中國経済はL型の動きを続けています。大きな変動はありません。

最新発表の上半期のデータから見ると、経済成長率、工業増速、工業製品輸出納品値、社會消費品小売総額の伸びは典型的なL型の底の動きを見せています。しかも、傾斜は減少しています。一部の指標は反発の兆しを見せています。GDP成長率は2四半期連続で6.7%を維持し、前期の6.8%をやや下回っています。上半期の工業成長は6月6.2%で、6月6.2%伸びて、ほぼ1年ぶりの平均で、稅関の下の輸出ラインの平均は前年より安定しています。10%から10.6%の區間は狹い幅で変動し、6月の増速は10.6%まで上昇し、去年6月の増速と同じです。

依然としてL型の動きの途中にあって、その間の構造は絶えず最適化され、革新動力は絶えず増強され、成長基礎は絶えずしっかりと固められている。

調査によると、第二四半期の9割以上の経済學者は2016年の中國経済の成長率は6.5%以上で、平均予測値は6.6%で、経済學者が中國経済がL型の動きを継続すると予想しており、大きな変動がないことを示している。

動向から見れば、工業の景気を反映した中経工業の景気指數と企業の総合経営狀態を反映した企業の景気指數は第二四半期に溫和な反発が見られました。その中、第二四半期には工業景気指數は92.8で、第一四半期に比べてやや0.3ポイント上升しました。企業の景気指數は107.8で、四半期に比べて0.7ポイント上升しました。

上記の結果から、中國経済は底部の安定狀態を示しています。

下半期はこのようなL型の平底の動きが続いていますか？

まず輸出の伸びの見通しを見ます。

上半期以來、JPモルガンのグローバルPMIと新受注指數は緩やかな反落傾向を見せており、世界のPMIは1月の50.8から5月の50に下がり、新受注指數は51.4から50.2に下がり、世界経済の成長運動エネルギーが不足していることを示しています。

6月、稅関が発表した中國の対外貿易輸出の先導指數は32.7で、前月より0.4%下落しました。

イギリスのEU離脫はヨーロッパ経済に一定の遅れが生じるかもしれない。

上記の情報によると、ここ數ヶ月の輸出の回復の勢いは今後も継続できるかどうかは大きな不確実性があるということです。

半年後、経済の安定に大きな役割を果たした不動産情勢に注目します。

上半期の商品の不動産販売は急速な伸びを見せ、建材、家具、家電、さらには鉄鋼、有色などの産業に積極的に働きかけるが、1～6月の不動産販売面積と売上高の伸びは前年同期比1～5月に比べて著しく落ち込んでおり、消費者信頼感調査によると、消費者の住宅価格上昇予想は3カ月連続で反落しており、下半期の不動産市場の熱が下がり、経済成長への貢獻が弱まることを示している。

事実、6月末の販売予定商品の部屋面積は7.1億平方メートルで、3ヶ月連続で數百萬平方メートルの下落が見られますが、67億平方メートル近くの施工面積に対して、このような

まだ十分ではありません。將來の動態的な在庫取り圧力は依然として巨大です。

また、生産能力過剰圧力が顕著である。

企業の景気調査によると、第二四半期の工業企業の設備利用率は前年同期に比べて依然として下落傾向にあり、企業の生産能力は依然として拡大している。

つまり、生産能力過剰のストレスは解消されていないということです。

しかし、経済の下振れ圧力が増大しても、経済の向上に拍車をかけている。

たとえば「一帯一路」戦略の実施によって、民営企業は

急速な成長が現れ、民間企業の輸出増の貢獻が持続的に強まる傾向が期待される。例えば消費構造のアップグレードと産業構造のアップグレードの態勢が日増しに鮮明になり、文化娯楽産業、情報産業、科學技術サービス業及び醫薬、自動車産業などの急速な成長を牽引し、鉄鋼、石炭、非鉄金屬などの資源型産業の下振れ圧力に一定の程度で対抗している。

また、中経産業の景気指數によると、第二四半期末までに工業企業の完成品資金は前年同期比1.1%減少し、2008年以降初めて同時期に減少した。

売上高が前年同期比4.0%増加した背景には、企業の在庫取り意欲が強いことを示す一方、在庫底の出現も指摘されており、將來の企業の在庫補填需要は必然的に経済成長に拍車をかけている。

マクロ政策のヒステリシス効果も現れています。例えば、継続的に減少しているローン金利は企業の財務費用の減少傾向を促しています。

発改委の最新データによると、6月に審査認可項目は23件で、総投資額は1511億元で、投資額は上半期の3分の1近くを占めている。

これらのデータはいずれも下半期の政策面での経済推進力が依然として強いことを示唆している。

総合的に見て、中國経済は経済成長方式の転換を完成するかどうか、革新駆動の華麗な転換を実現するかどうかは、供給側の構造改革に対する堅持にある。