない。ですから、L型の尻尾は長くなります。これは供給側(cè)の改革の第一の意味でもあります。供給側(cè)の無効な生産能力を淘汰するには、時間がかかります。

また、インフラストラクチャの建設(shè)が急速に全國的に進められている背景には、その収益が銀行の利息を返済するために足りない場合があります。一部の地方政府はすでに返済が困難で、返済さえできない狀況になっています。供給側(cè)の過剰を一掃する一方で、生産能力、他方では銀行ローンです。工場を閉鎖するということは、一時的にリストラされた労働者が配置されることだけではなく、企業(yè)が閉店すると、銀行からの融資が必要となります。銀行の資産の質(zhì)はすでに悪化の傾向にあり、工場を閉鎖すれば數(shù)十億円、數(shù)百億円のローンが回収できない可能性があります。天津は渤海製鉄所を閉鎖して、債務(wù)の2000億元に関連して、銀行の100軒に関連します。しかし、この一歩を進めないと、次の経済成長は來ない。だから、改革の難しさは想像に難くない。