PTA上下の良好な狀態(tài)、特に下流ポリエステル

PTA先物1701契約は7月5日に段階的な高値の5126元/トンに達(dá)した後、ずっと弱い下振れで、現(xiàn)在のところまだ下落の勢(shì)いが見(jiàn)られません。

PTA期間の価格を抑えるポイントは1609契約の100萬(wàn)トン前後のインボイスと原油価格の連続的な下落です。

後市を展望すると、1701契約は購(gòu)入価値を段階的に備え、業(yè)界サイクルも徐々に多方面に偏ります。

PTAは上流下流の狀態(tài)が良好で、特に下流のポリエステルです。

3月中旬にポリエステルの稼働率が80%以上に上昇してから、高稼働率の狀態(tài)が続いています。

これはポリエステルの在庫(kù)が低いからです。

資金の圧力がない。

7月中旬以降のポリエステル工場(chǎng)の利益水準(zhǔn)は大幅に上昇した。

供給側(cè)から見(jiàn)ると、イラクは8月に積載量が前週比で下落しましたが、北海、ロシア、アンゴラのサイクルが増加し、ナイジェリアの降格幅は限られています。供給側(cè)は拡大する傾向があります。

需要側(cè)から見(jiàn)ると、過(guò)去しばらくの間、石油製品の在庫(kù)の上昇に注目していましたが、アメリカだけでなく、ヨーロッパ、シンガポールにも似たような狀況があります。これは製錬所の生産能力の過(guò)剰と考えられますが、市場(chǎng)では需要不足が多いと考えられています。

5-9月はアメリカの運(yùn)転ピークシーズンで、これまでの季節(jié)的な法則は原油とガソリンの在庫(kù)が減少し、オイルの在庫(kù)が上昇しました。

しかし、今年はこの法則が破られ、原油の在庫(kù)が減少しただけで、ガソリンの在庫(kù)は徐々に上昇しています。

アメリカもそうです。ヨーロッパもそうです。

さらに重要なのは、需要の點(diǎn)から見(jiàn)て、8月の中旬上旬は通常製錬所の稼働率がピークになる時(shí)期で、これまで製錬所の仕入れは下がります。

アメリカに限って言えば、

シーズンオフの原油精製との差は100萬(wàn)バレル/日に達(dá)する。

現(xiàn)在、ガソリン価格はすでに年線を割って、後の市は引き続き底を探します。

しかし、原油価格は今年初めの低さまで下がることはないです。長(zhǎng)期的に40元/バレルを割る可能性はあまりないです。

その中で、最も有利な點(diǎn)は、伝統(tǒng)的な油田の生産量が次第に下降し始めており、アメリカ、中國(guó)、メキシコ、北海地區(qū)などの伝統(tǒng)的な油田の生産量が同時(shí)期に減少していることである。

OPECの中のイランの生産量も大體において制裁前の水準(zhǔn)に回復(fù)しました。OPECの殘存生産能力は比較的に限られています。

このため、原油市場(chǎng)は過(guò)剰からバランスに転換している。

抑えつける

価格の大幅な上昇が困難な最大の抵抗は、1609契約の巨大な量の倉(cāng)庫(kù)証券にあります。

7月27日現(xiàn)在、倉(cāng)単プラスの有効予報(bào)の合計(jì)は18.9萬(wàn)枚で、95萬(wàn)トンの貨物です。

鄭商の規(guī)定により、これらの貨物は1609契約の受け渡し時(shí)に取り消しを完了しなければなりません。

これは9月前後に100萬(wàn)トン近くの貨物が消化されるという意味です。

PTAの大量倉(cāng)庫(kù)単消化には次の二つの案があります。一つはPTA工場(chǎng)の減産と在庫(kù)の回収、それを下流のポリエステル企業(yè)に委託して契約貨物とします。

案二、1609契約の多頭は貨物を1701契約に振り替える。

方案二は貿(mào)易會(huì)社或いは投資會(huì)社がPTA企業(yè)と交換條件を相談して、納品規(guī)則に合致するPTA現(xiàn)物を倉(cāng)庫(kù)単で交換する必要があります。

一つはPTA企業(yè)が自発的に減産するかどうかに依存しています。このような狀況が発生すると思います。

ここ二ヶ月のPTA企業(yè)の損失がひどいです。

5月20日から、企業(yè)の損失は大幅に増加し、6月上旬と7月上旬には、損失幅は250元/トンにも達(dá)しました。

私達(dá)が計(jì)算したPTAのコストはリアルタイムのPX価格に500元/トンの加工費(fèi)を加えています。これは大企業(yè)にとってコストを補(bǔ)えることができます。小規(guī)模の裝置はもっと高い加工費(fèi)が必要です。

損失の継続時(shí)間が長(zhǎng)ければ、必ず企業(yè)が自主的に駐車(chē)して點(diǎn)検修理することを引き起こします。

また、10月以降は北方の天気が寒く、企業(yè)の駐車(chē)に不利で、點(diǎn)検費(fèi)用も大幅に増加しているため、企業(yè)は10月までに點(diǎn)検修理する確率が高いです。

つまり、將來(lái)の船荷証券が効果的に消化されたり、市場(chǎng)が期待された後、1701契約は徐々に強(qiáng)くなります。