「深港通」開通後のAH株割引割増額は縮小か

「深港業務実施方法」が正式に発表されたことに伴い、「深港通」は正式な実施に近づいてきた。報道によると、深港通は11月中下旬に開通する見込みだ。これに対して、複數のファンド會社は香港株投資テーマファンドを爭って打ち出し、「深港通」を配置した。資金の「南下」による香港株の配置の最も主要な論理は評価低地を探すことであり、「深港通」が開通すると、AH株の割引プレミアムが縮小すると予想されるため、AH株の両地上場企業のうち割引が大きい會社に注目することができる。

「実施案」によると、香港市場における「深港通」の投資可能ターゲットの新規2種類は、香港恒生総合小型株指數のうち時価総額50億元以上の株式であり、香港と深センに同時に上場しているA+H株である。恒生指數會社のデータ推計によると、「深港通」は115香港株の投資目標を追加し、そのうち105株は恒生総合小型株指數の分割株で、同指數の75%近くを占めている。

「深港通」のオープンを控えた背景には、最近、大陸部の資金「南下」の規模が明らかに増加している。上交所の統計によると、8月17日から9月末まで、「上海港通南下港株投資の純購入額は約800億元で、1日平均の純購入額は約30億元で、これまでの1日平均の純購入額の6倍だった。2014年11月に「上海港通」が開港して以來、南下資金は累計3000億元近くの香港株を純購入した。

市場関係者によると、現在市場資金は十分で、深港通開通後も「南下」資金規模は拡大でき、高點に挑戦する機會が期待されている。注目すべきは、10月10日の人民元対ドル為替レートの中間価格が大幅に下落し、2010年9月以來の谷底となる6.70の関門を失ったことだ。融通基金は、11年にわたる人民元の一方的な切り上げ狀況が打破され、人民元の切り下げ予想が高まったり、上昇したりしており、將來も一定の切り下げ余地があると予想している。

人民元切り下げの予想の下で、保守的には出海資金が2兆ドルに達すると推定され、資金流入に伴い、A/H株の割引プレミアム指數は急速に下落した。A株のH株プレミアムは50%近くから現在の20%水準に縮小した。また、香港株の配當率は高く、平均4%で、高い配當金や大陸部の資金流入を引き付けることが続く。

香港株の投資価値を見ると、今年第3四半期、香港恒生指數は14.1%上昇し、世界の主要株価をリードした。このうち、香港株式市場の範囲內の銀行の全體狀況と動向を反映した中証香港銀行投資指數は13.78%上昇した。「上海港通」のデータを見ると、「上海港通」を通じて香港株に進出した資金金融業をさらに偏愛する。香港株式通の各日上位10銘柄のリストには、銀行株が頻繁に登場している。銀行の不良率の安定と改善、銀行の革新業務の拡大に伴い、銀行プレートの評価レベルはさらに向上する見込みで、高い配當率を獲得すると同時に、評価修復による株式市場の収益を共有することができる。