トランプ氏の拡張的財政政策によりドルが大きく過大評価されている

歐州市場の朝盤、ドル指數は高位に揺れ、103関門付近に投入された。西洋のクリスマス休暇が迫り、市場の流動性が低下し、交投があっさりしている！

トランプ氏の來年の就任後の財政政策に期待しているため、多くの市場関係者はドルが來年もさらに上昇すると予想しているが、UBSグループに続いてHSBCも異なる見方を示している。

HSBC銀行の株式戦略責任者Herald Van Der Linde氏によると、現在はドルの上昇が強く、インフレも伴い、米國株式市場も上昇しているという。

また、投資家は來年の米國の新政府に非常に期待しているため、現在米國に大量の資金が流入していると指摘した。しかし、このような勢いは長続きしない。

トランプ氏が米大統領選に勝利した後、ドルは高騰した。先週、FRBは來年に3回の金利引き上げを発表した。これまで予測していた2回の金利引き上げの頻度よりも速く、市場の予想をさらに高めた。

Herald Van Der Linde氏によると、ドルは上昇し、利率向上することで、発展途上國の高リスク投資は競爭力を失い、新興市場資金の米國市場への大量流入を促している。

しかし、ドルと米國債利回りの上昇傾向はいずれも12月下旬に止まった。投資家の米國経済成長への期待はすでに高すぎる。

ドルと米國債利回りの伸びが鈍化するにつれ、これから大量の資金が新興市場に戻るだろう。

昨日、UBS（UBS）アジア太平洋地域資産配置責任者のAdrian Zuerche氏はCNBCのインタビューに対し、ドル高は深刻で、逆手に空振りする時だと述べた。

　　Adrian Zuerche氏は日內にCNBCのインタビューを受けた際、ドルはすでに深刻な過大評価を受けており、特に過去數週間では、このような上昇は合理的ではなく、いつでも中斷する可能性があり、今は逆手に空っぽになる時だと述べた。

トランプ氏の財政政策について：Zuerche氏は、もしトランプ氏財政支出を拡大したいなら、米國の財政赤字はさらに悪化するに違いない。歴史的経験から見ると、財政赤字が拡大して不利な通貨が強くなり、ドルはそのために切り下げ圧力に直面すると予想されている。

FRBの利上げについて：Zuerche氏は、市場はFRBの2回の利上げを価格に反映しているが、これもFRBの來年の利上げに対するUBSの予想だと述べた。3回目の利上げが起こらなければ、ドルがさらに上昇しない可能性があることを意味する。

FRBは、2019年1月1日の期限までに約700億ドルの無擔保債務と資本を調達する必要がある4つの銀行（具體的には明記されていない）があると推定しているが、他の4つはすでに達成している。

FRBのイエレン議長は、「この要求は、大手銀行が自分の倒産のために購入する資金をあらかじめ殘しておく必要があるため、納稅者がより良い保護を受けることを意味する。この規定は、大企業がより多くの損失（倒産後でも）を吸収できるようにすることで、08年の金融産業の災害の再発を防ぐことを目的としている」と述べた。イエレン氏は金融危機後に配備された「最後の重要保障の一つ」と呼んでいる。

FRBによると、銀行の多くの既存債務新たな要求に合致する債務の範疇に分類され、この過程は「祖父免除」と呼ばれる。祖父の免除は銀行が新しい要求を満たす圧力を大幅に軽減するはずだ。

ウェルズファーゴ以外にも、新たな要件を満たす必要があると予想される銀行には、JPモルガン?チェース、バンク?オブ?アメリカ、シティグループ、ドーフ銀行、ニューヨーク?メロン銀行が含まれています。、モルガン?スタンレー、ゴールドマン?サックス。米國內の一部の最大手海外銀行支店もTLACの要件を満たさなければならない。

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